主题：【原创】老拙侃股票（20）——散户为什么最好还是买基金？ -- 老拙

月色MM是从整体上说为什么要买基金。

今天，老拙拿一支股票作为案例，说说散户为什么最好还是买基金。

这支股票就是[宝新能源]。

[宝新能源]原名[宝丽华]，深市上市公司，代码000690。

[宝丽华]原来是一家建筑企业。我们都知道，建筑企业是高竞争、低利润的企业。

三年前，[宝丽华]公司瞄准了煤矸石发电，到2005年，[宝丽华]公司建成了2X13.5万千瓦的煤矸石发电机组，实现了业务转型。由于是利用废物发电，其毛利率达到40%，在国内所有发电企业中主营业务利润率排名第一。

到了公告2006年第一季度业绩时，[宝丽华]利用废物发电的优势开始显现，它的净利润同比增长3.5倍，季度净利润超过5000元，动态市盈率突降到不到5倍。引起老拙的注意，于是详细阅读它的各项报告，发现这是一个真正值得长线投资，所谓“3年涨5倍”的投资对象。当时，根据[宝丽华]的公开资料预测它2006年的每股业绩将达到0.9元左右，15倍市盈率的目标价位是13.5元。即便按12倍市盈率，目标价位也在10.8元左右。1季报发布时，[宝丽华]的股价是5.3元，也就是具有当年翻番的极大可能。

老拙发现，它的前十大流通股东中有一家基金——光大银行巨田基础行业基金（以下简称光大巨田），在2005年4季度就已买入754万股，2006年1季度加仓到798万股。截至到2006年3月31日，前十大流通股东中只有它一家基金公司，排名第一。根据买入时间计算，广大巨田的持股成本应该在4.5元以下。于是老拙很敬佩这个光大巨田的基金经理，眼光独到，抢到先机。

7月11日，[宝新能源]在深市率先公布更耀眼的中期业绩，2季度净利润超过7000万元，同比增长6.3倍，环比增长近40%！可是奇怪的是，中报显示，光大巨田基金开始大幅减持，截至到6月30日持股量从798万股下降到340万股，减持了近60%。一边是公司业绩继续大幅上升，一边是巨田基金大幅减持。而且，根据中报业绩，[宝新能源]06年全年业绩肯定应该上调到0.92元以上（中报已达0.46元），当时股价11元多，动态市盈率不到12倍，根本不存在高估。更何况，6月初[宝新能源]董事会还宣布将投资建设2期工程2X30万千瓦煤矸石发电机组。

老拙又觉得巨田的基经不过尔尔。

结果，中报发布后，[宝新能源]果然连续下跌。

接着，7月21日，[宝新能源]董事会发布公告，宣布增发1亿股，用于建设2期工程。

增发1亿股！相当于总股本增加近40%，当年每股业绩下降40%。再一算，增发后全面摊薄的06年每股预测业绩为0.67元，当前11元股价的动态市盈率相应上升到16倍以上。

得，不得不服，人家基经肯定是6月初看到[宝新能源]董事会决定建设2期工程时，就算到必定会增发了，所以才会立即大幅减持的。

果然，[宝新能源]股价一直跌到8.8元，下跌了30%才止住。4个月后，才重回11元附近。这可是大牛市个股飞涨的4个月啊！

到[宝新能源]发布3季度报时，发现巨田基金3季度又减持了100万股，估计就是7月初卖出的。

您看人家，买入卖出掐得多准！见下图：

直到最近，[宝新能源]公布完成增发，老拙才发现——感情，原来光大证券是[宝新能源]增发的保荐人！怪不得光大巨田掐算得如此之准，原来是这么回事儿！

如果这还不能说服您的话，咱们接着往下摆基金的优势。

今年以来，[宝新能源]转型成功，业绩公告一个季度比一个季度漂亮。但是，让老拙百思不得其解的是，除了光大巨田，就是看不到其他基金买入。难道基经们就是不看好这么个好公司？为啥？

到了年底，这个谜底终于揭开了。

12月底，[宝新能源]宣布完成增发，基金们以9.5元增发价买入4500万股！这时，股价已经上升到15元。基金们坐地立马盈利58%！原来人家不是不看好[宝新能源]，而是有不用冒风险就挣钱的路子，咱们散户有这样的路子吗？

见下图：

这么一说，各位就明白了。之所以散户应该买基金，那是因为，除了基经们更专业、更有时间这些月色MM摆出的理由以外，还有一个更重要的理由，那就是：

A股市场的制度安排，是倾向于基金的。很多时候，基金可以利用这些制度安排，在股市上“捡钱”玩儿。

由于A股公司的分红率很低，所以A股市场基本上属于“零和”博弈。基金们挣的是谁的钱？挣的就是散户们的钱！2006年基金大丰收，散户居然有30%不盈利或微利，95%跑输大盘，就充分地说明了这一点。

说到这个份儿上，您认为是不是“散户最好还是买基金”？

• 【原创】[小末学炒股]--2008年1月，深跌进行时
• 偶也是老拙的粉丝