主题：看看这个周期论，请虎大讨论 -- 范进中举

在一个完整的经济周期中：复苏、繁荣、衰退、萧条，那么我们就处于复苏期，2009年股市的走势也印证着这一判断：

在经济由萧条进入复苏的时候，基准利率降到一个较低的水平，此时股市的估值也处在一个较低的水平之上，换句话说，就是股市融资的成本很高，此时企业往往会先选择贷款融资，表现为贷款需求的增加多于融资的增加，而由于实体投资机会欠缺，此时宽松的货币政策会导致股市有一个大幅的上涨。上面这段描述，大概刻画了1664到3478点这段升势！

　　在经济由复苏进入繁荣的时候，由于贷款需求的增加，实际贷款利率会逐步抬升，而股市的估值逐步抬升至平均水平，融资成本有所下降，成本优势开始显现，股市的融资需求会逐步增加，但这并不会改变市场运行的方向，因为整体经济的利率水平并没有高到企业资金短缺，需求增长快于成本增长，此时反而是利润恢复增长的时候，股市的上涨随利润改善而上涨，通常表现较为震荡上行，但斜率已经较前期平缓。这段描述可能比较符合目前的股市。

4：朱阁拉周期和基钦周期在我国股市的体现：

前述的朱格拉周期还只是刻画了一个大的梗概，因为它属于经济周期的中周期，显得粗线条。基钦周期对于指导投资更具可操作性。事实上，在上一贴文中所分析的货币供应量等指标中，有一个共同的周期长度：40个月左右，就是基钦周期。一个朱格拉周期由3个基钦周期组成

一旦与股市联系起来（自1987年我国开始有股市交易），会发现如下的基本特征：

（1）：在第一个基钦周期中（也是朱格拉周期起始时段），我国股市往往是上涨的牛市，如1989年10月到1992年11月，又如1999.1月到2001年6月的行情，2002.1月为这一基钦周期的终点；再就是起始于09年初以来的行情。

（2）：在第二个基钦周期中（也是朱格拉周期中段），我国股市往往是深幅调整的大熊年份；如1992年11月到1996年初；次如2002年一月到2005年6月。

（3）：在第三个基钦周期中（也是朱格拉周期末段），我国股市又交替地出现了上涨的牛市：如1996--1997年的牛市；次如2005到2007年10月的牛市。

（4）：在一个基钦周期内部：第一和第三属牛的基钦周期内部，必有一次重跌；属熊的第二基钦周期内部，也有可操作的大反弹，但股指与M1走势均无法超过前高。

当然，可能还存在一些其它细节特征，请网友讨论。

朱格拉周期和基钦周期可以帮助我们厘定一个时间框架，把我们的目光拉长至十年，或至少三年。借助历史的经验，帮助我们厘定今后若干年的操作策略，对于我们散户这个弱势阶层不被大鳄吃掉，不是没有意义的啊！