主题：【原创】老拙做股票（1）——主题贴(基本面中线投资） -- 老拙
今年以来，国内A股市场回暖，股市反复盘升。
但不知何故，河里一直没有看到这方面的议论。
老拙不才，愿抛砖引玉，将一点心得发在这里，供大家参考，但不作为投资建议。
首先，老拙以为2006年A股市场发生了质的变化，已经值得我们投资了。A股市场的变化，主要是股改后，从过去纯粹的赌场，变成了一个初步具备价值投资的场所。这一点，从许多大股东纷纷向上市公司注入优质资产，关心股票市值，很明显的反应出来。
因此，老拙以为，A股市场已经进入了一轮长期的牛市。这个牛市的主题，
一是人民币升值；
二是上市公司的价值不断提升。
一轮长期的大牛市，明智的选择当然是参与其中，问题是如何参与。
打开A股的K线图，很多大家熟知或著名咨询机构反复推荐的A股行业领头羊（例如招商银行、贵州茅台）都已经涨到天上去了，现在再去买入，心理上难免恐高。
所以，老拙就利用国庆长假，挖掘几只后市还有相当空间的股票，做一个实战组合，放在这里。等国庆节过后，模拟买入，看看这个组合的中线表现。
老拙做股票，用的是价值投资的方法。在牛市主题背景下，主要综合考虑两点：成长性和动态市盈率。
先看本轮牛市背景：人民币升值和公司价值提高。
这个大背景决定了，我们投资的主要行业，应该是金融、房地产、交通、能源等人民币升值受益行业，排除制造等行业；另外，A股公司价值提高最快的途径，应该是大股东注入优质资产或重组公司主营业务。
因此，我们的重点，是在金融、房地产、交通、能源等行业中，寻找大股东注入优质资产或重组主营业务，而使（或将使）其业绩大幅度提升的公司。业绩的提升，使得这些公司中线成长性良好，动态市盈率处于行业内的最低值，从而具有良好的中线升值预期。
对于这样的股票，我们买入作中线持有。
这就是老拙的价值投资方法。
如何去寻找这样的公司呢？方法是：
首先，大量阅读分析师们提供的研究报告，特别是行业研究报告（网上很多），然后用上面的观点进行筛选。
筛选时采用相对严格的标准：
第一，当期和中期净利润增长率低于30%的一律淘汰；
第二，动态市盈率高于行业平均值得一律淘汰。
第三，不分红、恶意圈钱等不良记录的一律淘汰。
剩下的经过重点分析，每行业选一个公司，最多两个公司，加入投资组合。
我们假定从2006年10月第一个交易日开始，用20万元人民币开始买入选定的投资组合，试试结果会是如何？
起始日为2006年10月9日，上证指数前收盘为 1752.42
从下一篇开始，老拙介绍我们选定的投资组合。
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不知道在年底入市是不是个好时机？？？
冠城大通，沪市代码600067。原来是一家生产电线的公司，新的大股东福建丰榕投资有限公司入主后，逐渐购入北京“太阳星城”房地产项目各区的股权，目前已经形成漆包线与房地产双业并举的产业格局。其中，房地产业的利润，占到公司净利润的80%。
冠城大通公司的股改保荐人国海证券报告预测,公司拥有85%权益的北京太阳星城项目，2006年的销售收入可达15亿元,2007年的销售收入可达30亿元,2008年的销售收入可达45亿元。如果按照税后销售净利率13.4%测算,2006、2007、2008年分别可实现净利润约2.1亿元、4.2亿元和6亿元。
按此估算下来，冠城大通06、07、08年的每股收益分别可以达到：0.6、1.2、1.8元。
中投证券的研究报告预测，冠城大通06、07年的每股收益为：0.56、1.26元。
以此看来，冠城大通07年的净利润增长率将达到100%，06、07年的预测动态市盈率分别为：11.6、5.4倍。
按这两家机构的预测，冠城大通绝对是一个价值被低估的公司。
而且，大股东自5月份到9月份，还在不断从市场上增持冠城大通的股份。截至到2006年9月21日15时,丰榕投资已经增持公司流通股35181220股。增持数量接近总股本的10%。
但是，我们还要根据公开数据，进行独立的计算。
2006年上半年，冠城大通全面摊薄每股收益0.16元。其中房地产业务确认收入3亿8千多万元，形成净利润4900余万元；漆包线业务形成净利润约1000万元。
据公司总裁透露，下半年房地产业务可以确认的收入约为4个亿，预计净利率为14%，可形成净利润约5600万元。
加上漆包线下半年净利润1000万元。
冠城2006年可以确定的净利润1亿2500万元。
