主题：武夷制药在当前港股值得关注 -- 阅读者

我简单看了看武夷制药的财报，有点看法：

1、销售额不算少，与A股的药企相比，可以算中等规模

2、西药在此之前，一直能维持半年11%或者全年20%的增长速度，但是最近的半年报只有4%，不知为什么有减速的趋势

3、中药制剂对公司销售额和毛利率的贡献正在增大，但是这个趋势并不一定会持久。因为它的苏子油软胶囊，并非不可复制，他的专利只是一种提高纯度的制造方法而已，不排除别的药企跟随的可能

4、武夷的投资风格比较谨慎保守，不做新药的基础研发，而是从合作研究机构那里购买

5、有一定的经营理念，比如，坚持做高毛利的药品

6、手头有大量的现金，平均到每股~0.7RMB左右，所以以现价买，应该是很安全，当然我没有考察港股现在是不是大把这样的股票

7、持有大量现金（大于12亿），据招股说明里说，应该是为了并购，但是还没有消息，应该是他的保守谨慎作风？

8、持有的现金约12亿RMB，并非全部来自于上市融资。

9、2007年享受免所得税的优惠，2008年后的2年里享受15%的所得税率，所以今年的EPS增长不高，按照UBS的保守估计，2009年与2008年持平，UBS的假设是中药销售不会有什么大的增长

10、持有大量现金，很少外债，几乎没有杠杆，ROA=ROE

11、鱼腥草注射液虽然恢复销售，但是还是受到了影响，2008年半年来的销售额比较小

最后，在港股处于金融危机的当口，来自欧美的资金随时可能抽调回去的情况下，PB=1,PE=5,每股现金流几乎等于股价的股票，还是相对安全的。

不甚了了，欢迎大家讨论。再喊个口号：向老拙致敬！

瑞銀表示，中航運<00368.HK>跌至近截至今年6月底止的每股淨現金2.33元，估計該公司撇除淨現金的市盈率接近零。該行估計中航運今年可獲利3.1億美元，料09年相若。經營現金流可支持資本開支，預2009-2010年每股淨現金可維持2.3元。

瑞銀續預期波羅的海指數，受季節性因素及奧運後需求影響，10月會復甦。目標價維持7.5元，評級「買入」不變。

不过澄清一点，我说现金流说错了，应该是流动资产，因为现金流可以不属于自己。

我看了一下，他的现金资产大概14亿，市值大概69亿，这样看的话，恐怕每股流动资产不会是2.3，而应该是0.4左右。

对于WUYI来说，他基本上没有负债，拥有的现金资产几乎与市值相当。从这几天其走势能看出来，跌幅大大小于大盘，看来每股流动资产还是有支撑作用的。

不知对否，欢迎讨论。

另外，港股国美大幅下跌，PE现在为8，PB为1.8左右，对于一个轻资产的公司，无论如何，现在可以贪婪一下了。我会在我的帖子里说明：苏宁国美的增长依然是确定性的，即使在宏观经济的影响下；如果再考虑到他们的外延开店增长依然处于高速期末端，可以很好的抵消单店销售的疲弱；还有一些微观经营上的措施，可以应对宏观的影响。

所以，我认为港股国美可以认真的考虑。欢迎讨论。

的企业，不失为一个稳妥的策略，在适当的时候，可以换为超跌的好股票。

比如现在，我认为可以将持有的WUYI换出一些来买入GOME。

亚欧美？

中外运就别提了，昨天跌了２０％。

国美注意好长时间了。不过，有报道大摩在狂抛它，还是看看吧。另看到一个消息，说是citi要出事。

Another Big U.S. Bank Failure Could Happen, Warns Roubini

http://finance.yahoo.com/tech-ticker/article/91647/Another-Big-U.S.-Bank-Failure-Could-Happen-Warns-Roubini?tickers=c,wb,fre,fnm,GS,aig,MS

今天全球救市，道指还是跌。这是第六根阴线，可怕！

小心吧。