主题：美元和美国国债是资产吗？ -- hwd99

这似乎是无容置疑的常识了，在教科书和官方文件中，都是介绍，美元和美国国债都是资产，包括美国政府机构的资产了。在中国央行发布的官方储备资产表中，在美国的银行和企业资产负债表中，甚至各级政府的账户里，都是如此归类的。唯一不同于此的，是在美国央行资产负债表中，虽然美国国债仍是资产，但美元却变成了美联储的负债了。当然，普通人恐怕不一定看得明白，因为在美国央行负债表中，并没有美元，而是叫联邦储备券，实际就是指美联储发行的美元。美国国债，顾名思义，就是美国政府的负债，是美国财政部代表美国政府发行的债券，为什么又被广泛分类为资产？甚至都成为美国央行的资产？

直接的原因，是当今记账的会计制度，仅区分债务和资产。一切单位在记录本单位财务时，都只能将各种与财务相关的事物归结到债务或资产。持有的美元或美国国债，显然不是本单位的债务，而是可以换取各种物资，甚至包括各种资产的，就只能列入本单位的资产了。于是，增加美元和美国国债，就等于增加资产了，实际只是一笔债权。

资产（assets）是一个公司所控制的可以产生经济效益的资源。资产本质上是个会计概念，通常包括固定资产和流动资产，也可以分为资本和财产。我们另一个常用的词是资本（capital），资本是企业为购置从事生产经营活动所需资产的资金，是投资者对企业的投入，它分为债务资本与权益资本，分别归债权人和公司所有者(股东)所有，企业对其资本不拥有所有权。按照马克思观点，资本就是可以带来剩余价值或者说利润的货币。企业可以用货币购买原材料，支付工人工资，从而可以生产产品出售获利，使人们手里的货币成为赚钱的工具，也就是资本了。所以说，企业手里的各种货币或者可转换为货币的债权，包括美元和美国国债，都是资本或者资产了。

资本的重要性是不言而喻的。我国长期以来一直优惠引进外资，就是吸引西方资本家投入资本到中国，实际是出钱到中国办厂，或者购买中国工厂。其主要原因之一，就是主流经济学家们认为中国缺钱。我国主流媒体也经常宣传我国的缺钱问题。例如，被誉为中国经济学界的泰斗，著名经济学家吴敬琏先生，就曾多次认为，中国资金短缺。例如，在1997年中国经济出版社出版的《证券经济论集》上发表文章《有限的国有资本难以支撑庞大的国有经济——“国有经济的战略性改组”课题阶段研究报告之一》认为[1]，许多政府必须办的事情，却因为资金短缺而无力去办。文章举例说，在许多国家，政府通常对需要高额投资的重大高新技术开发给予财政支持，由政府程度部分或全部研制费用。但我国政府却常常力不从心。在2012年三联书店出版的《中国经济改革二十讲》[2]一书，采用和马国川讨论的形式，讨论中国经济改革问题，书中第八讲马国川说，“改革开放之初，中国经济建设资金短缺，外汇储备严重不足。所以，中国营建对外开放基地的核心任务，就在于引进国外资金”。吴敬琏则答曰：“除了引进国外资金，中国发展经济还迫切需要引进先进的技术，引进获得国外企业在长期发展中积累的经营管理经验及世界市场的营销渠道。所有这些，都可以通过外商直接投资(FDI)较快地实现。”

另一位以推动国家实施低工资政策闻名的林毅夫教授，担任过世界银行首席经济学家，在其1994年出版的著作《中国的奇迹:发展战略与经济改革》[3]认为，改革开放之初，中国经济发展水平很低，有三个特征，第一个特征就是资金十分短缺。在最新2016年版上仍然重申这一观点(p27)。

