主题：牛市的青梅舞伴 --- 中信 * 宏源 * 券商股（一） -- 轻阳于飞

发现好几位组友都买入了宏源，真是很不好意思让大家被套了！汗ing…

来不及写后面的分析，简单把自己结论先说下，供大家在分析时候参考

1． 目前看证券业未来增长基础并无受损。但政策面的确是行业最大的风险，是否威胁到本年业绩0.88的底线，还需再看跌势走稳后市场的交易量和政策预期。另外宏源半年报应该快出了，它预测成长900％－1000％，到时候看了再分析。

2． 宏源我的本年预测股价为60元，不变

3． 短线进出我没有经验，骑毛驴组友的做法，从机会成本看自有道理，只是看到亏这么多抛出觉得很郁闷很抱歉。看昨天放出的巨量下跌（本年第二巨量交易），个人感觉是否31.5是多空对决的底线呢？尤其在早盘跌停线约一个钟头后，有几手巨单入场，打开跌停。（只是疑问，请组友指点讨论）

4． 猪头将军：多谢你的提醒！是的风险控制比收益更重要。中投作为资产注入宏源，市场认为这件事情本身已经明朗，只是注入时间和方式有不确定性。中金公司和国泰君安都已经给出整合后的预期。至于根据，你也可以网搜一下。另外我想，公司的资源数据和确实行动，以及发展策略背后的逻辑，是否重要过结论究竟由谁给出？在资本市场上，离开了收益与风险逻辑，即便是政府的话，又能相信几分，或者多久呢？

5． 我是在36元多的时候买入，准备拿到60元才出手的。今生不再，大海，河西，还有刘豫州组友，如果还持有宏源，是否可以请教下，最近有没有短线做波段的可能？我自己技术分析很差，担心卖了踏空，但宏源每日股价变动蛮大的，如果把资金一小部分拿出做短线，是否在现在局面上有降低成本的效果？

下面简单说下宏源股价计算过程：

宏源未来三年复合增长率 65％，高于行业平均增长35％ --- 来源，中金公司

宏源经纪业务给予市盈率50倍，但从PEG看比中信其实要低，约是中信的87％。 --- 来源，中金公司

宏源自营业务按市净率算，给予2。85倍市净率 --- 来源，中金公司，国泰君安

今年EPS预计0.88（假设日均交易量不小于1200亿），经纪业务和自营业务综合，今年股价价值应为28元，综合市盈率32倍 --- 来源，中金公司

中投证券注入宏源后：

假如今年下半年中投证券的注入全部完成，宏源EPS在2008 年和2009 年较不注入时分别增加1.12 元和1.49 元，业绩增厚效应十分明显 ---- 来源：国泰君安梁静

中投证券的业绩绝大部分来自行业最有价值的经纪业务。--- 来源：中金公司

推算：

如果梁静预测的EPS增厚其中1元来自经纪业务，按中金公司给予的50倍市盈率算，价值50元，等于这50元是从天上掉下来的，不依赖于宏源本身的业绩。这还没有算中投的非经纪业务EPS0.12元

即便假设宏源08年自身股价完全不动，还是今年的价值28元，28＋50＝78元，为08年宏源的保守价值。

考虑到宏源被机构普遍承认的高增长格局（65%），以及宏家族更多的资产注入计划，一但宣布中投合并，市场应该会在08年提前消化掉78元这个预期。这个模式可以从现在宏源的股价看出 --- 它已经透支08年价值。所以给予宏源本年目标60元。

最后，两点感受，一是宏源买入的经历，以及拙老师知道后给出的劝告（上周总结贴内），还有组友们的讨论，让我感觉风险控制上自己还有很多漏洞，我想周末再好好了解和分析一下，尤其短线是否有操作机会，再来讨论。

另外一点，从实际操作和股价回顾看，长线确实比短线具有更高的投资回报率。这个感觉会让我拿稳自己认定的价值股票。

感谢轻阳于飞的分析，我买入宏源也是经过自己分析，只要牛市大格局不变，逢低买入券商股是当然的选择。

我原先计划是适量配置券商类股中信和宏源，与钢铁类有色金属类形成三足鼎立配置格局，谁想人算不如天算，既然市场错杀券商股，主力借机洗筹，我当然不会客气，变成了现在券商股越低越买的局面，昨天反弹收获不大，不过我并不后悔，因为我不能预测中信和宏源的底，只有苯办法越低越买，反正现在不会也不应该在这个价位卖出中信和宏源。

