主题：【原创】聊聊大盛魁（之四） -- 老拙

如果从商业的角度来说,公司分两种，一种是franchise，一种是business。

大盛魁有一定的franchise（特权），也就是说他有定价、政策优待等特权，像后来的胡雪岩一样。当然，在当时的商业环境中，几乎没有法律保护，只能靠官府给特权。官商勾结在这里不是贬义词，而是资本主义在当时可选择的条件中的最低成本（当时换成现在似乎也可以）。

巴菲特的公司没有特权（franchise），是business，而且他的公司下面的企业太多，有一些可以说是great，比如see's candy,还有我以前提到的scott feizer，但是有一些就只能是good，比如说专门培训飞行员的flight safety和私人飞机公司Netjets，两者都需要持续大量的投入来更换硬件设备以保持竞争力，基本上每提高一美元利润，需要3-4美元左右的额外投入，（美国大公司平均每提高一美元利润，需要5美元的投入）。而且巴菲特投资的公司除了中石油、美孚等其他很多并没有franchise，只是普通的business。这决定了两者很难放在一起比较。

至于分红的问题，如果巴菲特的股东能够做到连续40年年均复合增长率22%以上，那么他们有充分的理由要求分红，否则，他们获得了现金分红但实际上是蒙受了损失。资本再投资的威力是巨大的，相差一个百分点，过上20年这个差距就大了去了。但是这里有一个人性的矛盾，因为人们总是看重眼前的利益的，所谓落袋为安，华尔街的说法是你永远不会因为锁定利润而破产，这是人性，无可指摘。我们不可能要求200年前的股东像现在的资本家那样理智冷酷到不近人情，所以他们要求分红在当时的情况下是完全合情合理的。反过来，如果大盛魁一直不分红，那么200年后他们的规模岂不是富甲天下，就算再怎么低调，朝廷又怎能坐视不管，到时候田氏代齐可如何得了？

我非常欣赏大盛魁的业绩，希望能早日看到这部电视剧。

大盛魁每三年一次分红，那么它的再投资率并不是很高。那是什么原因使得大盛魁的资产一直以比较高的速度在增长呢（按前面的计算，除去分红后，增长率为每年6.29%）？

如果每年都做同样规模的生意，那么除去分红后，资产应该是基本不变的吧？

是不是弱化了principal-agent problem？

顶身股的那些掌柜的可算做principal，还没有熬够10年或三个账期的那些伙计们可算作agent,但是他们学徒期满，也就可以开始顶身股，成为principal了。

国内有人注册大盛魁这个商标吗？

美国开拓西部时，也有这样类似的公司，在春天给开拓者送日用品，到秋天去收购毛皮粮食。

按无所不在的说法，大盛魁是有一定程度的franchise，这种franchise会随着政府的逐渐倒台而消失。

现在大盛魁已经有人注册了。2006年注的。公司在呼和浩特，就是原来大盛魁的所在地归化。

第一、二次鸦片战争，甲午战争之后，胡雪岩在半年之内倒闭死掉了，可是大盛魁的分红甚至还增高了。

您这至少解决了我两个问题.

一,我妈妈(47年生)说她小时候见过我三姥爷有只巨大的狗,有小毛驴那么大,我一直就想不通,这不就是藏獒吗,怎么跑北方来了.

二,我爷爷的爷爷据说有两千峰骆驼,我小时候觉得老人们吹牛,大了看到有些资料也这么写,现在看起来,比起五千峰的驼队,还真算不得什么.

利用自然天气冻起来？

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那你真的应该找邓九刚的小说《驼村（驼帮）》看看，那里面用小说的形式写了归化驼帮的历史，除了男女爱情之外，关于驼帮的历史应该说很真实。

那时，比较大的驼头可以有1、2千峰骆驼，即便是驼村里的小户，也有几百峰。看了书你就知道，他们真的是一帮草原上的硬汉子。

张学良也说过，他小时侯过年，家里人口很多，就包N多的饺子，放在户外的大缸里冻起来，谁吃随煮。张学良说，初一、初二、初三就吃这个，不做饭。

过年的时候，年三十晚上包好多，放在外面冻。现在改放在冰箱里冻了。

这本书一定找来看看.其实自从某个年龄以后,我对那一段的经济历史突然就非常感兴趣,到处查资料.其实一直到我爷爷这一代,还是往蒙古草原上经商,可惜我爷爷死的太早,留下来的东西不多.

1929年前后中苏关系恶化,结果所有家族成员损失惨重,以后就各走各的路了.

先谢谢老拙的好文，这几天一直在跟，在思考。起初我只是想多了解旅蒙商的知识，不过不知不觉的被老拙带到思考经营之道上了。我对这方面完全是外行，发言可能都十分幼稚可笑。楼主多包涵了。

我的问题是：鸦片战争之后茶叶的生意不是难做了吗？哪方面的业务增加了呢？

Wow，到解放的时候，大厨的三姥爷还有三条巨獒，相应大概还有百来峰骆驼吧（我猜测是巨獒可能还是用来看骆驼用的，看家护院有点浪费^_^。）