主题：【原创】雪夜妖谈-引子 -- 夜如何其

目前的情况是不放水也是自残，而且自残的效果还有很大可能继续增强。

人民币国际化实际是所有目标里最不该被看重的一点，也是最难守住的。资产价格是政策货币的分母端和实体基本面的分子端共同定价的，汇率作为人民币的国际定价也是如此。如果觉得贸易和制造是人民币的基石，那么压根就不该在乎人民币汇率，贬值还能让外国人买更多的中国产品。但现实是人民币现在在贸易结算上已经做的很到位了，但绝大部分持有人真正日常使用的是金融结算，所以才需要顾忌汇率。

作为一个不开放资本项目自由汇兑的货币，人民币汇率绝大部分情况下是分子端主导——比如过去一年汇率走势就完全是按照是否继续清零-开放后强复苏预期-弱复苏预期-弱复苏预期落空-短期数据可能见底的节奏在走。所以矛盾的核心不在汇率，央行对汇率的干预目的是抑制对经济未来走向的过度悲观预期，不想预期和现状之间形成彼此增强的下降循环。