主题：外汇储备增长规律的终结 -- 陈经

热钱之所以叫热钱，就是来去自由，获利后迅速撤退，你从2001年算起，那么多热钱在中国抱窝生小鸡啊，还一年比一年多。要知道中国外汇是管制的，那么多钱如果真是热钱的话，它们根本不可能合法地走，你想换汇必须经过央行，审查一下如果是热钱的话，别说获利，能保本就是万幸了。

外汇储备增多，当然并不只是顺差导致的，最重要的因素就是中国吸引的外商投资。每年吸引的那几百几千亿的外商投资，除了一部分是购买国外的设备外，厂房、办公楼、工人都是要在中国花钱的，而它们进来肯定是外汇，要在中国花钱当然是跟央行兑换成人民币，那么外汇储备就一年年多起来了。

至于上半年外汇储备的大幅增加，有个很重要的原因就是人民币国际化，也就是说，很多企业进口并没有花外汇，而是花人民币，现在国外很多地方特别是东南亚，非常喜欢收人民币，因为人民币的升值趋势是明显的，现在有这个好机会当然会抢人民币，而中国企业出口由于国外的人民币存量不多，当然还是收外汇。这样一来，除顺差外，人民币出去多少，相应地外汇储备就增加多少，出去越多，增加越多。要到国外的人民币存量达到一定程度后，这种趋势才会停止。

说的难听点，在国外的人民币的信用是靠央行的外汇储备来保证的，如果没有和国外的人民币等值的外汇储备，人民币的国际化根本就是空中楼阁。