主题：【周末股市观察】5000点上格局已定，开辟第二战场 -- 陈经
周末股市观察 5000点上格局已定，开辟第二战场
本周要探讨两个问题
一．5000点以上会不会大幅回调？未来前景如何？
过去的一周，可能是A股今年涨得最火的一周。深成指周涨幅是年内最高，沪指拱到了5100点。实盘盈利猛增45%，大家关注比较多的两个股中国铝业、中信证券近期排在热门股涨幅榜第一第二位，相信本版的河友盈利都有大幅增长。涨成这样，看傻眼了吧？您是不是有些怕了？
另一方面，580997招行认沽终于在8月24日结束了它罪恶的一生。一个价值早就为0的东西，每天上百亿的成交额，不知坑害了多少散户。即使在它上面博傻成功的人，显然挣的也不是安心钱。有人说，股票就是用来买入卖出获利的工具，看上去基本面再好的股实质也就是这样，再好的股它也有套人的时候。我们这些炒好股的人，能安心挣这些钱么？会不会咱们挣的钱，其实是后面人的钱，其实也不能安心，而且要惦记着跑？
当我们在14-15之间建仓包头铝业的时候，可以肯定，没有人敢想它会在不到半年后上摸60，说出来会被人认为是疯子。今日包铝中报0.93元，下周很可能会冲上60多元。周五中铝包铝的提前表演已经让不少人看傻了。无疑，一直拿着的人在它身上挣到了钱，而且是不敢想象的丰厚利润。中信证券也是，创新高到90元时居然大幅缩量，200元似乎很可以指望。一位朋友4元买入，30元扔掉后，已经看傻了。这种情况下，中央却似乎觉得形势一片大好，说什么健康的5000点。我们能不能信？下周会不会涨太高，人们的恐惧心理共振，跌它个几百点?
要回答这些问题，我们可能需要全新的观察方法。中国的股市，表面上看上去和别的国家样子差不多，管理层也好象在慢慢改得和别人更象。但我认为，中国股市有可能会变成人类社会资本市场发展史上前所未有的怪东西。用过去的什么“市盈率”、“流动性过剩”、“泡沫”之类的传统观点来解读，会越来越看不懂。就和中国经济本身一样，我认为理解中国经济完全不能有任何教条，从本原出发的解读可以解释预测最多的东西。许多我“忽悠”的东西，过去可能人会觉得很古怪，现在却慢慢变成常识。这一次，我们还是得这样去观察中国股市。
当上证指数在3000点的时候，泡沫论甚嚣尘上，国际国内都是吵吵嚷嚷。不怕大伙笑话，我那时也不是太想得通，也胡乱地搞些大仙式预测，什么成交额2000亿就到顶，回调至2300点之类的昏话都说过。当然这些预测我自己都不信的，不会为此反复论证。其实那时的国际国内专家舆论，可能和我的胡乱昏话一样，并不高明。后来我才开始慢慢认真从整体上思考这个问题。
正如前面写过的，一通大战后，国家意志胜利了，A股来到了“健康”的5000点。这其实是个很糊涂的事，3000点泡沫，5000点却不泡沫了？不过就是半年不到的时间。要说经济增长把泡沫降低了，这也不是，难道半年前人们不知道中国经济在飞速增长？我认为还是要从结构性上找原因。
截至二季度末，QFII出现在已披露半年报的900多家上市公司中的123家前十大非限售股股东中，累计持有市值171.11亿元。才这么点钱，和传说中QFII 200亿美元的资金实力很不相称。在上周的全球股灾中，只有A股跌得最少，要知道很可能是热钱退出中国造成了227大跌。这次如果A股外资很多，一定也会暴跌。深圳的“阳光私募”近日的净值增长实在是拿不出手，远远低于公募基金。私募居然干不过公募！要知道有些私募是和我们实盘一样，可以只拿很少几个牛股的。我给我哥满仓中信证券，据他说，诺大一个单位，无人敢买，只有另外一个人跟了100股。这说明什么？
