主题：【港股实盘39】道指击穿年内低点，港股仍将下探 -- 老拙

基本面中长线实盘投资组合

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

持股：坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。

本周操作：

本周无操作。

持仓情况：

A股持仓

港股持仓

持股情况:

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 静态PE

中信证券 8800 44.66 24.55(-45.0%) 14.1倍

辽宁成大 100 43.20 25.66(-40.6%) 11.0倍

光大控股 22000 24.82 14.88(-40.0%) 4.7倍

武夷药业 280000 1.31 1.10(-16.0%) 6.3倍

世茂地产 6000 20.42 8.88(-56.6%) 6.5倍

资产情况：

起始日期：2007年10月1日

起始金额：人民币400000元，港币920000元。折合港币1332000元。

持有现金：人民币2692元，港币-103545元。折合港币-100574元

股票市值：人民币218606元，港币688640元。折合港币929106元。

组合现值：折合港币828532元。

浮动盈亏：折合港币-503468元 （比上周下降5个百分点）或-38%。

期间沪深300涨幅-49%（5580.81-2849.67），恒指涨幅-23%（27142.47-22042.35）。

大势观察

本周油价继续上涨,创出新高，通涨严重，全球和美国股市继续暴跌，道指已跌破年内低点,创出新低，表示美股还将继续下跌。市场对于油价与通胀高涨的控制失去信心。

港股本周收盘在22000点上放，尚未创出年内新低，显示中国经济基本面相对较好的情况。但在美国股市继续下跌的情况下，港股仍有可能下探年内21000点的低位。

个股基本面

[光大控股]

下周发审委审核光大证券IPO事项。目前还不知道光大证券确切的发行价和融资总额。光大证券董事会之前的决议，是发行52000万股，融资100亿。我们按照这个数据，估算光大证券IPO给光大控股带来的收益。

截止07年底，光大证券净资产为100亿。本次IPO融资新增净资产100亿。发行后总股本为34.18亿。每股净资产增加为100/34.18=2.93元。光大控股持有光大证券11.3925亿股，由于光大证券IPO获得的净资产增加为11.3925X2.93=33.33亿元。光大控股发行股本为15.847亿股，折合到光控每股的“非出售投资收益”=33.33/15.847=2.1元/股。

也就是说，由于光大证券IPO，光控2008年每股投资收益为2.1元/股。同时，光控的每股净资产也相应增加2.1元/股。需要注意的是，这个投资收益跟光大证券的股价无关，并非公允价值浮动产生，但毕竟属于非经常性的收益。

光大证券07年赢利46.86亿元，由于08年市场低迷，我们按业绩下降30%预测，光大证券08年赢利估算为32.80亿元。根据发行后总股本计算，其中光控占有的收益为10.93亿元，折合每股0.68元。

也就是说，08年光大证券为光控带来的投资收益约为2.8元人民币。考虑到自身香港业务和光大银行经营状况的改善，只要光大证券年内上市成功，即便光大银行08年没有上市，光控08年的每股盈利也在3元以上。

不过，在目前市场极度疲弱的情况下，任何利好似乎对股价都已经失去了作用。

操作计划

守仓。