主题：【原创】交作业了，评600472包头铝业 -- 金戈
包铝Q1的主营收入与我们预计的基本相同:
预计:14.8亿
实际:14.2亿
但,Q1的销售（营业）、管理、财务费用比去年同期增加七千多万！是Q1利润的40%强！
注意！即使和06Q4相比，
06Q4的销售、管理、财务费用为：九千九百万
而07Q1的对应费用为：一亿七千万！
嘿嘿！果然不出所料，有人在收入上不好下手，在支出上下手了
拙老师和组友：以下两点，是对拙老师提问想到的一些补充。拙老师提问的关于中铝如何购买包铝，我初步设想是现金收购，否定换股：一是如果以现在对比市盈率换股包铝未必同意，几方股票持有人获利益均衡难度较高，手续复杂；二是中铝在A股上并无多余股票，如果再增发股票成本太高，不如借债购买，比如发行融资债券或直接银行借贷，或在纽约或香港卖出自家股票筹款。（取决于哪种方式更符合中铝的最佳资本结构）
1． 中铝现金收购包头的原铝业务。包铝卖出该业务的收入将会高于现在原铝业务由市场给予的总价格，导致包铝公司非经常性损益栏获得高盈利。（股价应上涨）
原因简述：
购买生产线的定价一般采用绝对估值和相对估值结合的方式。绝对估值，是看原铝未来的盈利预期，由于原料氧化铝价格降低，08年原铝价格预期上涨，未来原铝需求强劲，包铝又新完成了原铝生产技术升级，这些都会正面体现在绝对估值上。而相对估值则看同业的市盈率水平，包铝目前远低于平均市盈率，购买时候这个差异会被补上。这两个原因导致收购价格将高于包头原铝部分现在市场价。
2． 原铝剥离后，包铝将成为中下游铝业龙头，铝产品深加工未来需求又将持续增长，前景利好，利润又高过原铝，包铝有望得到更高的市盈率。（股价应上涨）
支持方面：
A：包铝是全国最大的铝合金冶炼和铝杆生产商，市场占有率分别达30％和20％，也是业内公认产品质量中国最佳。规模效益和品牌都将成为优势。
B：包铝在铝冶炼材料（稀土材料）和电力成本上占据天然优势，尤其是包头的稀土矿产，属于难以替代的优势。
C：铝冶炼和加工受制于原铝供应。但中铝购买包头原铝生产线时，包头应会争得比较好的未来供货条件，而且这条原铝生产线就在包头工业区，运输供应优势，所以包头比其他中下游铝业具备至少平等甚至更好的资源优势。
威胁方面：
A：短期看，管理层从近期的股价表现，年报季报发布的处理态度，有配合操纵股价的嫌疑，应降低信誉评级。
B：长期看，中下游铝业竞争激烈，不存在象中国铝业那样的资源垄断可能，要做大做好，需要在产业链整合，成本控制，产业升级，高技术开发等方面有更多作为。这些更是管理能力的竞争，包头铝业的管理层是否能在中下游铝业里表现突出，有待更多了解。
结论：综上述两点，以目前比较市盈率看，包铝目前股价仍被明显低估。而被低估的最大受益人并非中铝公司，而是了解内情，希望获得更多低价包铝筹码的未知方。这支撑拙老师最早提出的看法：
由于本学生对股票运作严重缺乏经验和知识，分析只能到这个层面，供拙老师和有经验的组友们作为执行策略研究的一点参考。
真是分析得丝丝入扣。希望今后多从专业角度分析我们的备选股票：
太钢不锈
鞍钢股份
豫光金铅
通化东宝
还有你认为适于中长线基本面投资的股票。
代表本栏目的河友多谢！
以下摘自中国证券报:
业内人士认为，中国铝业的一个重要看点在于未来产业链的完善和整合上。作为全球靠前的铝业公司，中国铝业在氧化铝、电解铝和铝加工产业链各环节的匹配上还有所欠缺。联合证券的叶洮认为，综合铝业公司在氧化铝、电解铝和铝加工环节上的理想配比是2：1：1，而公司目前的水平是3.48：1：0.07，因此，相比美铝、加铝等公司，中国铝业在电解铝和深加工上的能力还略显不足。
为完善产业链，中国铝业表示，将在完成本次换股吸收合并之后，继续加大公司内部原铝产能的整合力度，在A股发行后一年内收购母公司中铝公司下属铜川鑫光、连城铝业的原铝业务，并择机整合包头铝业的原铝业务。公司同时表示，铝加工是其未来发展方向，公司将在合适的时机收购中铝公司的铝加工企业，如西南铝业、中铝瑞闽等，与现有的铝加工资产进行整合，同时通过新建和合资等方式，引进先进技术，生产高端铝加工产品。
包铝公司的铝加工也算是中铝产业链里需要的部分。
早上比较忙，没看，刚打开看见在跳水，一挂单，毛都买吧到了，庄家脑子进水了。
我猜着了开头,却猜不着这结局
由于季度报告无须审计,故容易入手
可能等到年度报告出来才会有所改观
当然,如果中铝在今年完成对包铝原铝业务整合,也会使包铝基本面产生巨大变化.具体请参考轻阳于飞文章.
打压者的手段比我们想象的要聪明得多，也狠毒得多！
很明显,等到中铝什么时候把手里的票票玩的差不多了,就是其他机构疯狂的时候.
昨天20.25刚把5万股卖了,今天早上16.72又买了回来。
纯粹傻瓜操盘手，自作聪明。
早知道他要这么忽悠人，正好拿来作短线。
老拙呀，包铝现在就象进攻延安的胡宗南，看起来打压的气势汹汹，其实色厉内荏，已经没有后劲了。
毛主席说：现在正是战略相持阶段，过山坳，咬紧牙撑过去就是胜利。
我们现在可以利用他急于打压的特点，积小胜为大胜，短线来回操作。搞几个清化砭、蟠龙镇，消耗他的筹码和实力，等待其他资金和机构发现包铝的价值，到时候几路部队会合，蒸包铝一个大包子。