主题：【原创】私募基金是如何赚钱的 -- evilpanda
到时候您斧正下
细节部分可以看这里
GP出资基本的标准是significant portion of his/her wealth
Alignment of interest of GP and LP
GP不出钱，LP不太放心啊
因为这是根本不可能的, 投资者投钱的时候就签了苛刻的协议. LTCM可不是开放式基金, 投资者可以随时赎回. 私募基金大多如此, 管理者掌握了很大的权力. 现在中国入股黑石管理公司, 不也是被要求四年之内不得转让吗.
LTCM的垮台同杠杆率绝对有关系, 因为高杠杆率必然意味着less safety cushion, 债权人不可能对你的损失无动于衷保持耐心. 所谓"如果没有....，它是可以活下去的"这样的句式没有太大意义, 因为所有的公司都可以这么说. 关于LTCM, 有几本书写得较好也较详细, amazon上都有.
不清楚黑石的杠杆率是多少, 事实上对PE的内部运作外界知之甚少, 因为太不透明了. 至于公开出来的strategy, 这是个虚的东西, dot com也有一大堆的strategy. 真正关键的东西还是不知道. 不过, 中国方面也可能有一些inside information, 那就不得而知了.
当然不是说投资黑石不行, 也许这个投资能够带来好的回报. 但是感觉上现在高层对于怎样对外投资, 还没有充分的调查研究, 就要先干起来再说(也许是形势所迫). 就象我国的飞机研制, 在预研和技术积累不充分的条件下, 上型号项目, 风险就比较大.
差别只是30天还是45天，还是60天通知罢了。
另外，不要把私募基金名下投资项目的杠杆比率和私募基金管理公司混为一谈，两者基本上是无关的。
关键在于“社会资源的组织能力、平台的架构能力”，放在国际金融环境，这些我们有么？没有，那就慢慢尝试参与吧。
equity虽说是股权的意思，实际上私募基金投资的方式还是很多姿多彩的。
私募说得只是发行或者募集方式，单一个私募不是PE所能全部涵盖的。通常意义上的私募基金和PE还不完全一回事。不过翻译这个事讲一个约定俗成，私募加股权，大家知道等于PE，就OK了。
业内习惯了，就无所谓了。
业内的说的私募基金还真不是指PE，或者说PE和Hedge Fund一样，是私募的一种，不过成气候了，就单拿出来说了。其实PE里面的equity就是为了和传统私募基金区别。这个equity表明PE于传统私募基金在投资对象上的区别。传统私募基金主要是证券投资，做得是财务投资的干活，对象主要是上市公司，你财务状况好，我就买，不好，我就撤，很少行使股东权利。而这个PE呢，却是相反，第一投资对象往往尚未上市，而且要通过行使股东权利介入公司管理。这也是为什么PE的名字里面有个equity的原因。
我们做的研究项目，在国朝外，PE和HF分得还算清楚。国朝内就……
另外，PE是没王法管的，SEC等等都管不上，跟HF等少了很多局限。
最后，PE介入公司管理的方法有很多种，行使股东权利派个CFO/FD来坐镇只是一种.(某以10B算得的亚洲基金曰，偶们有10几个前MNC的亚洲高管，随时空降。）但是equity主要表现在套利/exit strategy上。通常PE在一家公司里头的holding 并不是普通投票股份common stock 而是可换股债券convertible interest bearing bond.
业内的汉语翻译，当然以国内的约定俗成为准，总不至于国外业内对PE有个约定俗成的中文翻译吧。PE的E说的就是股权投资，至于后来演变出来套利模式的变化，，并不能改变最初定名的由来。至于PE和HF的区别，虽然国内现在由于投资工具、投资对象的原因，真搞起来有点走样，但不至于分不清。别的不说，投资圈里，华尔街、City回来的人一大堆呢。我出国前就认识几个，一个是华尔街VC的合伙人，一个是HF的合伙人。就是前几天在美国说资本利得税被股民骂的证监会胡冰也是华尔街回来的，正经名校的PHD，原来在所罗门干债券投资。
说白了就一句话，你把PE翻成私募基金，老夫觉得就是错了，就好比把美元直接翻成货币。用上位概念代替下位概念。
第一，不要把台湾，香港，新加坡都给无视掉。
第二，这次项目跑了北京/上海/广州/深圳，100M以上的国内风投基金还是见过几个。访问调查共识，就是国内50%以上的私募基金是PE+HF的混合体。我采访他们大家都是直接讲私募PE，从没用到股权。你觉得归觉得，我看大家求同存异吧。