主题：300万亿M2 -- 陈经

M2包括储蓄账户。亚洲人储蓄率高是众所周知的事实。M0是流通货币，M1是流通货币+随时可进入流通的储蓄，M2是M1+短期内可进入流通的储蓄。统计上来说，储蓄水平只在小幅度波动，即进入流通的实际上基本还是M1水平而已。但是，M2是资本炒作杠杆可以调动的社会资产，恶意炒作可以把价格水平炒得很高。

由于M2包括了储蓄，所以，投资项目多是中国金融体系健康的表现。当然，中国的金融体系包括银行体系和政府政策。高储蓄对应高投资是宏观经济学定律。高储蓄不转变为投资才是金融体系的失败。即应该是M2高导致基建多，而不是相反。

其二、中国是发展国家，发展的指标不是人间GDP，而是人均资本积累。中国工业化水平，就是农业人口转变为工业人口的问题，就是人均资本积累水平提供的问题。高储蓄高基建投资是中国工业化过程的高速途径。

三、高储蓄高基建投资是今天中国工业化过程的高速途径，这个途径是否健康和稳定是国内政治问题，能否高速发展（快速提供人均资本积累）是国际政治问题。极大化策略应该是保证社会稳定的前提下尽可能高速（高储蓄高投资）积累资本，而降低不稳定因素的金融管制政策之一就是限制打击资本炒作调动M2的流动性潜力制造泡沫。即M2可载舟亦可覆舟，重在不储蓄导向投资而不是导向炒作。储蓄进入投机即成泡沫，进入投资即成资本积累。