主题：【原创】港股实盘66 港股实盘2011年3季度报告 -- 老拙

基本面中长线实盘投资组合

选股：

相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：

退出时机：当资金面进入紧缩期，且市场在高位出现均线系统空头排列，反弹遇阻30日均线失败时，必须坚决退出——不排除之前的逐步逢高退出。入市时机：当资金面进入放松期，且市场在低位出现均线系统多头排列，回调下探30日均线不破时，可以大胆进入——不排除之前的逐步逢低买入（但一定是在出现资金面放松 的明确信号之后）。

持股：

在上述退出时机未出现之前坚定持有。个股上涨到市场平均估值水平以上时减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。

资产情况：

起始日期：2007年10月1日起始金额：人民币400000元，港币920000元。折合港币1332000元。

2010年10月结算，赎回本金人民币86926元。本期账户本金：人民币125074元，港币920000元。按起始日期人民币折港币汇率为1.03计算，折合本金为：人民币1,018,278元或港币1,048,826元。

截止到2011年9月30日收盘，账户资产情况为：

人民币资产104760元，其中股票市值67289元，现金37471元；

港币资产港元328442港元，其中股票市398510港元，现金-70068港元。

总资产按1.188汇率计算，折合人民币383100元，或港币452058港元。

以人民币计算的浮动盈亏为－62.3%；以港币计算的浮动盈亏为－57％。

期间沪深300涨幅-54%（5580.81-2581.35），恒指涨幅-35%（27142.47-17592.41）。

持股情况:

名称 股数 持仓成本 现价 涨幅 动态PE

兴业银行 1644 14.10 12.39 -12% 5.5

民生银行 6700 5.11 5.52 8% 5.5

交通银行 15290 1.13 4.69 315% 5.1

中信银行 46000 4.55 3.23 -29% 4.2

中国石化 2000 0.15 7.68 7.0

民生银行H 34000 6.68 4.79 -28% 3.9

本期操作

由于受欧美金融市场大幅下滑的严重影响，港股出现近年来最为严重的下跌，造成本期账户市值严重下滑。

从去年10月以来的一年，最重要的问题和教训还是两点：

第一，去年10月，账户市值接近本金后，为尽快弥补亏损，加之看到A股市场中小盘股的良好表现，因此欲寻找香港市场较好的小盘股。结果后来发现，在香港市场上投资小型民企确实风险很大。首先，本身信息不是很透明充足，任何别的市场或公司出现问题，都有可能形成系统性风险，波及其余；其次业绩变脸很快，主要是小公司竞争能力较弱，受外界影响很大。最后，包括【第一视频】在内的小盘股，均不得不止损出局。所以，在香港市场投资，还是要安下心来，投资于内资大盘股。

第二，香港市场受国际市场影响非常大，当国际市场出现危机时，资金杀跌出局完全不考虑公司基本面和自身亏损。比如内资银行股，动态PE杀到4倍以下，市净率杀到0.8左右，依然还在大量杀跌。这是A股市场难以想见的情况。2008年金融危机最为严重时，A股银行股的也没有跌破市净率的情况发生。现在，A股银行股已在地位相对稳定，但港股内银股仍在杀跌。这可能与香港市场的做空机制有很大关系，国际大资金可以通过做空机制，弥补大幅杀跌的亏损。因此，在香港市场持有大中型国企，也必须采取上涨部分卖出，下跌适量补仓的操作策略。

8月以来，对银行股半年报告进行了分析对比，股份制银行中，依然是【民生银行】的数据较好。将有关数据列表如下，供参考：

代码 公司名称 净利润增长 拨贷比 核心/资本率

601988 中国银行 28% 2.17% 10.0/12.9%

601939 建设银行 31% 2.38% 10.4/12.5%

601328 交通银行 30% 2.18% 9.4/12.2%

601166 兴业银行 40% 1.33% 8.2/11.2%

600016 民生银行 57% 2.10% 7.8/10.7%

600000 浦发银行 40% 1.92% 9.1/11.5%

000001 深发展 56% 1.70% 7.0/10.6%

600036 招商银行 40% 2.06% 7.7/10.9%

601818 光大银行 35% 2.41% 8.1/10.8%

601998 中信银行 40% 1.48% 8.8/11.4%

600015 华夏银行 42% 2.67% 9.8/13.3%

601009 南京银行 33% 2.36% 11.6/12.4%

• 有点残忍，但必须要说
• 港股实盘2011年到期，请表达赎回申请