主题：茗谈(110)：定向外债 -- 本嘉明

还是不对啊。现在基本情况是，本币没有升值到位，还形不成双向预期，中国外汇太多，不是缺少，央行压力太大，高能货币被动投放，虽然8090被回收，但是成本太高，央行外管局简单的帐，5%的外币资产收益只能抵过发央票和升值成本，在此之上才能算收益，而且这个成本是递增的，所以没人愿意去中投，外管局也很苦，所以一直在鼓励中国企业走出去，放松外投限制。中国的外汇结构也是大问题，储备集中在官方，民间，私人，宏观上是对外负债，过多持有本币资产，这也是本币资产容易膨胀的原因，如果放松私人，宏观上是有利，而不是什么国企以国家名义出去融资，这宏观上是很不划算，而且长债短借，容易币种期限错配，现在是成本问题，未来难保是汇率问题。其实还是盘活存量，结构调整，放松管制，中国资本不少，不是没有钱，而是管道通路堵塞，该去的地方去不了，不能去的地方都抢着去。