主题：【原创】说说摊平成本法和金字塔加码法 -- roy7255
家园 【原创】说说摊平成本法和金字塔加码法 仓位管理是“执行”环节里的一部分链接出处，而且是相当重要的部分，对整个投资成功与否有重要的影响。它的内容还是很多的，这里主要说说两种加仓的办法，一种是摊平成本法，另一个是金字塔加码法。
摊平成本法也叫越跌越买。它的思路很简单，在标的价格下降的过程中不断买进，使得整个平均持仓成本不断下降，如此标的价格反弹超过平均成本的机会就变大，而一旦反弹成功，则可平仓获利。
这是个许多人的熟悉并且喜爱的方法。但是他们恐怕没有仔细分析过这个方法，考察它成功的条件。这里我要不怕挨砖的说一声：“慎用摊平成本法。对于许多人，应该忌用甚至禁用。”
摊平成本法要想奏效，需要一个前提和两个条件。
一个前提，是市场只是动荡，哪怕是不断整理下跌，但一定不能是单边的下跌，也就是说要有反弹的可能性。
这一点似乎简单得不需要再说，谁不明白呢？可问题是，许多人使用摊平成本法是被迫的，不是自愿的。他们是先被套，然后为了解套，才不断的摊平成本。或者是先被套，但是在“爱上自己头寸”的作用下盲目的继续看好标的，才不断摊平成本的。这两种情况都没有事先考察市场是否不是单边下跌，因此成功的几率大大降低，往往最后沦为“套牢”。也有人说，这个市场就是轮回，哪有永不回来的道理。这个嘛，我也不好说肯定不回来。不过看看英镑兑美元的例子，1980年的时候英镑兑美元的高点2.4500，现在似乎也还没有回来，至于什么时候能回来，可能没几个人能知道。在1981年时2.000的价位，在1991年才重新回来。凡此种种，只是要说明这个普通的前提，往往容易被人忽略。
接着说两个条件：
1 要有一定的时间长度和波动幅度
要想摊平成本，首先需要有时间来做。当然这个时间可以是一天，也可以是10年甚至更长。不过为了能够有实际意义的摊平成本，需要波动幅度要足够大，客观上就使得时间长度偏长。也就是说，摊平成本法是一个更适用于长期投资的办法。这个长期是多长？幅度要多大？理论上来讲时间越长成功几率越大，因为价格反弹的可能性越大（参照上面英磅的例子）；幅度越大越容易成功，因为把价格摊到足够低的可能性也越大，对反弹需要的价位就越低。这些都要依据标的的具体情况来分析，但是有一点，你心里要有这个数。切忌短期变长期，长期变股东。
2 要有在时间段内持续加仓的能力
光有了更低的价位，但低价位仓位的分量不够，也不能有效的降低平均成本。这一点要和上一点密切结合起来。如果你判断的时间段是1年，那么你就不能在前三个月就满仓了，这样会导致你在后面更低的价格无法有效补仓，有效减低成本，最后全盘皆输。而且一开始的仓位不宜过大，否则尾大不掉，也难以实现整个意图。
更多人的问题在于本来就没有计划，只是见跌补仓，这样从根本上丧失了对平均价格的控制能力。
拿一个法国的金融产品来举例子。他找几个股票做一个投资组合，每个月根据组合内股票的市值和组合方式给这个组合报个价。然后呢，你每个月花100欧元来买份数，比如这个月组合是25欧一份，你就买到4份，下个月是20一份，你就买到5份，以此类推，为期10年。结果呢？这个产品几乎没有过亏的。从中我们可以看到，他几乎完美的尊从了以上的一个前提和两个条件。
总结一下，摊平成本法，虽然平均价格降了，可是持有的量却多了，容易“越套越牢”，我个人把它归入风险较高的操作手法。因此，想用摊平成本法的朋友，请先考虑一下自己是否有了这些准备，再下手不迟。
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接着说说金字塔加码法，这个办法似乎不太招人待见。
金字塔加码法，也就是越涨越买，但是越买越少。第一单仓位最重，随着价格的升高，不断补仓，但是补仓量越来越小，形似一个金字塔而得名。
这个方法是典型的做趋势，“吃鱼身”。虽然平均价格不断升高，但是由于高价仓的量递减，使得平均价格的升幅小于标的价格的升幅，而总的持仓量却在不断增加，因此最后平仓时仍然赚头不小。
这个方法有一个前提，一个条件，一个优点，一个难点。
一个前提，是在单边行情，趋势明确的时候使用（超高手可以在短线振动行情中使用）。这是他做趋势的本质决定的，因为他的理念是，在高价的时候买，再更高价的时候卖。
