主题:【原创】再谈军工的估值 -- none空空
再谈军工的估值
http://bbs.far-sight.net/read.php?tid=15519
none空空 原创作品 2007.02.20
email: [email protected]
笔者前期曾经撰文《估值方法的创新!--以西飞国际为例》,对特定产业的特定历史时期的估值做了探讨。
(原文参见:
http://bbs.far-sight.net/read.php?tid=14321
)
前文谈过的,本文不再赘述。
本文只聚焦于集团们的尚未注入上市公司的军工资产的价值。
集团们的军工资产到底价值多少?很难说清楚。
国资委和主管部委,他们能看到的是“净资产”,我们这么几十年给这些行业投资了多少钱,形成了多少资产(剔除折旧和损耗)。“净资产”是一个他们看得见、数得清的数据。“净资产”也是他们心目中的底线,甚至形成了政策和法规。
资产评估,则是IPO/增发中很重要的步骤。发起人/大股东的实物(非现金)资产折股之前,先要重新评估价值。这个当然也很符合中国的现实,毕竟有许多资产的取得是多年前的非市场化方式的,“净资产”体现不出来它们真正的价值。“评估没有不增值的”,也是中国特色的吧。
none空空私下认为,这些军工资产,评估后价值为“净资产”的2倍也许是合理的,即使3倍,也许仍然还不算剥削太狠(对流通股东)。
然而这就是军工资产的真正价值了吗?
none空空坚决地说“不”!
首先,我们要明确,军工也是一个科技创新的产业!!!而科技产业,最有价值的核心资产,并非那些有形的土地、厂房、生产线和现金,而是人,是科技人员!!!
中国军工第一大牛钱学森同志当年要求回国时,美国人全力阻挠,因为“无论到哪里,他都值5个师!”。
以钱学森为杰出代表的一大批军工科技工作者们,牺牲个人利益,甚至牺牲很有可能获得诺贝尔奖的科学研究前途,转到军工技术的轨道来无私奉献,取得“两弹一星”的巨大成就。
但是,他们得到的,却很少很少。一辈子默默无闻地生活在艰苦地区,许多人甚至牺牲在沙漠戈壁。其中相对著名的人物,也许老了退出一线工作之后,回到北京,分个房子,再领取相对来说并不算高的工资收入。
反映在帐面上的,中国军工科技人员的“成本”是很低的。直到90年代中期,军工科技人员的成本也仍然是很低的,远远赶不上社会同类职位的待遇。即使在这样艰苦的条件下,中国仍然研发出了歼10这样先进的第三代战机。同期,船舶、航天、兵器等军工领域,也都有重量级的成果推出!
军工产业的真正价值,被那些只看帐面价值的“伪价值投资者”们远远忽视了!他们只见树木,不见森林,只看见物,而看不见人!
我们来按美国人的价值观来试算一下吧!钱学森同志至少值5个师!
一九四三后至二战结束时的美军步兵师编制:全师官兵1.5万余人,武器装备总计:榴弹炮70门,迫击炮145门,反坦克炮93门,火箭筒663具,机枪950挺,坦克76辆,装甲车辆49辆,其它车辆1560辆。
5个师,大约近8万人,还有一大批先进武器装备。
8万经过严格精选的壮汉,其价值不低于8万产业技术工人同期的价值产出吧?
中国军工不仅仅有一个钱学森,还有钱三强、邓稼先、郭永怀、于敏、王大珩、赵九章等一大批杰出科学家。他们也值多少个美军编制师呢!!!
建国几十年来,超过百万人的军工科技工作者们的价值,也就是几千万“精英人年”的价值,在帐面上完全体现不出来!
军工资产,经过评估增值后,IPO/增发注入上市公司,也仍然远远低于其真实价值!!!
现有的军工股流通股持有者们,正在分享这几千万“精英人年”的价值的盛筵!!!
(完)
- 相关回复 上下关系8
😉【原创】再谈军工的估值
🙂西飞国际今日以放量涨停回应楼主 高朋满座 字0 2009-07-09 03:23:58
🙂很有新意的文章 草纹 字4 2007-02-24 09:32:36
🙂草纹妹妹给我们讲讲日本军工吧! none空空 字0 2007-02-25 07:49:01
😥日本没有军队啊。 草纹 字52 2007-03-01 06:34:06
🙂是,日本的军工体制与中国不同。 none空空 字0 2007-03-01 07:25:37
🙂我理解央企整体上市和核心军品业务全面进入上市公司还是不同的 2 镐梓 字1128 2007-02-23 22:19:27
😉[花] 过年写文章辛苦了! 1 nettman 字50 2007-02-24 00:53:09