这一点，还有一个保证因素，那就是，冠城大通大股东在股改时承诺，年净利润增长率保证达到30%以上，否则将向流通股东追加送股。
2005年，冠城大通净利润为9740万元，增长30%为12660万元。目前，冠城大通的总股本为3亿7000万股，计算下来，2006年最保守的每股盈利是0.34元。
冠城大通节前收盘价为6.51元，06年最保守的市盈率预测为18倍。
按我们的计算，不能说绝对低估。
问题是，我们并不全面掌握情况。
就按最保守的估计，一个06年动态市盈率18倍，年复合增长率不低于30%的房地产公司，基本符合我们的投资标准，故列入投资组合中。
2006.09.25 成都商报
投资大师吉姆.罗杰斯最近再次来到中国，并接受了记者的采访。
沪深股市下跌空间小
记者：您认为沪深股市的牛市已经结束了，还是说现在只是暂时的调整？
罗杰斯：中国的牛市是从去年开始的，这是毫无疑问的，但是并不代表牛市不会出现调整。在美国，上世纪80年代和90年代都有很好的牛市，但是1987年股价下跌了40%，让很多人感到害怕，所以A股也会有调整，但是总体而言下跌空间不大。
非常看好农业股
记者：您一直看好农业股，但是很多人认为，供需的变化在农产品价格上的反映，这个过程是很缓慢的。
罗杰斯：毫无疑问这种观点是错误的，近30年以来可耕地在减少，食品的存货已经达到1972年以来的最低点，从全球来看，市场逐渐繁荣，人们吃得越来越丰富。这几年我们还没有遇到重大的水灾，如果不幸遇到这样的问题，按照现在的低存货和可耕地面积减少的情况，农产品价格会飞涨。
部分城市房价涨过头
记者：房地产股呢？
罗杰斯：人民币升值会导致地产股股价上升。但中国某些城市房价已经涨得偏高了。当投机风出现的时候，市场总会进行调整，这正是我们现在面临的问题。
航空股可持有5~10年
记者：你现在还看好航空股吗？
罗杰斯：中国航空公司的票价肯定会涨，这对航空股是利好。我总是喜欢在人们怀疑的时候买入股票。假如我是对的，那么今后几年，5到10年，航空公司会很赚钱，价格竞争又会开始，那时才考虑卖出股票
赣粤高速，沪市代码600269。
公司上半年净利润同比增长57%，且已公告第三季度净利润同比增长50%以上。
按此预测，06年每股盈利为：0.512元，06年动态市盈率11.9倍。
在A股市场中属于当期成长性最好，而市盈率最低的高速公路公司。
问题在于，较高的成长性是否可以保持到07年？
经过观察公司已公开信息，发现答案是基本肯定的。基于以下几点：
第一，正常情况下的年度自然增长。
2006年上半年该公司通行费收入增长11.9％。中信建投证券研究员唐智强在研究报告中认为,预计G赣粤未来三年的通行费收入增速(不考虑计重收费)应该在10％左右。
第二，实行计重收费后的收入增长。
江西从7月1日开始实施计重收费。唐智强介绍,从皖通高速实施计重收费的结果来看,合宁高速的单车收入提高约17％。赣粤高速的货车比例与合宁比较接近,预计赣粤高速的单车收入在实行计重收费后将增长10％。
第三，股改后从大股东收购的高速公路。
公司通过股改从大股东手里收购了九景和温厚两条高速路,从今年的6月份开始, 这两条路的收入开始计入上市公司,6月份这两条路的净利润分别为343万元和104万元。唐智强说,考虑计重收费的影响,保守估计通行费收入将在预测数的基础上再增长5％左右。
根据以上三个增长因素，预测07年公司净利润为7.8亿，每股盈利约0.7元，同比增长32%，07年动态市盈率8.7倍。
符合投资标准，价值明显低估，列入投资组合。
因为很多河内人士皆在海外，也许接触别的投资机会更多一些。其实记得在二月份就发贴建议转战大陆了，当时说的那些票儿应该有翻番的收益了，好像那时没人回帖呢。后来就忙了，也没有再发贴。呵呵……
到底还是海外投资基金QFII炒了A股的大底。但总的来说，大陆股市的收益和风险都是比较大的，甚至感觉胜于日经，恒指等周边市场。但确是冒险家和投资家的乐园。现在网上交易非常方便，而且券商的服务也日渐完善，估计以后还要吸引更多的海外投资者，有兴趣的还是要及时关注。
老兄的选股和研究策略都不错，典型的价值投资者。但是，大陆股市作为新兴市场还有很多不完善的地方，例如，个别研究报告甚至财务报表也许有可疑之处，所以，技术分析也是很重要的。