问题在于，美元究竟是什么东西？美国是如何制造美元的？我们引进的美元，是如何帮助我们的？我们就不能也学美国自己制造资本吗？ 人民币是不是可以代替美元？

其实翻开一本美国金融学教科书，都很清楚地交待过美元是什么。例如，美国常用金融教科书，金融专家米什金教授所著《货币金融学》[4]一书中，清楚地写道：“联邦储备银行券（参见原书，就是指美元）是美联储向持有人开具的借据，也是一项负债。但是，和大多数债务不同，这些借据承诺用联邦储备银行券偿还持有人。” （米什金，中文第6版第368页，英文第七版第358页，中文第九版在第324页）也就是说，货币是政府开出的不兑现欠条。在Stephen G. Cecchetti 著《货币、银行与金融市场》[5]，第2.2.1节商品货币与不兑现纸币，指美元是不兑换欠条；17.1.2节明确指出，央行发行的现钞是央行负债。第15.2.1节 低而稳定的通货膨胀－－中央银行的主要目标之一，指美联储实行通货膨胀政策，美元每年贬值，等于自动赖帐。

这些金融学教科书所介绍的关于美元本质的观念，是有法律依据的，其根据是美国联邦储备法[6]。该法第16条第1款的题目就是，联邦储备券的发行；债务本质；还明确指出，联邦储备券是美国政府的债务，是法定货币。因此，美元是美国政府开出的自动赖账的不兑现欠条，由政府强制规定的交换工具，是法定货币。

就历史来看，最初美国宪法规定美国法定货币是铸币。美元等纸币是美国发行的铸币欠条，对民间承诺，按照20.67美元兑换1盎司黄金，1932年罗斯福上台时，取消了对民间承诺，但还对盟国政府承诺，35美元可兑换1盎司黄金，到1971年，美国政府手里的黄金远远少于盟国政府持有的美元，无法兑现承诺，尼克松总统干脆取消了美元可兑换黄金承诺，不再负责兑现美元欠条，赖掉了一大笔债务，美元就成了美国政府发行的不负责兑现的欠条了，或者说自动赖账的欠条了。

制造美元是极其容易的，美国早期是开动印刷机印制，如今大部分美元欠条都是通过银行账号凭空产生的。2020年新冠疫情爆发后，美国央行大量增发美元，短短2年增发量就超过5万亿美元，如今美联储发行的美元高达8.8万亿美元，是2008年初发行量十倍以上。其实际过程，最常见的就是通过公开操作产生的交易，实际操作是给商业银行在央行账号上增加一笔账面资金，用于购买商业银行持有的国债，将银行在国债账号上的债权转移给央行。于是商业银行就多了一笔资金，可以用于贷款等方面了，通常企业之间的支付都是在不同银行账号上转账实现的，而不同银行之间的转账，是在美国央行负责的支付系统账户上实现的。通常很少会用到现金，银行需要时，也可以向美国央行申请得到。

中国引入外资，就是让外资拿美元兑换央行印制的人民币，从而让央行得到美元，而外国资本家就可以拿人民币购买中国的工厂，或者雇佣工人，建设工厂，实现投资了。央行换来美元主要用途，就是购买美国国债或其他西方国家国债，支援西方国家建设了。央行专家曾经公开答复，这是最好的用途了。当然，也可以购买美国的其他债券，但风险就很大了。2008年金融危机，实质是美国倒闭大银行赖账，有金融专家估算，约赖掉了10万亿美元债务。欧洲各国损失惨重，其中欧猪四国濒临破产，其主要原因，就是借给美国大银行的钱没了。这都是西方各国精英给国家带来的惨重损失，谁也不敢公开告诉民众。

在中国，美元作为外资企业资本，用于为外资企业赚钱盈利，实际都是中国央行发行的人民币来完成的，与引来的美元一点关系都没有，而且从没有成为中国企业资本。而央行换来美元，又通过购买美国国债等返回给美国了。由于美国央行实行货币贬值政策，我国央行购买美国国债虽然可以获得利息，但美元贬值率总是大于国债利率，实际来看，换来的美元就是变成美国国债，还是不断自动贬值的，如果一直不用，最终必然贬值到价值基本消失了。例如，50年前35美元可以购买1盎司黄金，如今1800美元都购买不了1盎司黄金了，美元在过去50年贬值超过50倍，也就是，如今的美元购买力仅有50年前的50分之一了。

