主题：茗谈132：定风塘 -- 本嘉明

中国人民银行（央行）旗下报纸《金融时报》日前援引中国城市金融学会秘书长詹向阳的发言，预测中国面临的通缩危机，可能比许多人预期的来得更快。“城市金融学会”是从事金融研究的全国性学术团体，与中国央行无隶属关系，但在许多情况下，其发表的这类文章会先交央行批准。

世界经济大国家要“抗洪/抗旱”，各有千秋。

美国是“金融强(本土)实业弱”，主要靠FED和华尔街来应对。

日本是“金融稍弱，(本土及海外)实业稍强”，要靠经团联和大藏省(今天叫“财务省”)主导，央行辅助。

中国是党中央统一领导，储备政策较多，经济体量大回旋余地也大，因此我估计慢慢释放的对策是“霜降(双降)”，就是降准降息，外加上一些基建项目。

那要不要本币贬值？

上策是不贬值，有利于人民币国际化。要想成为“硬通货”，过这个十八罗汉阵是免不了的，这不过是第一阵而已。今天哪个老牌国际货币不是伤痕累累的？这就叫沧桑啊。

但外部资金成规模净流入中国已经20多年(当然不少沉淀在房地产里)，今天开始逆转为流出，刚开始时“水势”一定会比较大，尤其还带动本土土豪向外转移资产以防被“追剪”。所以不贬值的政治意义虽然大，到底顶得住顶不住，也难说。

万一要贬值，又不能一点一点地贬，否则就是鼓励人们转移资金，不想走的也走了，反而坏事。这就是下策了。

所以我建议的中策，是万一真要贬，兑美元一次贬到6.6：1，在6.6上继续钉住美元。然后宣布在一个期限内(比如说2016年5月1日前)保证不再贬值，但可以逐步升值。如果在这个期限内第二次贬值，则主管财经的副总理辞职。

从政治角度讲，中策也不应该考虑。但欧元已经比较危险，它真要崩溃了，人民币要预先有所准备。贬一次，拉开了防御纵深，比较保险。