主题：特别提款权有可能成为世界货币吗 -- wage

这篇文章本来是由20国金融峰会而和朋友聊起的，可是他结束太快，很多事情仍然不清晰。我把一些聊天记录加读书笔记写出来，算是抛砖引玉吧。

通过这次金融危机，大家都已经看到目前国际货币体系的根本问题：[COLOR=red]就是选择国际货币体系的基础货币也就是世界货币的问题[/COLOR]。以美圆这样的主权国货币充当国际货币，就必然面临主权国获得国际铸币税、通货膨胀税收益的同时释放信用风险的难题。从过去到现在，已经出现的可以作为国际流通手段的世界货币体系大概就是开始的黄金本位体系，后来的国际美元本位的森林体系。将来可能朝什么方向改革？一个是欧洲人希望的以欧元代替美圆。另外就是目前最有可能的多元货币体系。可是不论是一个国家还是多个国家联盟把持国际货币都无法避免利益与责任不对等的问题，无非是在多大范围内分享好处而已。谁能抵挡“我的货币，你们的问题”这么大的诱惑呢？从上次美圆危机以来,许多的经济界人士，包括林毅夫的前前任世界银行首席经济学家，炸药奖得主斯蒂格利茨，都开始把改革国际货币体系的希望，放在特别提款权这个人为创造的货币上。

随写随发。wage:特别提款权的真正缺点

wage:1981年：世界经济的转折点

• 关于20国金融峰会和全球货币的一些零散想法

题目少了个‘特’字

本身是权力斗争的结果，这些可不是那些经济学家们能决定的事。不过IMF会怎么改G20上没有提出什么特别细节的措施，继续观望就是了

说起特别提款权（SDR），经济圈内大概都知道。可是我等普罗大众了解就不多了。因为他其实不是象￥，RMB那样真正的现实际货币，而是IMF对会员国根据份额分配的一种账面资产，其实就是使用资金的权利，可用以归还IMF贷款和会员国政府之间偿付国际收支赤字，但是不能直接用于贸易或非贸易的支付。但是由于特别提款权是相对统一稳定的货币标准，在很多国际结算领域，都作为国际统一结算货币记价单位。比如海商法规定国际海事中造成死亡，最高赔偿单位为46666单位特别提款权；WTO的《政府采购协议》规定，达到13万特别提款权的采购均要适用该协议。

关于他的前生今世，网上不少介绍。简言之，特别提款权是60年代美国国际收支逆差引起美圆危机的背景下产生的。1960年，经济学家特里芬了指出布雷顿森林体系的致命缺陷，就是所谓特里芬难题：美国国际收支长期逆差会影响美元信用；而美国国际收支长期顺差又引起国际储备和流动性不足，特里芬因此首先提出了创立新的独立储备资产的建议。1965年，和今天局面类似，法国出来挑战了。法国宣布准备将来自国际收支顺差的新美元全部兑换成黄金，同时法国戴高乐总统谴责现有国际金融体系赋予美国“过度特权”，主张恢复金本位制。其后在国际货币基金组织内，美英与以法国为首的西欧对是否创设新的储备货币相持不下，结果就是通过了由比利时提出的折衷方案：增加特别提款权作为国际流通手段的补充。在1969年7月28日，创立了第一期特别提款权。其后美国停止美元与黄金挂钩，布雷顿森林体系崩溃。1976年达成的“牙买加协定”正式废除了黄金官价，规定以特别提款权取代黄金作为国际货币制度的主要储备资金。牙买加体系正式取代布雷顿森林体系。在牙买加体系下，国际货币体系就是美元强势下的多元化国际货币局面。可是除了多样化与灵活性的提高，主权国货币作为国际货币的根本弊端仍然存在。本来按照牙买加协定的计划，特别提款权应该逐渐成为主要国际储备资产。可是三十年过去了，特别提款权在国际储备总额中比例，最高时候也没有超过5%。这是为什么呢？

网上有人列出特别提款权的主要缺点：

有朋友评价波兰人柴门霍夫创造的支持者最多的人造语言世界语（Esperanto）为什么不可能成功。说世界语有无数的优点，只有唯一但是致命的缺点：他背后没有一个强大的国家和人数众多的民族。对于人造货币特别提款权来说也是如此：其实只有最后一条是真实原因，各大国从来没有真心支持他的发展，前面三条都是由此引起的现象而已。

• 特别提款权有可能成为世界货币吗

下面的交易估计就越紧密。反正中国等扩大份额是必然的了

从货币发展方向看，货币是由实物货币，到金银铜等金属货币，再到作为价值符号的纸币，最后是完全非实物化的信用货币或者电子货币。除了电影中的毒品军火贩子，没有谁在大宗国际贸易中使用现金，特别提款权很符合这个趋势。

从价值基础看，特别提款权开始是直接与黄金挂钩的，号称“纸黄金”。就算在特别提款权与黄金脱钩后，也是用在前5 年中世界商品和劳务出口总额中占1％以上的成员国的用“一篮子”16种货币作为定值标准的。在1980年前，其中甚至包括了沙特阿拉伯里亚尔和伊朗里亚尔。目前在特别提款权货币篮子中包括了美元、欧元、日元和英镑，其对世界经济的代表性显然比任何单一国家或者联盟的货币要高。更重要的是，作为国际组织创设的信用单位特别提款权更公开透明，也更不容易被操纵，最少不会出现美国那样2005年后就不公布货币供应总量M3离奇局面。