一个条件，是一定要严格设置止赢位。对，你没看错，是止赢不是止损。虽然这种方法的平均价格增幅会低于标的价格增幅，但是市场是险恶的。如果没有止赢位，一旦趋势发生反转且达到一定幅度，就很可能产生高位被套的结果，这样一来就跟被迫使用摊平成本法一样，陷入了被动，全盘皆输。因此一定要随着加仓，不断的调整止赢位，保证胜利果实。
一个优点，是在做到了上面两条后，不会被套，或者说容易脱身。因为价格不上涨你根本就不会加仓，也就不会出现“尾大不掉”的局面。
一个难点，是第一仓过于重要，几乎决定整个计划的成败。因为第一仓是最重的一仓，又是判断趋势的一仓。如果第一单没下好，只有止损。如果顾忌自己的判断能力，第一仓难免份量不够，就算是看对了趋势，后面的仓位又要求越来越小，这样限制了整体的收益。
为了改善这一点，我有一个不成熟的看法，就是适当的调整为“菱形”。也就是先下一个比较小的仓位试探对趋势的判断，等到判断验证后第二单再补充最重的仓位，然后再递减。这个方法的主要风险在于第二仓对趋势判断失误，因此第二仓时一个合理的止损单是重要的保证。
举个我自己的例子。今年因为作业的缘故，我在做一个为期8个月的虚拟投资组合管理。我在2月25日的时候以1.4835的价位买多了6000欧的EUR/USD。结果26日欧元冲击1.5000成功，我立刻加入了50000欧的EUR/USD多头，然后在3月6日欧元突破1.5300时把最后的20000剩余流动性也投了进去，到达满仓，至今仍未平仓。在这个过程中我就是根据菱形加码的方法来做的。
根据上面几点，我把金字塔加码法规为风险较小的操作方法，他对操作周期几乎没有依赖性，是一种即使犯错，也只是赚得更少，而不是亏得越多的方法。
总的来说，摊平成本法是败中求胜，金字塔加码是锦上添花。小子毕竟经验有限，这里只是抛砖引玉，希望大家都能会找到合适自己，合适情况的操作方法。
本帖一共被 1 帖 引用 (帖内工具实现)家园 你的方法是用来做单边市场还可以 动荡市场不能用这种方法。而市场在大部分时间都是动荡。
你应该做双向双帐号操作，在那时用这些方法还行。
家园 是说的后面那个金字塔加码吗？ 那个的确适合单边，我也是这样说的。不过这跟操作周期的长短也有关系。
请教一下双向帐号操作是怎么回事呢？
家园 在一个允许做空的市场里，用双帐号操作，一个做多一个做空 在外汇市场里，尤其要用这个对冲机制。
家园 我用一个帐号也可以 同时做多和做空啊。分两个帐号的好处在哪里呢？
家园 那你的平台可以提供这种功能最好了。 家园 原来是这样 谢谢兄台不厌其烦的说明。对冲的确是有趣的方法。但是我还没有什么心得。要是兄台有空多聊聊这个话题就是我等的幸运了。
- 复 原来是这样
家园 我理解的双帐户的好处 在外汇交易里好处不明显，因为外汇交易里的多空交易量都很大。
在股票交易里，如果买进的不是大公司的股票，那么要么，有些实盘平台里根本不允许你卖空，要么，对卖空有价量的限制，造成对冲成本的提高。
这时候，可以开设CFD或者spread betting帐户（不知道在法国是否可行），方便卖空交易，甚至进行pair trading。
家园 花谢厚坤兄 更详尽的解答。
真是不好意思，我在法国还从来没有实际开过户投资（穷学生啊），所以实际经验太少，都没有想过平台的交易限制等问题。以后一定多注意对实际情况的调查。想到这里对自己写这些帖子真是有些汗颜啊。
不过这也正是分享和讨论的益处，谢谢几位的解释和提点，收益很多。
家园 很像DCA啊 Dollar Cost Average(DCA)：即定时花定量的钱去买同一个股票/基金。
关键是定量！比如每周或每月都花$200买同一个股票。这就像在市场买白菜，每次去都买10快钱的，而不是论斤买----结果就是贵的时候少买，便宜的时候多买。
这个方法长期来说，一般可以做到买价比所买物的平均价要低。尤其是在股市动荡的时候，非常有效。
一个比较常见的现实例子就是在美国公司的401K（退休基金）计划，正是这么操作的。根据我的经历，效果非常好
关键词(Tags): #DCA，家园 您这总结的好... 我看了下，提这两种加码方法好像最初是炒汇之用。我回想了一下，我用的是倒金字塔方法，刚刚开始少量尝试，然后尝到甜头，逐步加码，没有设立止盈，遇到了大势反转，收益归零...
家园 是的 我也是学习炒汇的时候看到的这样的提法。但是这两种方法不仅仅适用于炒汇，应该是仓位管理中比较有代表性的两种方法。
倒金字塔的主要风险在于高价仓位的比重越来越大，使得平均成本过于靠近现价，这样很容易被小的调整波及，造成损失。送花安慰一个。