主题：【原创】老拙做股票（1）——主题贴(基本面中线投资） -- 老拙

这么说纯属为了提高点击率，嘻嘻。

估计砖头少挨不了。

大牛市挣了钱就瞎吹！

您先别急，且听老拙慢慢道来。。。。。

先说说本周情况。周五，[中华企业]触及老拙设定的第一卖出线8.51元，按计划卖出1000股。

截止到周五收市，持仓情况如下：

股票代码 股票名称 持仓成本（元） 持仓量（股） 浮动盈亏（元）

600269 赣粤高速 5.98 10000 18600.00

000690 宝新能源 10.71 4000 1096.96

600675 中华企业 6.84 6000 9150.00

600497 驰宏锌锗 48.39 900 -538.56

000060 中金岭南 14.85 500 88.35

持股市值：216,136.00元

剩余现金： 11,585.50元

组合总值：227,721.50元

浮动盈亏： 27,721.50元 或 13.86%

同期大盘上涨12.52%（1752.42-1971.79）

说高收益估计还不至于被河友们的砖头砸死——“坐地日挣1000元”，六个交易周，浮动盈利27700元。各位如果留意的话，会发现老拙全部是根据公开信息选择投资对象，并且都是按盘前确定的计划操作，绝不在盘后根据盘中的表现扮演事后诸葛亮。公开+透明。

一说低风险，砖头全都拍过来鸟。

其实，老拙开这个系列，埋在心里的一个目的，就是想告诉大伙儿，做A股是可以把风险控制到很低程度的。

这个问题不解决，任由罗杰斯之流如何鼓吹买入中国大陆A股，大家伙儿还是有点战战兢兢不是？

如何解决这个问题？

您跟那儿使劲说大道理，谁听？

所以做个组合给大伙儿观察观察、评判评判。

做到这会儿，应该把“鱼”改成“渔”了。

A股市场的风险有多大，老拙不敢妄评，因为不了解国际股市，没法儿做比较。

老拙只说说如何控制A股市场的投资风险。因为，投资的第一要则，就是控制风险。如果您控制住了风险，剩下的，当然就是盈利啦。

如何控制风险？

老拙认为，控制风险是一个体系，叫做“风险控制体系”。这个体系要由多道防线组成，因为一道防线是很容易被攻破的。这一点，不单是对A股投资，而是所有的投资都是如此。

前些日子，在河里看到有位河友说：如果赌输赌赢的概率各为50%，你不断地赌下去，最后必定赔光。

为了形象地说明“风险控制体系”多道防线的必要性，老拙借用这个上面这个说法。我们建立的每一道防线，都是为了使“赌赢”的概率提高一点儿，一直累积到“赌赢”的概率达到90%以上，是不是就是低风险了？

顺便说一句，在任何投资项目中，如果我们找不到简明有效的控制风险的多道防线，能够把“赌赢”的概率提高到很高的点位，那么我们就必须放弃这项投资。

好，我们一道防线一道防线地介绍。

第一道防线：系统风险。或者直白地说“牛市”、“熊市”。

特简单，“熊市”不做，“牛市”做。

假定我们在任何情况下都做A股，且从所有上市公司中任选一支股票投资，“赌赢”的概率为50%的话，“熊市”不做“牛市”做这道防线将使我们“赌赢”的概率提高到至少75%。

问题是，什么情况下A股市场会从“牛市”转入“熊市”？

有中国特色的A股市场，在两种情况下会从“牛市”转入“熊市”。

第一种，“天灾”：国民经济增长停滞或下滑。这种情况相信在可以预见的一段时期不会出现。

第二种，“人祸”：经济政策发生较大失误。老拙以为，A股市场出生以来所经历的大“熊市”都是这个原因。93年-96年初的大熊市，是由于经济盲目快速发展，造成高通胀，出台高利息+保值补贴率，股市跌到300多点。2001年-2006年年初的大熊市，是因为把股市当作国有企业脱贫解困的工具，甚至企图在高位市价减持国有股，股市跌到900多点。以后还会不会出现政策上的重大失误？不敢说死，但觉得国家是越来越聪明了，起码目前的A股市场的相关政策绝大多数是正确的。这一点，需要我们随时观察，一旦发现失误政策出台，赶紧开溜！

第二道防线，牛市中的阶段性顶部。

老拙所经历过的，A股市场牛市中由于疯狂出现的阶段性顶部，有96年的12月，97年的5月和99年的6月底，到了2001年的1月，干脆就是疯狂到了极点，转入漫长的大熊市了。

如果出现阶段性顶部，我们将全部清空持仓，“三十六计走为上”。守住这道防线，“赌赢”的概率怎么也有80%了吧？

如何防范阶段性顶部的出现？

老拙以为简单有效的办法还是看市盈率。

第一点：A股市场平均市盈率，假如接近30倍，肯定是高风险区域了。据报道，目前A股平均市盈率22倍，在可接受范围。

第二点：指标股的市盈率，假如大部分越过30倍，就要小心了。目前，老拙观察的几个指标股[招商银行]31倍，[民生银行]20倍，[工商银行]25倍，[深万科]23倍，[贵州茅台]48倍，至少，老拙不会买入指标股了。

第三点：老拙投资组合的低市盈率股，涨到07年动态市盈率15倍以上。目前还差得很远，基本上在06年动态市盈率13倍，07年动态市盈率10倍左右。顺便说一句，老拙在前文中给出了投资组合中个股07年动态市盈率的股价，不是老拙认为跨年度行情来了，而是老拙给自己设定的全部清仓线。这是本道防线的底线，一旦出现那种情况，老拙就将全部清仓。

从最近的A股市场情况看，老拙觉得基本理性。表现在三个方面：

第一个方面，尽管指标股涨得很高了，还是有价值低估、成长性良好的个股能够进入老拙相对严格的投资标准中。换句话说，还是有得可买。

第二个方面，股民变聪明了。君不见，周四大资金拉抬银行股，立即被大家看作拉高出货的迹象，大部分股票随即防御性下跌。

第三个方面，尽管指数在指标股带动下疯狂上涨，但大多数个股仍然进行了必要的调整。

因此，老拙选择在当前的市场中继续买进和持有。

第三道防线：低市盈率、高成长的选股标准。

本板块中市盈率最低、当年动态市盈率不超过12倍，加上年复合增长率20%以上，也就是说，守仓12个月，市盈率将降低到10倍，是市场平均市盈率的一半，凭什么不涨？

除非进入熊市。可咱们只做牛市呀？

所以，这道防线守住，“赌赢”的概率应该有85%了。

第四道防线：买跌，不买涨。

这是为了在尽可能的地位买进，以便相对降低持股成本。

守住这条，“赌赢”的概率就到了90%左右。

第五道防线：买入后股价上涨20%时，卖出持股的20%。

大家可以看看投资组合中的[港粤高速]和[中华企业]的实际操作结果。

[赣粤高速]建仓完毕时的持股成本是6.25元（已加交易费用，后同），在涨到7.66元时卖出2000股，目前持仓成本是5.98元。它的06年每股盈利预测是0.65元，07年0.83元，持仓成本相当于06年市盈率9倍，07年7.2倍。咱还怕它跌回到这个持仓成本的价位吗？估计好多朋友都盼着它跌回这个价位呢。

[中华企业]建仓完毕的持股成本是7.11元，在涨到8.51元时卖出1000股，目前持仓成本是6.84元，也是相当于06年市盈率9倍左右，07年7倍左右。

所以，守住这道防线后，“赌赢”的概率一定超过了90%。

算不算是“低风险、高收益率的A股投资”？