主题：2-1股市股市-也谈股市炒什么 -- 牛义缂

万里风中虎的系列文章谈了，股市炒的是持股成本。小牛在部分赞同这个观点之余，聊一下个人的看法。

各国股市从诞生以来就是个吸金窟（不是销金窟），所以“持股成本说”从上市公司/国家/主力资金等各个角度来看都没有疑义。问题在于，“持股成本”的计算是不可靠的。往往你看着股价已经跌到主力持股成本了，上市公司/宏观经济的坏消息仍然能诱发多杀多，使股价跌到更低更低，并可能在低位保持相当长的时间。

小牛倾向于用三个因素考虑入市/出市的时机：经济预期、持股成本、中短期干扰。

1.从历史上看，“经济预期”的大变化一定会导致股市的大幅波动。股市一定会在经济预期（而非经济现状）附近震荡。

比如说，在2010年6月，在股市的连续跌势中，市场高层已经逐渐认同后半年向好的经济状况。当时如无意外发生，大市会止跌回升至少一段时间。

问题是，这个“经济预期”对小股民来说可真的不容易判断。没有足够的经济知识/经验的人只能凭着有限的理解瞎猜。即使具备深厚的知识/经验功底，也很难每次都判断准确。

其实，是否具备足够的经济知识/经验，恰好是区分投机和赌博的分界线。从这一点来说，95%以上的小股民都是在赌博，却自认为是“理性分析”的投机者，更谈不上投资了。经常听到有人说，“股民要克制自己的赌性”。呵呵，他没有足够的知识/经验，无论怎么克制自己的赌性还是在赌博。河里的情况也是这样，多数人都是在赌，却自认为自己在分析。

要学习经济知识/经验，有两种方法：

A.花至少两年时间来学习经济，不断尝试着分析验证。等到对过去30年的世界经济增长/危机的历史/原由等耳熟能详了，再来炒股也不迟。磨刀不误砍柴工嘛。

B.边炒边学：吃了亏后再改进自己的分析方法，然后再吃亏，再改进。。。如果多年之后有幸还没赔光，还得有些聪明才智，也能慢慢摸到门路吧。不少老股民就是这么过来的。过程中赔钱几乎是一定的。

2.持股成本

这个问题老虎的文章已经解释过了。小牛再加一点自己的想法。当股市远高于持股成本时（比如说数倍于持股成本），隐含的风险已经很大了。此时就算有很好的经济预期，也应以避险为宜，市场在高位时的信心是很脆弱的。

3.中短期干扰

中短期干扰会使股市走势偏离经济预期一段时间。这些干扰往往来自国家调控和主力的投机行为。比如，大规模的融资行为会使股市低于对应的经济预期；热钱的短期投机行为会使股市发生震荡。

干扰失效之后，股市还是会向经济预期靠拢。但如果干扰因素过于强大，有时会显著改变经济预期。

所以小牛的观点是，股市炒的就是经济预期，而持股成本和中短期干扰是两个重要的影响因素。那么，学炒股没有捷径，没精通经济就来炒股的和捐钱没区别。