主题：茗谈(110)：定向外债 -- 本嘉明

中国现在的危机，并非是资产总盘子不够，而是可用的现金不够。

账面上的现金资产（比如居民存款总额），要么已经不存在了（银行坏账，资不抵债），要么是无法立刻变现的固定投资，要么是控制不住的热钱，人家随时可以通过地下钱庄“走你”。剩下的一点中央调得动的，全国小危机此起彼伏爆发，十八路烽烟，立刻就不够用了。

既然靠外贸吸金，已经不能指望再增长，你靠什么增加切实可用的财政收入？

一，收“过头税”，竭泽而渔，可以吗？

二，发钞，继续推高通胀，可以吗？

三，“公共支出”减支，裁撤邓贵大们，可以吗？

四，军费，维稳费减支，可以吗？你以为中国就没有“棱镜”项目？正缺钱呢。

五，反腐抄家，你敢动边个？

李总理的所谓“盘活存量”，无非是举内债，卖官产。美国为什么先用中东的石油，而封存德州的石油储量？就是先举外债，再举内债。一旦外债借不到了，再打国内的主意。否则美国为什么那么在意卖国债给中国，难道美国国内没有“存量”可盘？

再说，这条企业债的路，只是先开通，搞几个优质项目在国际上打响名牌，留条羊肠小道。万一事急，再开闸放大。

这里，中国国家信用的介入，是有时限的。比如一个“三铁”项目，总投资150亿RMB，对外发企业债10亿美元，债期4年，滚动延续。B银团担保“基准利息”，只保12年。就是说，如果“A省铁路项目公司”宣布无力付息，B银团自动接手，付12年的4%，12年后B银团也不管了。那么，投资人至少在12年里拿回了48%的本钱（我们就不考虑利息收入了)，况且中国就算来一次经济低潮，12年够不够走完？

中国目前最大的问题，是习总也好，李总理也好，都幻想仍然用大一统的单一方案，由上至下笼罩，解决全国问题，红头文件包打天下，试验“高科技（大数据库）下的计划经济”。这早已不行了，必须把中国按不同领域不同地域，分开看作3或4大块，分头解决，各块的国家级政策相抵触也很正常。所以就某一区块来说，外债举不得，没必要；对另一区块来说，外债好得很，不拿白不拿。