主题：【请教】网传15年前建行政研室对9-5期间金融风险的调研 -- wfan

左边是居民债权+企业债权（企业存款，暂算成国有）＋其他国有资产

右边是企业债务（非贷款，债券等）＋银行债务+财政债务

（暂不考虑外资）

其中企业债权常态应该大于企业债务，否则就是资不抵债。国有资产和税收，也应该大于国债。所以推其根本，一定是居民是最终债权人，银行和国家是资金周转的中间人（再推一步，国家的根本也是全体居民的）。

居民整体财富的增加，在于社会整体实际总产出增加（以最终消费为标志）。但实际中，比较复杂，国家和银行提供的资金，完全可能使得企业在生产社会无法完全消费的产品，表现就是亏损。如果通过财政或利率等手段，可以把企业的亏损，转移到国家或银行帐上，比如国家不断发国债修公路，就可以让过剩的建筑企业都有工开，从而使得原本应淘汰的部分企业活下来。这就是以下情况：

在不调整居民净债权增长状态下，即使是企业效益改善，自补资金实力增加，但宏观运行的结果是，企业资产负债率越来越降低，财政或银行负债就越困难。

这情况的危险在于，社会整体生产效率实际可能没有提高，增长是虚假增长，实际只是个风险转移，债务只是从企业转到了国家和银行帐上，银行和国家是不可能无限负债的，如果到达一定程度，比如希腊，大家的信心崩溃，总清帐。