主题:也谈国家为什么不能让人民币升值 -- SkyWalkerJ
也许接下来有人要问,那么作为皿煮国家的美国,为什么就一再地要求别人的货币升值,自己的货币贬值呢?
因为美国家庭储蓄率极低,在金融危机前的2005~2007三年间只有1%的水平,近乎于无。美国国债的主要买主是外国央行及机构投资者,所以并非“家庭借贷给政府”这样一种模式。美元贬值,他们以美元计量的账面债务不会增加,而以实物计量的实际债务就会缩水。因此贬值有利。
多年以来,从官方到民间,对人民币升值的主要忧虑,叫做所谓的“日本的前车之鉴”,即日本在广场协定后长期经济不景气,认为是日元升值造成日本经济竞争力下降所致。其实这是个美丽的误会。
俺手头上就有日本野村证券研究所首席经济学家辜朝明先生的书《大衰退》,被公认为研究日本衰退的权威文献。书中开宗明义地写道:
这就是所谓“资产负债表式衰退”的图景。虽然是所谓的“失落十年”,但实际GDP一直在稳步上升,即使名义GDP也没有出现明显下降。造成长期不景气的根本原因,在于80年代后期日本国内“东京地价买下全美国”的过度资产泡沫,其破灭后消灭了1500万亿日元的财富,相当于日本3年的GDP。借贷购入资产的个人和企业账面上成为资不抵债,于是由“利润最大化”转向“负债最小化”,努力偿债。不但消费意愿不足,且再借贷意愿也被消灭,因此即使日本央行提供多么充足的流动性,因为无人借贷,也并不能流入国内实体经济,反而成为全球息差交易的水龙头。
因此日本真正的“前车之鉴”,并不是升值打击了国内经济竞争力,而是在快速升值期没有管理好流动性和资产价格预期,造成了严重的资产泡沫,要用此后的二十年去恢复。
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🙂这个推测是合理的 6 光年 字689 2010-03-22 23:34:24
🙂所以最后还是有多大实力获得多大利益。 随性自在 字40 2010-04-08 02:15:57
🙂人民币升值就是对中国现有工业体系的沉重打击 1 一无所之 字205 2010-03-22 08:36:23
🙂(续一)日本的前车之鉴到底是什么
🙂行者兄,日本的问题和中国类似,又有区别。 9 云无心而出岫 字154 2010-03-22 23:17:04
🙂一旦日本被迫升值,其出口肯定受损,再加上 1 木须 字302 2010-03-22 21:41:19