主题：世界的资金面和需求（一） -- zhuhit

欧元这边事比较多。国际经济政治一片乱象。怎样拨开迷雾？

我所能确定的：

希腊问题只是一个开始，接下来还有葡萄牙，西班牙，爱尔兰---东欧---

老美的债务也很多，但是美元代表了世界第一的军事，政治，经济

只要老美愿意，欧元一定向下。

在世界第一经济，第一军事，第一政治的美元和作为国家联盟的欧元之间如何选择是显而易见的。

中国的战国合纵，连横，作为国家联盟出现的战国六国，相比秦国有明显政治上的缺陷。欧元在和美元的斗争中永远处于下风。

以出口经济为主的德国在欧元下跌的过程中明显经济收益良多，但是政治损失较大。

美国作为进口国而言也是能从美元指数的走强中收益。美国的贸易赤字已经几十年了。美元的走强是贸易的恶化，是大量美国国债的发行，是美国国债利率的走低。利率的走低意味着美国利息压力的减少，在如此大量的美国国债面前，这点贸易的恶化又算是什么？美国国债利率的走低同样对美国国内的经济起到了扶持作用。

如果其他国家以原材料出口，以工业品出口来立国的话，美国是以美元的出口立国的。

在现在10年期国债利率不断攀升的背景下，美国的国家利益决定了美国必须要把美国国债以较低的利率大量发行出去。

现在能够救欧元的只有中国，从2008年国内所采取的经济政治措施来看，中国救欧元可能性不大。从这个意义上看最近法国萨克奇的访华是不是可以认为是一种求援？

未来欧洲的减赤字，压财政政策将会使得来自欧洲方面的需求减少，欧洲的资金面紧张。欧洲势力范围的国家也是这种情况。

国内去年10万亿的放贷，到今年7.5万亿这已经意味着未来的紧缩，现在的房地产的打压意味着国内去杠杆化的开始，就是从贷款上紧缩，打压房地产是从流动速度上下降。

去年我一直在想一个问题为什么去年怎么就这么轻松就放了10万亿，因为在我的想法中，无论如何放贷都是有限度的。都要受到存款准备金资本充足率等指标压制的。

我在另一个论坛上看到的消息帮助我理解了原因：

http://cfi.cn/p20091023000585.html

国内去年发了次级债，把本来应该受到监管的贷款打包出售（次级债），然后银行间互持次级摘作为资本金。简称：贷款无限流。就跟美国的次级债是一回事，只是美国的放贷更宽松。

今年开始国内的银行不能在这么干了，以后这些作为资本金持有的次级摘将会逐年被现金置换掉。就是说国内的银行未来数年都要为去年的10万亿买单。

国内银行现在有极大的融资冲动也就不难理解，国内银行的拉存款冲动也就不难理解。中行将存量贷款利率上调的行为也就不难理解了。

各地生活日用品价格的上涨大家应该能够感受得到，cpi上3以后的加息因该也是顺理成章的事，加息又是一种紧缩的工具---

如果本次国内的房地产幅度较大，未来国内银行的坏账率增加，这又反过来影响国内银行的放贷能力，再加上地方融资平台的坏账---这又是另一个紧缩的因素。

除非有政治上的大的反转，未来国内的资金面的逐步缩紧是一个大的趋势。（政治上出现大反转然后继续放水不知道能撑几年？）

一句话概括未来国内紧缩的余地很大，宽松的余地很小.

房地产的打压压制的不仅仅是房地产，上下游产业都将受到打压，未来的股市面临的是资金面紧缩和内在盈利能力的下降。

喝口水去，明天继续。

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