作为主流经济学家的反对派，老何可能是最著名的非主流经济学大家了，但是，老何最近写文章认为，“美联储的金融资产不仅仅是美元“，就是在暗示美元是美联储的资产了，但这是在传播美国精英黑白颠倒的意识形态宣传了。美国联邦储备法说得很清楚，美元是美联储发行的联邦储备券，是美联储代表美国政府的负债，而不是资产。我们可以想一想，美国精英印美元，就成了他们的资产，那美国精英生产资产的本事也太大太容易了。美元要真正变成资产，实际是有人愿意让人拿美元购买了资产或财富，如工厂或工厂设备等资产，才让美元持有人将美元换成了资本，而不是美元本身是资产。

我们换来美元不用，或者仅仅购买美国国债，都会自动贬值而减少价值，不仅不能赚钱，反而自动亏钱，显然美元不可能是我们所需要的资产或资本。国内长期宣传的引进外资，实际是将我们的工厂等资产卖给外国资本家，得到美元欧元等外国货币欠条，却长期宣传美元欧元是资产，实际是将我们的资产换成了不断自动贬值赖账的欠条，何老先生显然也是迷信这种神话宣传了。这实际上是换走而减少了我们持有的资产，而不是主流经济界宣传的引进资产。这是主流经济界迷信美国精英意识形态宣传的结果。

美联储印钞，主要用于购买美国国债，也就是说何先生所暗指的，美联储拥有的巨大金融资产，实际就是美国国债，这是美联储每周对外公布的资产负债表上列明的，2008年后，美联储也购买了很多美国公立公司的债券，性质是类似的。美联储本身就是美国政府机构，就是美国政府的一部分。这等于说一个团体内部中一部分和另一部分分别印制欠条，然而相互交换后，都变成资产这种高大上的财富了。如果我们相信，美联储发行的美元和持有的美国国债都是美国政府机构的资产，就相当于夫妻本是一家人，丈夫打张欠条，换来了妻子打的欠条，然而对外宣传，这两张欠条都是这对夫妻的资产或者说是财富一样可笑。当然，这确实是美联储官方每周发布的负债表中的信息，但都是美国精英通过金融玩的文字游戏，目的之一，就是欺骗他人相信美元和美国国债也是资产和财富。

总而言之，美元和国债分别是美国政府的两个部门，美联储和财政部分别印制的欠条，然后相互交换了欠条，但如今主流媒体和经济界都相信，它们都变成了的美国政府手里的金融资产了。这是美国精英通过复杂的洗脑宣传，谎言重复一千遍，让我国经济界大部分人，包括主要反对派都相信了。这是美国推销的美元意识形态在国内广泛洗脑宣传的结果。这也是国内迟迟无法改正错误的主要原因。

我国宪法规定马克思主义是我们的指导思想。马克思在资本论中指出，货币用于购买生产资料，雇佣工人生产产品获利，才是资本。并不是货币本身是资本。如果货币购买到资本，就认为货币是资本，那货币能购买到粮食，货币就是粮食了？这套荒唐逻辑被中国普遍接受，就是长期接受美国意识形态经济学洗脑宣传的结果。西方意识形态经济学早已成为我国大学经济学教科书，持续几十年了。如今中国拿财富和资产换来美元，转而购买美国国债，由于国债利率常常低于美国通货膨胀率，实际是在不断自动贬值的，如果我们要抱着美元当资本不放，其实际价值就不断贬值而自动消失，总有一天会消失殆尽的。这实际上恰恰和宣传的相反，是减少我们的资产，将它们免费奉送给西方了。

事实上，最近十多年来，即使扣除外资每年增加投入，外资不仅每年都从中国拿走大量利润，还不断增加“投资”，也就是控制更多中国资产，就是这种引进外资的后果，实际上是在引进外资大旗下，中国资产正在不断自动成为西方资本家的囊中之物。以2020年为例，按照国家统计局公布数据，当年我国一共通过引进外资得到1443.7亿美元，而外资从中国会走的利润则高达3315亿美元，也就是说，外资不但没有投入一分钱，反而赚走1871.3亿美元利润，而且外资在中国资产还增长2万多亿元。

