主题：茗谈（136）：冷静再冷静 -- 本嘉明

（一）

未来一周，最大的热点，一个是中国股市，一个是欧元的命运。

这两件事，你要说一点没有阴谋论，是不可能的。希腊是必倒，这倒犯不着再耍阴谋；但中国股市恰在其时，也股灾（不妨说是“一个被提前了的股灾”），使得中国政府不能专注地，理智地，深思熟虑地面对欧元危机，无暇他顾，这未免太巧合了。

一带一路的本质，是两个：

1）“中俄德法大联立”，这是一个大哑铃，带和路，只是中间的杠子，要害在两头这两大坨坨。欧元区和中国的经济垮了任何一家，这一带一路都没法弄下去了。

2）解决“欧亚中央岛”的能源独立问题。美国最近有本很火的科幻小说《幽灵舰队》，设想的就是美国成为世界最大能源出口国，中国严重依赖来自美国的能源，然后有一天中国的探测器在马里亚纳大海沟下发现新能源矿藏，可以帮助中国摆脱对美国油气的依赖，不过呢，马里亚纳大海沟属于美国的经济专属区，不解放夏威夷，两桶油去不了。于是……

中央岛大联立后，对于中东/非洲的能源产区，可以维持较强的操控力，哪怕美军撤走甚至纯留着捣乱，中央岛列强也不怕冻着了。

（二）

巴菲特有个理论，他对股市的一个定量分析指标是:上市公司股票总市值占国民生产总值（GNP）的比率。GNP等于GDP加上本国投在国外的资本和劳务的收入，再减去外国投在本国的资本和劳务的收入------美国的GNP与GDP差距很小，可以忽略不计。长期而言，上市公司股票总市值的增长速度与国民经济增长速度应当基本一致。长远来讲，股市是一台体重机，秤出的是国民经济增长。老巴认为，如果上市公司股票总市值大于GDP了，那就有危险了，股市过热了。

不过中国有两个保险垫。第一，在西方国家，上市公司市值里，1/3不流通，2/3流通。而在中国，则是仅1/3在流通。到2015年4月底，中国股市总市值赶上了2014年的GDP（63万亿人民币），当时的上证指数在4500点左右。但如果按流通规模看，那么保守点说，中国股市总市值应当达到110万亿以上（仍然是1/3流通的话），才达到巴菲特划出的警戒线，而那时，上证指数应该在6200点以上了(而且那是几年后，届时中国的GDP总额，也上调了)。

第二，巴菲特这个理论，以成熟而变化小的美国证券市场为基础，而中国股市不同。接下来中国国营企业的改革，会有大量优质资产上市，甚至是垄断型“黄金资产”。这些资产的填入，垫高了上证指数，那跟美国股市基本靠拉高现有大盘股的股价，打点硅胶充35D，性质不同------美国在没有找到下一个新投资方向前，只能靠QE而来的廉价资金往现有的隔夜猪肉里注水。

所以国务院原先那个算盘------就是提拉股市来襄助大众创业，经济转型，产业升级------理论上确实打得响。但在实践中，遇到大麻烦，又怎么回事呢？

因为除了以上2个保险垫之外，还有一些劣势，当时可能没有充分考虑到。这些劣势，冲销了保险垫的“ 安全阀效应”。

首先，是中国内政的高度复杂化，要求执政水平的飞速进化。中国培养中央级官员的体制，算是非常绵密，长期和注重实操，世界第一吧。但问题在于几点 : 第一，中国发展太快，人为设计的任何培养体系，都赶不上这种野蛮生长的速度，就是说，我们能设计出来的最优人才计划案，仍然是不合格的，只是最大程度接近合格线，高度仿真罢了。第二，设计这种培养体系的制度，就是“制造机床的机床”，本身确实有些缺陷，而且坚决不改。第三，体制内和体制外的鸿沟太宽，培养的决策官员一定是体制内成长40余年的，思维过于定型，魄力和想象力都不足。第四，中国内政的效应外溢，受外部世界的反弹/牵制，影响很大------就是看起来某事纯是中国的内政（比如证监会业务），但全世界都会跟着打喷嚏，当然试图影响你决策的外部势力也就多了，你还想跟往年一样，鸟笼股市尽在掌握，就力不从心了。

由于以上四点，我们不应该对国务院寄予过高的期望，他们能在及格线以上，已经非常的不容易了。毕竟多数人都是希望中国好，怎么做到，众说纷纭之下，有分辨力而且有定力，那是很难的。

