主题：谈谈交易系统，说说稳定盈利。 -- ustcome

除非是100%保证获利。这个秘密就是衡量系统稳定性的指标--凯利指数，也就是几何平均值，这个可以说复利投资最重要的指标。

通常人们认识的复利公式是（1+复利率）^周期数，这个是假设每次操作都把上次的本金+利润全部再投入的情况，而这里还隐含一个假设就是每次操作成功的可能性是100%。但是实际上绝大多数投资系统是做不到的，如果按这个公式投资，结果必定失败。

如果说大部分人不适合投资股市，那么绝大部分人都不适合复利投资法。投资比例超过凯利指数很可能血本无归，即使不超过也可能因收益剧烈震荡心理无法承受而提前出场（通常资金增长越快震荡越大，也就是最大回退-Maximum Drawdown）。

举个例子，巴菲特喜欢用可转股或优先股投资企业，可是这些东西通常比普通股要贵（比如20%）。这点很多人不解：

1. 如果不看好这家企业，为什么要买他的股票？

2. 如果看好，为什么不用低一点的价格买普通股以降低成本？

这里的秘密就是凯利指数，因为可转股或优先股有可能附带利息，这样如果股票价格上涨超过20%，到期后就可以转成普通股卖出获利，否则，可以不转普通股但仍有利息。这样盈亏的波动就小，就可以投资更大比例的资金，衡量波动性和决定这个比例的，正是凯利指数。这才是复利投资的终极秘密。