如今美国已经不搞工业消费品生产，就是基础工业产品生产也都严重不足，很大部分需要进口。制造业占美国国内生产总值仅11%，美国庞大的产值主要是国内服务，占80%以上。如果世界只有美国，美国经济早就崩溃了，美元早就变成废纸了。之所以美元还有购买力，根源之一就是中国的全力支持，让美国人印钞，就可以到中国低价购买各种产品和资产。2021年美国从中国进口5761亿美元，出口仅1795亿美元，我国对美贸易顺差接近4000亿美元，约占我国贸易顺差60%。美国精英甚至可以印钱购买或者开办中国的银行，从而可以自行通过银行印钞购买我们的资产了。

历史上西方国家从没有让美国自由地购买它们的资产，到1971年干脆下令银行停止兑换美元，从而将美元赶出了各国对外贸易结算，也就是不再接受美国使用美元都没他们的物资，其主要原因是这种单方面让美国印钞拿走物资，给各国带来巨大损失和严重的通货膨胀。如果中国学西方国家上个世纪七十年代，也禁止使用美元，这根本不会影响国际金融和国际贸易，当时国际贸易就大发展，这只会让美国经济崩溃。

中国和西方国家不同的是，当时西方国家和美国结成同盟，即使终止了使用美元，仍然通过货币互换等方式，给美国人提供德国马克[7]、法国法郎等资金，让美国人仍然能够继续从德国法国进口物资，只是美国的进口量被德法等国控制了，不再是通过市场，让美国无限度地自由印钞购买他们的物资了。西方国家没有落井下石对付美国，这是他们将自身利益捆绑到美国战车的必然结果，但西方也不愿让美国自由地印钞“买走”他们的物资。我们有什么理由如此支持美国，让美国自由地印钞购买中国产品和资产？尤其是美国如此敌视中国，甚至派兵登陆我国领土公开宣称武力反对我国统一台湾，公开支持日本分裂我国领土。

2020年12月11日，中共中央政治局召开会议，对于如何做好明年的经济工作，会议提出一系列要求，其中要求“强化反垄断和防止资本无序扩张”。然而，形成这个问题的直接原因，是央行让美帝印钞，就可以自由地到中国兑换人民币，就可以购买控制中国的各类资产，从而让美国资本在中国肆意扩张，等于将货币主权交给西方。

资本无序扩张的根源是美国的货币文化统治了中国经济界，精英们将美元欠条当成资本，当成最重要的财富，害怕生产的产品积压，企业经营不善，宁愿拿去换自动贬值赖账的美元欠条，让西方印钞，就可以在中国扩张。 事实上，中国的经济资源很大部分都控制在西方资本家手里，为西方赚钱和服务。人们很难了解西方资本控制量，然而，就互联网媒体来看，主要互联网媒体基本都是外资控制，使得中国的互联网充斥的都是美国推销的美元文化，给予美元至高无上的地位。美国和西方央行增印货币投放市场，主要购买国债，交给美国政府，等于给政府筹集资金，这是金融成为西方崛起的主要财源和力量。但我国央行从不购买本国国债，反而购买美国和西方国债，资助自己的战略对手，挖空我国的经济资源。

2021年央行增发货币7000多亿元兑换美元，交给美国和西方了。它们属于高能货币，实际产生的衍生货币则数倍于次，很可能高达5万亿，都等于让西方凭空得到。精英们一直推行优惠引进外资，很害怕美国不愿印钞“购买”中国的财富；而美帝精英也常常宣传不愿这样做，如要停止接受中国的公司在美国上市，但实际结果，却是大批中国企业在美国上市，股份都属于美国投资者。如今中国的主流互联网媒体基本被美资控制，早已成为美国精英推销美国意识形态的主要工具，使得美元文化更加统治了人们的思想。

笔者曾经发表多篇文章指出和批评依据外汇发钞模式带来的经济殖民地化问题。例如，2010年1月在网络上发表的我国十大荒谬经济现象，质疑央行发钞模式，先后被人民网等主流网站转载，影响很大。2013年在公开发布的一期《改革内参》上发表的修订人民银行法建议，受到了广泛关注，央行不得不修改了发行办法，自2014年9月后，新增货币都不再购买外汇，但也没有更正过去错误，央行仍然储备3万多亿美元作为人民币发行依据，约占人民币发行依据70%，也就是说，从未收回对应免费交给西方精英的20多万亿元基础货币。如今央行再次印钞购买西方货币，再次将7000多亿元新增人民币基础货币，也是高能货币交给了西方资本家，重蹈覆辙。

