主题：【周末股市观察】中国式富裕 -- 陈经

现代金融的核心观念，就是预支未来。为什么说中国的金融落后，我看就是预支未来的技术严重落后。国家政策长期以来影响国民心态，民众也对预支未来基本不太了解。以前太老实，既无内债又无外债，还挺自豪。改革开放以后，发国库券要强推，股票要动员党员买，优质公司到海外被人骗得低价上市。搞金融的看家本事还是银行贷款，经常有啥事就纠集几家银行大干硬上，也是预支未来，这一点算是干得比较狠。

金融技术落后，全靠银行贷款撑着，坏账谁也算不清，反正都知道绝对小不了。金融崩溃论说得自己人都信了，引入境外战略投资者，拿出10%左右的股份去折腾。奇怪的是，却来了一场特大牛市。各种数字好得让人眼昏，忽然有钱了，以前那些问题看上去一点也不吓人了，到是发现卖到境外的股成了白送。

预支未来是一种技术，应用它需要一些条件。中国的国情条件，本来特别适合搞预支未来，但人们却没有认识到这一点。真把这个威力发挥出来，中国将注定成为全球最富的国家。崩溃论、金融危机论、崩盘论是搞错了方向。

上周说到，中国政府与老百姓拼命挣钱，不喜欢消费。好坏我们且不论，这是一个事实，它的影响远超我们的想象。GDP破万亿美元还是十年前的事，按2008年预期，光税收就快到这个数了，外汇储备要上2万亿美元。不管是什么奇迹，作为一个货币现象，这是因为中国这些年印了很多很多的钞票。都说美国狂印美元，其实人民币印钞机也转得不慢。我的猜测是，比美国人印得还狠。

美国人搞了很多金融花招，但再怎么玩地球上美元越来越多，它就越来越不值钱，很有些支撑不住的感觉。但人民币却强势得很，到处都有升值压力。内部来说，几年来都是“高增长、低通胀”。2007年以来似乎通胀有些抬头，中央就声称要防止“全面通胀”。某种意义上说，这是令人发指的调控目标，只有中国政府这种不太讲理的政府，才会提出这种目标，而且真的去做。在印了这么多钱以后，再考虑到世界市场的通胀态势，有些经济学家居然还认为应该把通胀率控制在4%以下。

它的秘密在于，中国老百姓钱再多，但就是不消费，就喜欢数钱。有这样“艰苦朴素”的国民，政府自然就狂印钞票，拿钱爱干啥就干啥。一段时间以来做得比较多的是，印人民币换出口挣来的美元，以至于外汇储备能到1.53万亿美元。当然，中央政府会搞上调准备金率、特别国债、央票之类的东西，向世界演示，如何在狂印钞票以后，再“抽紧流动性”。但这都是表面功夫，央行敢增发这么多货币，根本原因还在于老百姓就是不花钱。十余年前经济学家看不懂，把“巨额”银行存款叫“笼中虎”，担心老百姓取钱消费，导致恶性通货膨胀。后来都明白了，木有事，只管印吧，老百姓就这习惯。这回的通胀态势，货真价实叫“输入型通胀”，不是老百姓钱多了想消费，原因是全球与局部因素造成的供应短缺与成本上升。

美国政府印钱到全世界，没有中国政府在国内这么好的条件。美元到是可以狂印，也可以通过贸易顺差与投资等渠道散到世界各国，可世界各国不是中国老百姓，知道要抢东西，美元就靠不住了。这是个无解难题。

中国老百姓虽然说还是不消费，但知道不太对劲的人越来越多。国外热钱来折腾几下，老百姓寻思能挣大钱或者保值，房地产与股市空前热了起来。但中央却又不答应了，它提出了一个看上去实在很不讲道理的调控目标。一方面为了做事或者维持运行，货币还是要习惯性地疯狂增发。另一方面，通货膨胀不许高，股市不许热，房地产也不许涨。而且还拉开架势要真干，“两防”成了经济工作重要决议，股市热了就出重手打击。近来似乎又要狠狠收拾房地产，老温屡调不成，应该是有些急眼了。

这是一个很没道理的事，别国的政府想都不敢想。美国如果能号令世界各国，都给我把美元储备存着不许动，那得乐死。可中国政府实际就是这么要求中国人的，都给我把人民币存着不要乱动，中国人还真就乐意，甚至还靠数钱获得安全感。原因是中国政府权力太大，官办不是吹的，老百姓也苦日子过惯了，存钱惯性太大。弄过了头，政府有时甚至会说，老百姓肯多花钱消费就好了。如果老百姓真的都出来消费，末日狂欢一样，笼中虎一出，通货膨胀会高到天上去，中央政府一准就慌神了。

不许炒房，不许炒股，不许消费，只许存钱。说得过分点，就是这样。所以，钱就特别多。钱一多，怪事也多。让炒房，就成炒房天堂。觉得要发展股市，两年能涨5倍。

这么搞下去，从货币角度来说，中国真的会成为全球最富的国家。人民币能干成的事多，它就值钱，不断升值，因为中国人肯拿一点工资就干活。人民币还能拼命印，也不怎么通胀，央行使出各种怪招维持平衡。金融不开放，印人民币换外汇，外资拿着人民币也不知道怎么办，买股买房要资格，现在价格也高了，买到了也不一定能挣。国内国外，政府都非常有钱。一面升值，一面以人民币计GDP狂增。我说过20年以名义汇率计GDP超过美国，真的没有问题。

但这种富裕状态，是“财”富，却没有真享受到。说得夸张些，可能人人有20万人民币存款，觉得能买20万个大包子，但到底一年也只买了几百个包子来吃。也许中国人就喜欢这样的人生，喜欢数钱，不喜欢真把20万个大包子变着法吃掉。

至于股市，既然有这么多钱，钱又没处去，想托市还不容易，只有怎么涨的问题。市盈率那是人家的事，中国的规矩不一样。我也不知道合理平均市盈率在哪，但我预测人们的心理底线一年年升高。有这么一个股市，还能让人的财富感大大增加。

我的结论似乎非常的离谱。但只要中国人拼命挣钱，不想消费，结局就是这样。除非中国人转了性，不折腾挣钱了，不琢磨存钱了。随便干点活或者不干活，等福利社会发来钱就花光。那么，结论当然会不一样。