主题：就达雅兄的备战经济说几句，兼及改革三十年（窘给大家道歉） -- 葡萄

Capitalism Beyond the Crisi

货币崩盘可以对经济产生积极影响－Fed论文

http://chinese.wsj.com/gb/20090311/MKT014526.asp?source=UpFeature

根据美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)的一篇论文，普遍观点认为货币崩盘对大型经济体不利，但历史经验并不支持这种观点。

实际上，只要不是由通货膨胀蔓延而触发的，货币崩盘可以给经济带来积极影响，譬如国内生产总值(GDP)增长加快、债券收益率下降以及股票价格上涨。

在Fed货币事务部门挂职的副主管Joseph Gagnon在论文中写道，只有当形成原因是导致通货膨胀的宏观经济政策的时候，发达国家的汇率急剧贬值或货币崩盘才会伴随着不好的经济结果。

他认为，如果货币崩盘是由失业率上升或对外赤字造成的，那么就总会产生好的经济结果，例如通货膨胀率稳定或下滑。

这篇题为《发达国家货币崩盘：小题大作？》的论文周二发表在Fed网站上。

Gagnon研究了从二十世纪七十年代初到九十年代初的19个货币崩盘例子，对象包括意大利、新西兰、英国和美国等发达国家。

他把货币崩盘定义为四个季度内货币贬值幅度不低于15%。

例如，美国1986年的货币崩盘是由多国政府联合干预和担心美国巨额经常项目赤字造成的。

Gagnon写道，美元贬值给美国出口带来了持续而强有力的支持，到1988年美国经常项目赤字开始下降，通货膨胀率稳定保持在4%下方，经济产值继续强劲增长。

星岛环球网 www.stnn.cc 2009-03-11

美联储（Fed）主席伯南克周二在华府公开演说时重申全面翻修美国金融主管体系的迫切性，并提出金融改革四大要点：解决金融机构太庞大不能倒闭的问题；增强法规、清算等金融基础建设以强化压力下的表现；检讨主管政策和会计法规，以免扩大金融与经济景气循环的波动幅度；考虑是否成立单一当局，统筹监督与解决系统性风险。

《工商时报》报道，伯南克在外交关系协会发表演说时表示，美国的金融主管体系必须全面改造，以强化监督银行、共同基金和大型金融机构，因为他们的倒闭将使整体经济陷入险境。他说：“我们必须有一套全面、完整的金融体系主管策略，而不只是个别的元素。”

　　他形容当前的金融风暴是1930年代大萧条以来最为严重，在政府稳定金融体系之前，“持久的经济复苏是不可能实现。”

　　至于由单一当局统筹监督与解决系统性风险，伯南克表示，有的评论者建议由美联储担任系统性风险主管当局的角色，可是也有人担心再承担这项责任将使美联储负担过重。他表示，美联储到底适不适合这份工作，端视国会如何界定这个新主管当局的角色。

　　伯南克提出的四大要点包括国会通过立法，让主管机构能够用井然有序的方法处理大型金融机构倒闭，类似联邦存保公司（FDIC）处理银行倒闭的方式，才能把金融体系和全国经济所受的冲击降低到最轻程度。

　　此外，“大到不能倒”的公司应该接受更加严格的监督，以避免他们承受过度风险。伯南克指出，美联储企图找出“最佳做法”，好让金融公司可以侦测问题点，同时妥善管控风险。