我们需要尽快清除美国推销的殖民地文化影响，尤其是美元文化影响，收回货币主权和经济主权。这有很多工作要做，首先清除宣传美国意识形态的西方经济学教科书及其推销的理论，包括修改会计记账的名目，将资产改为债权。其次禁止国内金融系统接受外资拿外国货币到中国兑换人民币来搞“投资”；取消对外资优惠和贷款，推动外资退出中国，我们至少学美国，要求他国资本家必须在本国兑换到人民币到中国投资。第三，推动国内持有的美元兑现为财富，建议央行应将外汇储备换成国债，交给财政部，逐步投入市场，增加人民币汇率，不仅减少低价贱卖损失，而且转变为贸易逆差，推动净进口，将美元兑现为物质财富。

摘要，美元和美国国债都是美国政府发行的债券。同时美元是美国法定货币，由于美国实行通货膨胀政策，也是自动贬值赖账欠条。他人获得美元或美国国债，就成为美国政府的债主，还可以在市场上购买物资或资产兑现，从而可以办工厂获取利润。但它们本身不是资产或资本，不能放在仓库里自动获得利润，反而会自动贬值而使价值消失。就像我们拿钱能买来粮食，但钱本身并不是粮食。然而，我国经济界却长期优惠引进外资，实际是将我们的资产卖给西方资本家，换取美元，转而购买美国国债。由于美国国债利率常常低于通货膨胀率，实际自动贬值，从而等于将资产免费送给西方。相反，美国政府和银行从不持有人民币。这是美国推销美元意识形态的结果，诸如美元是美国政府资产之类谎言。资本无序扩张都是央行接受美元的结果，根本措施是禁止外资拿外国货币到中国金融系统兑换人民币搞“投资”。

附录，美联储资产负债表(债务部分) FRB: H.4.1 Release-- Factors Affecting Reserve Balances --January 13, 2022 https://www.federalreserve.gov/releases/h41/current/h41.htm#h41tab1

5. Consolidated Statement of Condition of All Federal Reserve Banks (continued)

Millions of dollars

Assets, liabilities, and capital Eliminations from consolidation Wednesday

Jan 12, 2022 Change since

Wednesday Wednesday

Jan 5, 2022 Jan 13, 2021

Liabilities

Federal Reserve notes, net of F.R. Bank holdings 2,183,300 - 4,239 + 139,913

Reverse repurchase agreements12 1,862,045 + 66,427 +1,647,872

Deposits (0) 4,673,082 - 40,851 - 301,404

Term deposits held by depository institutions 0 0 0

Other deposits held by depository institutions 3,928,933 - 99,527 + 728,064

U.S. Treasury, General Account 489,679 + 54,922 -1,086,196

Foreign official 5,190 - 184 - 16,652

Other13 (0) 249,280 + 3,939 + 73,380

Deferred availability cash items (0) 181 - 36 - 6

Treasury contributions to credit facilities14 21,258 0 - 30,520

Other liabilities and accrued dividends15 7,914 + 1,255 - 2,838

Total liabilities (0) 8,747,781 + 22,558 +1,453,018

Capital accounts

Capital paid in 33,712 - 1 + 1,332

Surplus 6,785 0 - 40

Other capital accounts 0 0 0

Total capital 40,497 - 1 + 1,292

我国官方储备资产

Official reserve assets

http://www.pbc.gov.cn/diaochatongjisi/resource/cms/2022/01/2022010716012633159.htm

项目 Item 2021.01 2021.02 2021.03 2021.04 2021.05 2021.06 2021.07 2021.08 2021.09 2021.10 2021.11 2021.12