这说明在公募基金为主的国家队一路掩杀上5000点的过程中，热钱、私募、散户全面踏空。QFII可能也没有跟上，因为国外赎回压力较大。现在，这些非主流资金面对痛苦的逼空。问题是，国家队凭什么敢这么干？
按照谢谢国忠的观点，这仍然是一个“泡沫”。散户疯买开放式基金，指数疯涨，一旦开始赎回，就雪崩式迅速跌光。除了这种系统性风险，股市似乎变得非常简单。开放式基金涨得好，散户被吸去买基金，基金得到钱继续拉股指。啥市盈率指标，只要上市公司利润增长超过银行利息，年头一长啥价格都可以强行解释得通。现在的成长性安全边际要比这种最低限度的理论要求高太多了。即使年头看长一些，就光搞基建，一些行业增长个十来年似乎都不成问题。经济学家们似乎也怕了这个，不敢说泡沫了。我很看重正反馈机制的形成，中国经济有外贸、产业聚集这样的正反馈系统，增长没有尽头。现在A股前所未有地形成了一个以公募开放式基金为主体的正反馈系统，这是压倒一切的基本面。在我们看来，公募基金其实水平并不一定多高，好多有水平的基金经理纷纷转投私募。但有了这种正反馈机制相助，就连灭所有对抗者。公募基金与管理层显然对这种局面非常满意，我认为不可能放任大跌坏这种局面。大量优质筹码在公募基金等国家队手中，它们不扔，要恐慌也只会是垃圾股的大跌。普遍认为A股市场不理性，但现在还这样说就是错觉了。
只要市场主流资金开始相信并按这种增长理论操作，现在的格局就很自然了。资金供应绝无问题，光居民存款转到股市，就能顶很多年的大牛市。如果再来房产再贷款套银行钱入市之类的手段，更是不得了。中央实际是不搞什么花头，就一条，居民取钱买基金，一个多年大牛市也就够了。又不是炒招行认沽，也不是炒垃圾，基金买蓝筹可以放得宽些，只要解放思想，安全边际还有很多。所以近来管理层并不有意控制基金发行。这样也可以快速把QFII私募等扔下车。既然扔它们下车了，就不会再跌下去给它们机会了。所以我不认为恐慌情绪能导致了不起的大跌，下周可以验证一下。真正的大跌应该是人们对中国经济的成长性产生怀疑造成了的。
综上所述，我认为5000点以上以至于较长一段时间内，没有系统性风险。即使有，基金们与中央也会想法抗过去。国家做庄最可能以这种形式成为现实。我们还将会看到，中国铝业、中信证券这样的国家做庄型的大牛股。它们的内在增长动力是国家做庄，结果是用EPS这样的指标去满足传统股市理论。
二. 要对香港股市下手
钱多到什么程度？我的判断是，如果全中国人的投资热情真正起来了，不仅顶得起一个A股牛市，还能顶起B股、甚至港股牛市。啥叫定价权？实际就是钱淹股市的本事。香港钱就那点，20倍市盈率就喊高。中央判断，现在国内不缺钱，可以来个A股牛市。境外也不缺钱，还有大量外汇闲置着，让居民换汇出去猛炒，搞定港股市场，应该在规划之中。妙的是，从总体上看，出去炒港股不会减少A股的资金，出去的是外汇，人民币留在了境内，A股缺钱的话银行系统放出一些就行了。钱多到可以开辟第二战场。
现在放些散户到香港当侦察兵探探路，试打几下。等外投公司大部队上来了，就好把香港瘟股市场解放了。真想解放B股市场，其实很简单，B股市场太小，和A股一合，立刻搞定。但港股还是要下些功夫。理论上，进出口机器不断挣外汇，如果搞国家做庄，相当于可以在境内境外变出无穷无尽的钱来。那香港市场迟早会变天。当然，应该不是这回，要些年头。