从实际使用过程看，特别提款权在临时弥补国际收支逆差，支持发展中国家经济结构调整中也体现了良好作用。80年代我国外汇匮乏时，就曾经于1981年和1986年借入7.59亿特别提款权和5.98亿特别提款权的贷款，约合16亿美圆，到90年代才归还。注意到我国1985年外汇储备只有26 亿美圆，其作用 不可低估。如果当时非洲等地区国家也有相当的特别提款权，应该不会被迫接受所谓结构调整计划吧。

仔细想想，在国际金融领域的领导权争夺激烈的背景下，也许，这些优点正是特别提款权生不逢时的原因呢。

让我们回头看看1981年，这是特别提款权发展中一个拐点。从某种意义上，把这一年称为世界经济的转折点并不为过。从1976年“牙买加协定”达成至1981年，国际货币基金组织采取了一系列措施加强特别提款权作为储备资产。放宽了按照协议进行交易的限制，扩大特别提款权可能的使用范围，如用于贷款和金融债务的清算，规定国际清算银行等IMF以外机构为特别提款权的“其他持有者”，更重要的是， 从1978年开始，国际货币基金组织理事会同意每年分配40亿特别提款权，以适应国际贸易额水平不断增高对储备和流动的需要。熟悉货币学派“单一规则”的河友，从中能看出固定货币供应量的意思。每年40亿约相当于当时世界外汇储备的0.5%，这个数字并不太大。不过如果这个趋势施展下去，也许真有可能生长出全世界共有的世界货币呢。可惜在1981年6月，总裁向理事会报告，他不能再提出取得国际货币基金组织会员国广泛支持的进一步分配特别提款权的建议。。在国际政治经济领域，语言表达都不直接。其实这话的意思就是，美国开始强烈反对扩大特别提款权的使用范围和发行规模，动用了自己在IMF的否决权。无独有偶，坚持将扶助发展中国家作为第一目标的世界银行行长麦克纳马拉也在1981年下台，让80年代成为大部分发展中国家“失落的10年”的经济结构调整计划开始推行。其影响可以看我以前一个帖子wage:我看津巴布韦土改（续）

• 特别提款权有可能成为世界货币吗

刚看到新闻：

俄媒称中俄将联手提出“超主权储备货币”外链出处

这个帖子给我兄弟泼了不少冷水，所以没有继续。现在看来还是有点看头的啊：）

央行发行货币，必需要有资产抵押，一般对应的是政府机构（财政部）发行的债券，而政府抵押的资产是国家的未来。

世界货币需要个世界政府，至少是个实质意义的联合国。欧元想要证明没有一个强有力的中央政府，依靠各成员国政府信用分散抵押一样可以支撑货币信用，但是这需要有个前提，欧元没有敌人。只可惜欧元有美元这个更强大的敌人，而世界货币是没有敌人的。

所以以欧元假设失败来证明世界货币不可能是不严谨的。

周小川说一个是要改革IMF，一个要继续买美国国债，还有就是超主权储备货币。

IMF，前两天人家陆克文就已经送了顺水人情提出这个问题了，说中国的权重只有三点多，太低了，与中国经济总量不符。周小川这次也说要改革，我的理解就是要增加权重。G20前夕，这个就是要价。

周说美国的国债信用还是比较好的，收益也是可以的，所以会继续买。新闻报道说现在外国人持有的美国国债是1.7万亿，中国是七千多，还在涨，估计要到一半左右，做大债主。

关于世界货币。我个人认为这个属于漫天要价了。哪里有那么容易啊，IMF肯定不行。现行体制下或许可以立法授予世界银行发行唯一的世界币，然后由安理会作为强力机构保障其通行。当然，各大国得搞个董事会来搞这个事情。

如果这个办法成功了，等于中国一步登天了，人民币的影响毕竟同美元、欧元、英镑和日元差了不止几个台阶。如果一下子世界货币了，就好像当年法郎马克都不用了改成欧元了，那就不用费力推行人民币的国际化了。全球都统一用本币，也就没有了外汇风险和投机商人。

但我还是觉得这个就是G20的漫天要价，但就眼前问题怎么谈呢？莫非还是着眼于人民币地位的提高？

很明显美国佬还不准备放弃美元霸权，而中国实际也在两边押注。

应该是“特别提款权可以充当超国家主权储备货币的角色”吧？

花

的意思。不管怎么样，其中区别就是在特别提款权基础上建立世界货币，还是重起炉灶创建一个全新超主权货币。

我原来的想法是，中国可以用提倡超主权货币换取大义名分，而这必然遭到既得利益集团的反对。我们正好求其次，推动人民币的区域化。我总觉得没有更好的基础强求人民币全球化有可能被人阴了。

不过我一个学经济的哥们把我驳倒了。我这个圈外人也不敢胡说了。只希望能引出您的美玉来呀：）