亿美元

100million USD 亿SDR

100million SDR 亿美元

100million USD 亿SDR

100million SDR 亿美元

100million USD 亿SDR

100million SDR 亿美元

100million USD 亿SDR

100million SDR 亿美元

100million USD 亿SDR

100million SDR 亿美元

100million USD 亿SDR

100million SDR 亿美元

100million USD 亿SDR

100million SDR 亿美元

100million USD 亿SDR

100million SDR 亿美元

100million USD 亿SDR

100million SDR 亿美元

100million USD 亿SDR

100million SDR 亿美元

100million USD 亿SDR

100million SDR 亿美元

100million USD 亿SDR

100million SDR

1. 外汇储备

Foreign currency reserves 32106.71 22283.92 32049.94 22268.17 31700.29 22368.14 31981.80 22271.65 32218.03 22301.35 32140.10 22531.95 32358.90 22648.06 32321.16 22693.36 32006.26 22717.66 32176.14 22733.22 32223.86 23003.97 32501.66 23222.21

2. 基金组织储备头寸

IMF reserve position 107.69 74.74 107.52 74.70 102.73 72.49 104.09 72.49 104.72 72.49 103.04 72.24 103.21 72.24 102.82 72.19 101.00 71.69 105.26 74.37 106.98 76.37 106.89 76.37

3. 特别提款权

SDRs 115.09 79.88 115.00 79.90 113.33 79.97 114.23 79.55 115.04 79.63 114.10 79.99 114.46 80.11 529.14 371.52 533.38 378.59 535.96 378.67 530.56 378.76 530.65 379.15

4. 黄金

Gold 1167.55 810.35 1091.78 758.56 1059.33 747.48 1107.32 771.12 1190.20 823.86 1104.50 774.31 1143.72 800.49 1136.89 798.23 1091.75 774.91 1108.26 783.01 1130.34 806.93 1131.25 808.27

6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司 6264万盎司

5. 其他储备资产

Other reserve assets -3.99 -2.77 -4.07 -2.83 -4.73 -3.34 -3.39 -2.36 -3.27 -2.26 -2.77 -1.94 -4.21 -2.95 -2.65 -1.86 -2.23 -1.58 -3.33 -2.35 -2.47 -1.76 -1.37 -0.98

合计

Total 33493.05 23246.12 33360.18 23178.52 32970.95 23264.73 33304.05 23192.45 33624.71 23275.07 33458.97 23456.55 33716.08 23597.95 34087.36 23933.45 33730.16 23941.27 33922.29 23966.92 33989.27 24264.27 34269.08 24485.02

注：自2016年4月1日起，除按美元公布官方储备资产外，增加以国际货币基金组织特别提款权（SDR）公布相关数据，折算汇率来源于国际货币基金组织网站，其中2021年1月USD/SDR=0.694058，2021年2月USD/SDR=0.694796，2021年3月USD/SDR=0.705613，2021年4月USD/SDR=0.696385，2021年5月USD/SDR=0.692201，2021年6月USD/SDR=0.701054，2021年7月USD/SDR=0.699902，2021年8月USD/SDR=0.702121，2021年9月USD/SDR=0.709788，2021年10月USD/SDR=0.706524，2021年11月USD/SDR=0.71388，2021年12月USD/SDR=0.714493。

参考文献

1. 吴敬琏著, 证券经济论集. 1997: 中国经济出版社. p. 94-95.

2. 吴敬琏, 中国经济改革二十讲. 2012: 生活·读书·新知三联书店.

3. Lin, J.Y., 昉. 蔡, and 周. 李, 中国的奇迹 : 发展战略与经济改革. 1994: 上海三年出版社. p. 19.

4. S.Mishkin, F., 货币金融学. 2010, 北京: 中国人民大学出版社. p. 324，362.

5. Cecchetti, S.G., 货币、银行与金融市场. 2007, 北京: 北京大学出版社. p. 20，411.

6. The Fed - Federal Reserve Act https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/fract.htm. 2010, the Senate and House of Representatives of the United States of America in Congress.

7. fed, The Federal Reserve System: Purposes and Functions，中文版《美国中央银行的宏观管理》，中国金融出版社，1987，第3页. 1984, Washington, D.C.: Board of Governors of the Federal Reserve System. p. 3.