香港市场经过几次大战。70年代的巨大泡沫崩溃过程中，英资胜过了华资。80年代初，借着大陆改革开放的势头，又一次泡沫过后，李嘉诚为首的华资战胜了怡和系领头的英资，香港成为华资的天下。98年，回归后的港府顶住了西方机构的冲击。2000年的科技股泡沫中，衰人李泽楷害了不少内地资金。中国政府后来又稀里糊涂地把大把好公司放到了香港市场。过去吃的亏就算了，现在中央也知道资本市场的好处了，这个场子总要找回来。红筹股
H股就算过去布下的棋子，今后的主题是，让香港市场姓共，国家做庄做到境外去。
从理论上来说，国家手里的大把越来越多的冗余外汇，可能真的除了炒股，没有其它用处了。早认识到这点，早出来大搞。让居民换汇投港股，是一个能盘活资产的好招。据估计，本次开放投港股，约是3000亿元杀到香港。相对港股15万亿的盘子，不会有本质性的改变。但如果以共军游击战式的打法，可以在一些局部热点炒它个风生水起。我估计外投公司迟早会上香港大买优质国企股，那时配合这些公司的内线消息，不难搞定。
在一个牛市的过程中，其实是各方获利的财富创造过程，当然主谋者是获利最多的。特别是能挺得住就是不崩盘的，那不得了。如果当初中央能主动去做多铜期货牛市，那么一定成功。现在，境内境外都有这样的机会。A股天下已定，下面应该是香港了。还是要强调，这只是远期展望，不是现在。
感谢政委的精辟分析，请教一下中铝和包铝的转换。1：1.48是按数量换，那么转换时2者的价格难道不需要考虑？比如中铝46,包铝56,如果按数量换，包铝不是占大便宜了？新手，政委见笑！谢谢！
换股比例是1.48，如果包铝价格涨得高过这个数，人就直接自己卖了换成中铝了。所以一定会有折价。
现在的折价达到了19%，是一个相当可观的数字。如果有信心长线守住中铝，买包铝当然是好的选择。
但据各方面消息，包铝真正换成中铝，要十月中铝股东大会通过，之后还要到年底去。时间拖得较长，
人们怕有不确定因素。同时由于包铝今年涨幅非常高，有些资金会获利退出寻找更好机会。这样就弄出
了较高的折价率。
这次中信的1000股实验盘结束后.土生要再次变成懒人.买了后就放着.三年五载算是短线了.
哈哈，以后就跟着政委的国家队操了，实践证明所谓的政委的“忽悠”绝大部分都是被事实所证明了的，我的72手中信和20手包铝（郁闷呀只剩下这点了）也不去做波段了，跌就跌吧，说不定还能在买点低价筹码，放他个3、5年，权当养老金吧
还有一点压箱的陈货,上市当天买的就套了几年,这样的话,就再压下去吧.
A股、H股，美股（西方股），是我党我军必须拿下的三大战役！
A股像辽沈战役，把握较大，玩的是“关门打狗”；
H股是淮海战役，目前还是夹生饭，不过最近已经在调兵遣将，也许在不久的将来我们就能看见到底哪个是倒霉的黄伯滔兵团；
美股（西方股）是平津战役，目前还在准备阶段，玩的是“隔而不围”。看淮海战役打的结果，在经历天津模式后，有可能最后是北平模式，和老美划太平洋而治。
多谢陈大好文。
恭喜：你意外获得【西西河通宝】一枚
谢谢：作者意外获得【西西河通宝】一枚
鲜花已经成功送出。
此次送花为【有效送花赞扬，涨乐善、声望】
截至7月底，A股市场上机构（基金+券商+保险+QFII）持有市值为2.37万亿元，占流通市值总量的44%，远高于2004年的19%。这一数据强有力地证明了政委的判断。
btw，很多人担心的QFII截至2季度末持有市值才171亿元，较之去年三季度的240亿元少了很多啊，哈哈。