短线和技术分析我不精通，不过我认为今天应该是中信和宏源触底反弹的时间，所以今天操作计划是开盘卖出部分太钢买入中信和宏源，如果中信和宏源反弹5%以上则卖出今天买入的一半降低成本，因为我觉得这么大幅度的调整，中信和宏源会有一个筑底的过程。所以在筑底的过程我将进行买入然后卖出一半的操作收集筹码。只是这样一来适量配置券商类股的设想就要改变成决战券商类股了，呵呵说不定歪打正着在很快到来的股指期货行情中得益呢。

1.钢铁板块和金融板块,似乎是两个可以对冲风险的配置(钢铁盈利和交易量无关,和股市涨跌无关),是否在股池里各配置些更安全?

2.觉得今天宏源即便涨,涨幅不会超过5%,因为政策面对券商股的威胁利空,市场没有完全消化.尤其大市越反弹,大家就越担心政府出台更强硬政策,这就直接威胁券商业行情(政策影响牛市程度,影响成交量,就直接影响券商).个人看法,大市越反弹高,券商股越不会大幅反弹的.只有大市在沿着政府希望的程度波动,调整,不超过4100点,券商股才有恢复的政策基础.

3.综上,短线波段操作只限在宏源股票内操作,是否更好?比如宏源如果低开,那莫比开盘反弹5%,就抛1/5,然后跌下来再全部吸回.如果宏源早盘高开甚至翻红,就翻红到4%时候抛1/5,跌下来再接回?只是粗糙设想,买卖点设计,还有对技术分析还很差,和组友商量探讨.

一、 同意您的判断，我太钢原先配置就已超过1/3,现在也是顺势调整仓位，不过如果宏源跌破28元，那就是婶可忍叔不可忍，我将全力杀进宏源。

二、 我觉得宏源行情会和大盘相反，也就是说今天大盘下跌而宏源反弹。只是感觉。

三、 我也没更好主意，我的操作就当抛砖引玉等高手来提意见。

我觉得超过5%(33元)或6%(33.4元)就抛1/5,跌回再全部买回,如何呢?

它和中信走势非常相似

短线非常不懂,只是感觉咯这次...

对这样的股票就是做长线。投资长线股的要求就是想好了，不管短期的震荡，心里就想一个目标：咱就跟他处着，等他爷爷奶奶爸爸妈妈把他培养成CEO那天咱们就赚大发了。也就是说一定要熬得住才行，否则中间卖了就太可惜。一定要想好，中间很可能出现长时间徘徊在买入价之下怎么办？别人（比如[中信]涨上去了]自己就是不涨，怎么办？千万不要建立在很快就涨，立马涨过别人这个基础上去买长线股。如果都想好了，坚定不移，爱谁谁，才可以买入。

第二，长线股做波段的问题。短期波动非常难以预测，所以可以做大波动，不要做小波动。比如说下跌超过15%补仓，这一部分补仓的资金，当上涨回到原位后向上逐步卖出，以降低持仓的成本。如果套住也就传入守仓。

总之做宏源的话就要耐心持有，我认为长线持有该股2-3年会有很好的投资收益。

其他的长线股也是如此。有朋友问[益民百货]、[通化东宝]怎么做？跟[宏源]是一样的。买了（在买入时看好的利好因素没有兑现之前）应该就是不打算卖的。

老拙说的很好，就是做大波段，不做小波段，而且是下跌补仓在先，涨上去后抛出补仓的份额，长期持有的份额不动。目前的行情，适合再大幅下挫补仓做波段，如先卖出怕不能补回来了。

今天没有跟上啊。可惜

的确存在短线操作空间，个人认为是人为在打压股票，吸收散户筹码，为后期做准备，今天从32-34之间游动，我手上有资金就会在32吃入，然后将前面买的在34抛出，轻松降低成本，不过手头上没资金了，白白错过机会。现在这波行情不稳定，我决定半仓操作，逢低吃，稍微涨就出，三五个点为目标。

宏源买在了高位，没想到下午跳水了。

守着呗。

再跌就加仓。

周一就建仓

6月21日宏源大小非解禁，估计可以找到更加合适的机会。

修改：请轻阳再查下中投的利润，06年中投是亏损的?

建议想买的河友等解禁过后再动手.