主题：【价值组实盘报告】第59周：牛长熊短，精神胜利 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则”为基础

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

无

nettman

9.37卖出1100股鞍钢股份

9.75买入1100股中国铁建

10.16卖出1000股鞍钢股份

10.27卖出1000股鞍钢股份

10.04买入1000股中国铁建

10.06买入1000股中国铁建

9.98卖出1000股鞍钢股份

10.06卖出1000股鞍钢股份

9.79买入1000股中国铁建

9.82买入1000股中国铁建

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 4500 23.734 25.57 (7.74%) 8262 115065

招商银行 1600 15.924 17.29 (8.58%) 2185.6 27664

中国南车 100 4.295 4.71 (24.97%) 94.1 471

鞍钢股份 6000 6.447 10.1 (56.66%) 27918 60600

中国铁建 7300 10.02 9.87(-1.5%) -1095 72051

潍柴动力 1 10323.22 34.55(-99.66%) -10288.67 34.55

莱钢股份 1 77119.78 8.7(-99.99%) -77111.07 8.7

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币14691，其中陈经可用13859元，nettman可用832元

股票市值：275894

组合现值：290585

浮动盈亏：-109415或者-27.35%，比上周少亏6.05%。其中陈经浮亏42941元，-21.47%，nettman浮亏66474元，-33.23%。期间上证指数涨幅-38.95%（4300.52-2625.65），沪深300指数涨幅-39.65%（4621.69-2789.22）。

对大势的观察

本周全球股指都大涨，美股4%，A股6%，恒指最厉害12%。A股再创新高，股指已经回到2008年6-7月的平台，深指涨得多些，在平台上端，沪指在平台下端。中小板指虽然涨得最多，但其实还在平台范围内。

234三个月已经超过2007年5月最大成交量。就是成交额，4月沪市也已经有3.05万亿，接下来几个月，单月超过07年5月的3.97万亿完全可以想象。去年8月开始的大跌，从2700跌到1700，是真正伤人的大跌，那之前应该说牛市情节还在，散户总体亏损不算厉害。这之后就真正把人教育过来了，让人觉得熊市太厉害了，大多数人深度套牢。现在看来，和中国经济的基本面不符合，没有那么差，是被世界经济危机吓的。有些大资金提前跑掉了，就利用危机，故意唱空做空砸出了一个特大坑。我们没有被吓住，没有底部割肉，真割了的散户也少。现在股指又基本从坑里爬出来了，但是坑底左边成交少，右边是巨量成交，显然说明大资金在建仓。据统计，股票基金仓位突破历史最高到了85%，与去年7月相比，基金显然是在坑外面高位扔了很多，在坑里面吃了个饱。这说明许多散户在爬坑过程中倒来倒去，手里没股了，底部没有割肉，涨一下乱换股就等于割了。我认识的近于空仓的就有几个。大小非并没有减持多少，基金以及各种机构私募主要吃散户的。基金主要建仓显然是234三个月，成本在沪指2400左右。

从走势上就可以看出，这很象一个大牛市的开端，而不是一个大B浪之类的反弹，后面再创新低实在不可能。中国经济的基本面也支持往大牛市发展，社会保障有成，转向内需成功，基础设施完善，科技创新成功，人民币国际化，金融开放，中国世纪，这都还有得忽悠的。再要忽悠1300之类的新低，实在说不出口，还有啥理由？只有说中国崩溃论了，这会被中央政策镇压。股市刚要调整，官员就会来托，谋划做空实在没有可行性。可以断定，中国股市爬出坑以后，下面就是要造慢牛，把老百姓的钱蒙进来。通过挖坑，赚钱效应是真的出来了，翻几倍的股很多，好象买股就能挣一样。

居民存款有24万亿了。假设一半是富人的，12万亿，200万的房子全款买能买600万套。富人只会买好房子，深圳连关外算上只有4.5万套存量房了，全国值得富人出手的好房真不够了。富人买二手房等于互相倒手，不减少钱。就算再喜欢买房，还是大把钱在手里。所以，富人除了买房投资，还得琢磨别的。穷人也有余钱，一人一年存个一万不离谱，一年也能增个2-3万亿。穷人或者有房了，就算买房要存钱，也不会死存，会琢磨出来捞一笔。死存银行的老头老太越来越少，对理财熟悉的中青年越来越多。2008年房地产销量6亿平米，也就花了不到2万亿。房地产就算卖得再火，也远比不上居民存款的增速，一年能增加6-7万亿。中国就是这么奇怪，钱就是多得花不完，明年可能就是30万亿了。老百姓最喜欢买房，但值得买的好房不多，真有也买不起，烂房降价也没有人要，房地产其实正在慢慢失去投资意义。一个老百姓使劲琢磨在房地产上捞一笔，会发现根本不容易，买房出租都是赔本的，真正长线持有能挣的好房子又买不起。连富人投资房地产都不如以前有劲了。

假设我是个大忽悠，我说上海市中心的房价会涨到6万一平。这也不是不可能，但没有啥意义，老百姓只能干看着。想来炒这市中心的房，没有个上百万都只能听。房价就算能涨到天上去，也忽悠不着老百姓了。就算富人真开炒了，主要也是炒二手房，可能反而成了从银行套资金，社会存款反而会增多。一个二手房本来没房贷，现在200万卖给有100万存款的人，就变成原房主200万存款，多出100万贷款。炒房，只会让社会上钱更多。外国的房价收入比低，还有可能全民炒房。中国房价收入比高达10倍以上，根本没法炒了，忽悠不动老百姓了。真正投资的主战场，还得是股市，这是唯一一个真正能让老百姓把钱投进来的大泡沫系统。

