主题：【老拙侃股票27】——略谈如何读年报之二 -- 老拙

在我的心目中，短、中、长线不仅与持有时间有关。

短线应该在1个月以内，并在在涨幅超过10-20%时就卖出。

中线1-3年，或者说是牛市的整个上升阶段持有，在牛市阶段性高点卖出。我们知道，牛市也会有大幅的调整。中线投资，在牛市的阶段性高点，以及牛市结束时都应抛出。

长线没有年限，只要这个公司业绩仍然在增长，就一直拿下去，不管牛市还是熊市。

以上是老拙自己的标准，不一定对。

我不主张散户看到一个好股票，不管什么点位都买入。比如，[招商银行]和[深万科]都是经过市场检验的、在各自领域以创新取得领先地位的公司，就不是什么点位都可以买入的。

因为，散户的心理状态往往是比较脆弱的，资金量也不可能像基金那样分散投资，如果恰好买在阶段性高点（比如在7月初买入招行，整整调整了一个月），在下跌调整时，很可能忍不住杀跌出局。

而且，我也很不赞成散户做不管牛市还是熊市一直拿下去的长线投资（买基金应该不管牛市还是熊市一直拿下去），因为很少有人能熬得过漫漫熊市的持续下跌。与其在熬不住时卖在低点，不如在熊市或大调整之前干脆走人，等牛市上升期来了再说。

确实，长线投资造就了巴菲特这样的股神。但是，巴菲特不是每个人都能做到的，不是因为不能学习他的方法，而是不具备他那样的心理状态。其次，拿着别人的钱做，跟用自己的钱做，心理状态也不会一样。

所以，基金经理的投资方法和操作方法，往往是我们散户学不来的。

也所以，老拙只说中线投资，而且还设定了“低市盈率、确定增长、近期回调”这样保守且严格的买入条件，同时主张“上涨20%，卖出20%，降低持股成本”的操作方法，都是考虑到尽量不要让散户被“套住”，以保持良好的心态，哪怕因此少赚一些，也是值得的。

有的朋友在回帖中说“你这是在short vega ”。

呵呵，老拙只好认了。

沪市市场总体情况，表中有平均市盈率。

深市平均市盈率，在深交所主页，右边的“市场总貌”中。

目前，两市2005年平均市盈率均已超过38倍，说明市场已经入风险区。

按专业机构预测，2006年上市公司净利润比2005年预计增长20%，由此估算出按2006年业绩预测的平均市盈率也超过了30倍。