这里我再提一下南海陆域吹填为例子。我的观点是：可以吹填，但不必吹填那么多，只要吹填现今规模的1/3，省下2/3的经费（有上百亿），2年前开始研发“003型航母”（12万吨以上，慢速近海专用航母），可能更好。为什么这样说？因为领导人对于未来形势发展的复杂程度，不可能预计周全，直白讲就是决不可能出现“神算子”------说到预测未来，你们肯定不合格，因为这世界上就没人能够合格。既然这样，任何重大举措，就最好选择“开放式对策”，这样在未来因应实际情况，可进可退，当年中央红军一看不好，也是走人北上的嘛。吹填，是走得过死的一步棋，悔都没法悔的一步棋。而造003，首先对于培训大批航母官兵有速效；其次这航母是活的，就像981平台，造出来后去哪个海域，事先邻国谁也不好说，谁都可以心存侥幸希望别来我这儿；第三是试用大量新型船舶子系统，为造下一代专业航母/两栖舰做大量海上试验，实践出真知。

本嘉明:003的五大功能

同样的，我们不客气地说，证监会，保监会，财政部，他们在目前这个困境下，业务水平不可能合格，再换一拨也没用。既然更高的领导都未必合格，为什么要指望他们？对于证监会，假如天下太平不来个股灾，还能勉强维持就好；对于国务院，假如天下太平不来个系统性金融风险，还能勉强维持就好。

但系统性金融风险也就真的来了。这次股灾是怎么回事？就是以快打慢。中央政府的力量虽比空头要大，但官仓具体操作人员的业务水平不精，还要层层请示，反应笨拙。简单说，就是朱日和的蓝军旅，数字化部队，一个旅，打你萨达姆的一个老式机械化军，以快打慢，斩首，可以轻松拿下。本周末所有“官办大招”，就是笨拙的机械化军，试图抽调少量特种部队，以精对精，去拼掉195旅，保自己万岁军的面子不失。那么兵无常势，万一你肖军长又失算了呢？比如说，人家突然翻身做多，趁势趴在汇金的背上扶摇直上3000里呢？

第二个劣势，是中国股市的积弊太深，赌性太重，配资太猖狂。5000点后会有盘整，很多股民本来都预计到了，没有预计到的，是垮得太快太猛，一点不给阿爷面子。但面子靠自己挣，股市垮塌，是有其内因的，不能一味怪外部反动势力，庸官贪官们把自己的肩仔，卸得干干净净。而且这个内因，不全在证监会的可控范围内，还有大量贝勒爷卖赎罪券换得的猪油，谁管得了？

本嘉明:煮酒论雄(27)：工种

（三）

所以简单说，这个风波，长远看不算什么，肯定会过去的，中国也仍然屹立不倒。但由世界银行那个佐立克报告而来的一系列新政，有些项目恐怕要悬。这次震荡，其深远意义不亚于96年炸馆，大概是“芝加哥学派”经济学说在中国由盛转衰的开始，也是美国月亮在中国天空的再一次月蚀。

外链出处

具体说，周一会不会报复性大涨？即便大涨了，周二呢？以后呢？

我觉得另一个可能性，是下周的某一天开始，休市，就是“以慢打慢”，你空头动作快，业务精；我官仓手脚慢赶不上你，但地盘是我的，我定游戏规则，足球踢到一半，眼看你要射门了，一声哨子，全体立正，唱国歌。休市后，等摸清对手隐秘复杂的仓位分布，再有针对性地操作。

但操作也是需要真金白银的，全国储蓄余额固然有130万亿，那是老百姓的保命钱；国家队出动也可以，那还是全社会纳税人的钱。一上来就动用这两个粮仓，不大公平。

所以我的建议，是创立“红松基金”，公募，但只有行政级别在正科以上的体制内干部，和在各类企业工作的党员同志(比如柳传志/马云等等吧)，才可以参加，每人自愿到单位的工会/支部报数，拿出1-3个月工资吧，爱拿多少拿多少，上也不封顶，香港那些政协大佬，李家霍家，报个几十亿，那也无任欢迎。中央领导带头，谁投资多少，央视公布。这不是捐款，就是长线投资，先口头认缴，一个月内认缴关闭，钱慢慢给不迟。这资金一下子没到位不要紧，财政部先垫着，等基金款收齐了，再交财政部冲抵。

这样，下周一自正国级往下，敲锣打鼓踊跃认缴，下周二左右，账面上应该就有1000亿的数目了，这基金先冲进去托盘，杀完了国家队再跟上，全国人民一句屁话也不会有。“侠之大者，正科以上”，天经地义。

8000万股民咯噔到这种程度，中堂一句“我来晚了”，那“罪己”的力度，目视是不够的。如果能从家里拿出30来万来路清白的私蓄，投资在基金里，那全国股民的气，也就消了一半了。此例一开，将来对各级领导们的问责，其实也多了一个“捐赎”的路子，工作办砸了，至少要破费破费，意思意思。你心意到了，人民很好商量的，大家就乐于忘记了，不至于很久以后，你们还不得不迁怒于记者的录音笔，哎呀难看死了。