而且，很多A股的价格波动大甚至公司经营没有持续性，所以选择成长性行业及龙头质优企业是很重要的。有能掌握稀缺资源且经营良好的公司是最好的。例如石油，有色，房地产，3G,即最近的奥运概念都可以关注，所说的这些板块龙头重点个股，年初下来，翻几番的比比皆是，当然以后别的成长型企业也有这样的机会。这就是大陆股市的魅力。毕竟这么大的经济实体即后盾是事实。
最后祝楼主投资顺利，回头再交流啊。
愿意在西西发这个贴，而没有发到国内的证券论坛，就是因为河里遍布全球的高手多多。
感觉十月份全球市场都要开始一波调整。刚刚在香港市场上一开盘就清空了股票，国内A股计划下周三之前清空。
道指这两天叠创新高，昨晚更是一口气升了123点，破了11800点，创了历史新高。今天早上，亚太股市一开盘就涨了1％以上，恒指和日经都是开盘涨200多点，恒指更是创了历史新高。但这些天的上涨很有点让俺摸不到头脑。原油和黄金的价格都在跌，矿业和资源的股票价格都跟着跌。美国加息看来是歇了，但是经济放缓的乌云开始笼罩起来，11月份又要开始国会中期选举了。
亚洲股市这边，经济向好基本是共识。但是恒指从6月底升到现在已经升了2300多点，日经也差不多。恒指这轮上涨主要是因为中移动，从6月底开始，中移动一路从40元涨到快60元，接近50％的升幅却没有大的调整，堪比去年底A股的中石化。中移动的上涨主要是对3G的憧憬，但持续的上涨总有要调整的要求。如果中移动调整，恒指也会跟着调整。而且十月底工行在内地和香港发行股票，筹资1700亿，这对两地市场上资金的抽离还是有些影响的。从往年来看，内地和香港在10月份前后一般都会有波调整，综合以上的因素，今年恐怕也会有番调整。
下周五工行开始公开招股，27号上市，还是小心为上，到月底再看了。
新疆广汇 沪市代码600256
新疆广汇是一个正在进行业务重组的公司。重组前，它的主要营业收入来自于房地产代理销售。自02年以来，公司依托新疆地区的石油天然气资源，大力发展液化天然气（LNG）项目，包括液化天然气的生产和运输。2004 年 9 月 3 日一期工程日处理 LNG 150 万立方米项目投产运营，并正式投放国内市场。
今年9月，广汇公司公告，将其持有的新疆广厦房地产交易网络有限公司(广厦公司)50%的股权出售给大股东，所得资金投入LNG项目，标志着广汇公司全面转型为消费类能源——液化天然气供应商。
因此，我们主要应该考查该公司液化天然气项目的盈利增长情况。
LNG营业收入（万元） 增长率 毛利率
2005年上半年 18489.56 -0.44%
2005年下半年 23361.32 26% 5%
2006年上半年 35149.02 50% 21.55%
我们可以看到，LNG业务的主营业务收入和毛利率都是大幅增长。
再看公司公开的LNG业务06年预测：
2006年上半年实现 35,149.02万元，环比增长 50% ，净利润5,231.57万元
2006年下半年预测 66，774.5万元，环比增长 90% ，净利润7096.16万元，环比增长36%
可见，该公司的LNG项目成长性极好。
广汇 LNG 项目分四期实施，预计项目总投资90亿元，在 6-8 年内使天然气液化处理能力达到 1200 万立方米的规模，年产 LNG348.8 万吨，折合天然气 40 亿立方米。
2004年9月完成的一期工程，日处理天然气能力已达到设计能力,日产液化天然气150万立方米、 年产5亿立方米。目前一期项目的供气合同已全部签满。一期工程，仅达到项目总体的12.5%，后期增长空间巨大。
后期工程的建设资金，一方面，美国新桥投资集团通过Greenway Energy Limited向天然气公司投资3,380万美元，并取得天然气公司24.99%的股权；另一方面，公司以出售广厦公司50%股权的23527.22万元投入。
该公司提示的交易风险是：
公司出售广厦公司50%股权后，将减少主营业务收入86,800万元，主营业务利润14,764.68万元，预测2006年每股业绩为0.29元。按此计算的市盈率为17.8倍。
但是，以上预测没有计入公司出售广厦公司50%股权的投资收益。
根据广汇公司的公告，公司共持有广厦公司95%的股权，投资额17100万元。本次转让50%股权，转让金额23527.22万元。按此计算，应当产生14527万元投资收益。
如果计入06年利润，广汇公司06年每股收益可达0.45元，市盈率下降到11.5倍。
综合以上情况，再考虑到城市液化石油气需求量的增长和价格的不断上涨，将其列入投资组合。