主题：为什么我们的货币总量超过美国，达100万亿？ -- hwd99

为什么我们的货币总量超过美国，达100万亿？

最近比较热门的话题是我国货币总量逼近100万亿元。根据国家央行（中国人民银行）发布的2013年2月金融统计数据报告，到2月末，广义货币(M2)余额99.86万亿元, 比上年低97.41万亿，又增加2.45万亿，按照这个增加速率估计，到本文写作的今天肯定超过100万亿元。2002年的时候，我国的广义货币仅有16万亿元。很多学者在主流媒体和网络上讨论这个问题。一般认为，我国流通货币过多，是造成物价房价过高的主要因素，因而受到广泛关注。

3月5日，重庆市市长黄奇帆先生在接受《中国经营报》记者独家专访时表示（附1）：“现在中国的M2是100万亿，太多了，我们的GDP（国民生产总值）是50万亿，M2已经是GDP的两倍，总的来说，货币还是显得太多了。我们看看美国政府，他们 的财政债务与GDP基本是1∶1(美国的政府债务为15.29万亿美元)的比例，不管他们Q1、Q2、Q3连续推行，但是他们的M2也只有10万亿美 元。” 公开批评了中央政府，也就是国务院增发货币过多。经济参考报文章《我国货币严重超发 M2逼近百万亿》总结多位专家的观点认为，M2/GDP数据逐年高企，说明资金效率和金融机构的效率较低，暗示政府不得不超发货币（附2）。

也有学者不以为然，认为大部分广义货币来自商业银行，与政府无关（附3，4）。草民在三年前曾简要分析过，我国货币过多问题的根源是错误的货币增发模式（附录5），本文将详细介绍我国货币总量超过美国，达100万亿的主要原因。

一般来说，我们所说的钱，是指现金。钱的主要功能是买卖商品。现在很多人买卖商品已经不用现金了。个人可以刷卡消费，使用储蓄卡消费，使用的是银行的活期存款，而用信用卡消费，没有存款也一样可以消费，用的是将要存入银行的未来收入或定期存款等。商业结算，更多的是使用银行的存款。因此，单纯用现金来描述货币供应量，已经不能反映经济现实了。

银行存款也是一种货币，同样能够完成货币的主要功能。但是，银行存款与货币还是有区别的，现金随时可以购买商品，而银行存款则在一些情况下，不能直接使用，需要转换为现金，才能使用。通常用货币流动性来表征不同形式货币转化为现金所需要的时间和成本。国际货币基金组织定义，根据货币流动性将货币分成三类：

现金，简称M0，是流通中现金，指银行体系之外的，在个人和机构手里的现金。

狭义货币M1：M0+银行活期存款，银行活期存款也很容易变现，流动性很好。M1反映着经济中的现实购买力；

广义货币M2：M1+ +定期存款+储蓄存款+证券公司客户保证金等存款，在付出一定成本后，也可以快速变现。M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。

M2减M1部分又称作准货币。

后来还定义M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等；M3是根据金融工具的不断创新而设置的。

下面我们来看，它们是如何进入市场的。首先，我们应该牢记的，货币不是黄金白银，不是自然界产生的，而是人类制造的。现代货币都是政府下属机构，通常叫中央银行的机构拿纸印制的。 在我国，印制人民币的机构是中国人民银行，在美国，印制美元的机构是美国联邦储备银行。也就是说，我国的央行是中国人民银行，美国的央行是美国联邦储备银行，简称美联储。

中央银行印制的货币叫基础货币，一部分投放市场，就是常说的现金，另一部分存在银行，包括商业银行和中央银行，它们叫准备金，包括国家制定法律要求商业银行准备的法定准备金和商业银行自行预留的超额准备金。通常商业银行的准备金主要是法定准备金，预留的超额准备金很少。它们可以应储户提现的要求而随时进入市场。实行准备金的目的是为了确保商业银行在遇到突然大量提取银行存款时，能有相当充足的支付能力。

法定准备金数量减少了市场上流通的货币，它是由商业银行存款和法定准备金率决定的。法定存款准备金率是指一国中央银行规定的商业银行和存款金融机构必须缴存中央银行的法定准备金占其各类存款总额的比率。商业银行存款越多，政府规定的法定准备金率越高，法定准备金就越多，市场上流通的货币就越少。法定准备金率也是政府控制市场上货币数量的主要工具之一。自2008年12月25日以来，我国的法定准备金率一再上调，直到现在，还有20%，也就是说，商业银行五分之一的存款被央行拿走，不在市场上流通。而美国的法定准备金率，经常在10%以下，从这点来看，我国政府花了很大力气控制货币流通量。

我国法定存款准备金率变化图

除现金之外的货币，都是商业银行产生的，又叫衍生货币。我国现在的100万亿广义货币中，现金仅6万亿，其他94万亿都是衍生货币。衍生货币占广义货币的大部分。通常一个储户在商业银行存一块钱，商业银行就会按照国家法定准备金率规定比例上交部分货币到央行，其余部分就会贷出去，从而增加了货币供应量。贷出去的这部分资金，又会有很大部分被存入银行，从而进一步增加银行存款。如此不断持续下去，就会不断增加银行存款。这些增加的银行存款，就是衍生货币。假设基础货币是B，国家法定存款准备金率是r，则理论上的货币总量最大值就是

B+B*(1-r)+B*(1-r)^2+…=B/r

这是所有衍生货币都变成存款情况，是理论上市场上流通的货币数量的最大值，实际值通常比B/r小。通常将货币总数与基础货币之比定义为货币乘数。也就是说，货币乘数比国家法定存款准备金率r的倒数小。我国最近几年的货币乘数在4左右变化。例如，去年底，我国广义货币是97.41万亿，而基础货币是25.23万亿，货币乘数是3.86. 而对应的理论值接近5. 美国的货币乘数曾经长期保持在6，对应的理论值是10，说明我们的货币乘数并不大，也就是说，与美国相比，我们的衍生货币比例并不大。

数据来源：美联储

我们的主要问题是基础货币增发过多。2002年初，我国基础货币是4万亿元，按照当时的人民币汇率，折合美元不到5000亿。金融危机爆发前，2008年8月，我国的基础货币就达到11.76万亿，按照当时汇率计算，约等于1.7万亿美元，同时期美国基础货币仅8000多亿，我们是美国的2倍。到去年末，我国基础货币已经达到25.23万亿，根据现有美元对人民币汇率计算，超过4万亿美元。 而美国因金融危机影响，狂印钞票，几年间增加的基础货币就是以前近百年累积下来的近3倍，但是，也仅有3.09万亿美元。

问题显然是央行增发了过多货币， 为什么央行在过去10年增发了这么多基础货币？ 待续。

附录

1、 黄奇帆：炒作重庆债务，这是新世纪的冤案

外链出处

2、 我国货币严重超发 M2逼近百万亿外链出处

3、 为何我国的M2比例远高于美国[URL=] http://www.caogen.com/blog/infor_detail/42576.html[/URL]

4、 谁在妖魔化人民币M2？外链出处

5、 货币超发43万亿的根源是荒谬的货币增发机制外链出处

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