泡沫系统就是一个大忽悠，人投钱进来浮盈了，吸引更多人投钱进来，最后套死大部分人，人类就是这点破事。中国老百姓人傻又要投资，党中央速来建立股市泡沫系统。银行利息降到接近0，房子让人没法投资，通胀吃钱。信息社会，铺天盖地的股市新闻，想要不炒股，需要定力。让人炒股还算好的，至少在股市里搏杀弄不好还有点挣钱的感觉。实在不行直接通胀吃，更是死得不明不白。所以，既然索性是要害人的，还是拿股市害算了。

从精神上来说，浮盈是个不错的状态，虽然其实也没有真挣着，但不妨碍上亿股民个个感觉良好。所以，一个有能力的国家，既然决定开股市来害人了，还是造出牛市来比较好。造出牛市，维持牛市，让国民虚幻地兴奋，人民喜气洋洋，国家和谐。当然，条件不好了，泡沫维持不下去了，那就破掉算了，老百姓巨大浮亏。但应该把暴跌的过程弄短些，几下完事，四年牛市，一年熊市，又开始牛市。熊短牛长，老百姓精神上觉得有希望，套住了也有盼头。如果弄个一年牛市，四年熊市，那老百姓觉得上当受骗，大部分时间处于套牢状态，精神委靡。所以，党中央应该采取“牛长熊短”的模式。既然牛长，就不能瞎涨，那几下没得玩了，所以要慢牛。要是有办法弄个18年牛市，更好。虽然牛市总是要完蛋的，浮巨总会出现，但至少牛市时感觉有钱，买车旅游聚餐，敢于花钱。其实也不用从股市取钱，不过是减少存款，原来一年收入18万存10万消费8万，现在一年存3万，投入股市5万，消费12万，消费增加经济繁荣股市旺，收入增加到20万，正好平衡。我确信这是未来股市与宏观经济的方向。

以前中央对股市原理认识不清，就没弄好。先是搞成了“牛短熊长”，股市热不起来，一天成交20亿，根本没人看。圈钱都圈不着大的，只好到境外低价圈，亏了几千亿。然后搞成了“暴涨暴跌”，两年涨500%，是够热了，也圈着大钱了，但是牛太短，持续性不好。一场暴跌重新再来，这回下定决心，要做成“慢牛”。中间不行了就暴跌几下，快快跌完，慢慢涨，人民大部分时间对股市有兴趣。银行存款慢慢减少，但是反而感觉有钱多了，主要资产变成整体不可兑现的基金与股票，在慢牛中圈进更多人，在暴跌中套住。反复几次，社会就和谐了。老百姓在浮盈中固然感觉好，在暴跌以后，要宣传抄底论，让人怀着希望投入更多钱。这个过程完全可控，国家不用投入多少钱，不断高位减持，低位托市。

1-4月涨得有些快，但算是恢复性行情，去年8、9、10月快速跌下来，11月12月造底，1-4月恢复，涨得比跌得要慢。只不过挣钱效应显得更厉害，跌到底赔50%，抄底涨回来就能挣100%。底部割掉的不好意思说，抄底挣100%的传得满世界知道。现在和去年7月股指差不多，但股市整体心气完全两样。大仙蒙中几个牛股，忽悠股市会涨上4000有1000个人听，推出下一支牛股有500人掏钱买。底部割肉的就算宣传股市吃人，也只是失败者的故事，人得出的教训是不要割肉，而不是不要炒股。所以，舆论上肯定是唱多的大胜唱空的。

下面进入慢牛，慢涨不怕，快涨就会跌回。等老百姓相信牛市再说，现在没有大跌风险。

对实盘个股的分析

中信招行上周出季报利空，惨了几天。不过看起来象是利空出尽的洗盘，并不真是失去前景完蛋了。招行一周涨11.5%，突破前高，在银行股里有补涨的意思，港股也上17了。中信周一大涨，周二三四小阴，周五一阳破三阴，很象洗盘。

中信我认为一季报利空是暂时，后面都是好转。净资产500亿主要是现金与债券，是A股里资产质量最过硬的，市净率估值应该往高里靠。还有渠道资源，营业部，都是现金牛。一季报不好，无非就是没大抄底炒股，这反而说明收入与利润可靠，可重复性高，应该给以更高的市盈率。持有的200多亿债券，今年是债券熊市，有些债券基金今年收益只不过刚正过来。中信一季报债券应该是浮亏，对净资产没有贡献。但债券是固定收益的品种，不怕熊市，时间一长肯定就能正过来，到期一分红就能算投资收益，迟早能贡献大笔利润。在中国这么多机会的国家，手里500亿的钱，就靠些稳当收益，都能实现大发展。下面眼见的就有融资融券、股指期货、自投、承销、打新。中信手里的华夏基金表现很好，是第一大基金，市值大发展，基金手续费都多收。二季度机构主导蓝筹股行情可能性较高，中信营业部机构多受益大。一季度成交额同比是减少的，去年二季度沪市成交额只有5.2万亿，今年二季度可能有10万亿。二季度利润同比环比大增是可以预期的，有炒作的可能性。再怎么说，只要是牛市，券商股总不会反而落后大盘。