主题：【原创】美元末日理论：高度投机的经济 -- 子玉
而是不再增持短期美元债券，而每个月都会有一部分到期的债券。通常这些到期的债券换转购新一期的短期债券。而美国这个时候已经在减少国债的发行。我们对美国的债券投资，最近的微调是减少短期债券持有而转向20年期甚至更长期的长期国债。同一时间段，中石化和美孚签署了20年期的天然气供应合同。
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危机之后欧美出现的剧烈收缩首先是源自信用货币去杠杆化的结果。伯南克以及美国政府为什么朝美国银行注入巨额无担保货币，实际也是缓冲去杠杆化后的市场货币供应的紧缩。
简短的说，美国的银行在危机后段段半年里，银行的高倍杠杆率从63倍下跌到与日本接近的35倍，而中国只有12倍。同时，美国政府通过有史以来最庞大的财政赤字用债券平衡了货币公式的两端。既在公式填平的两端，一边加重无担保货币的注资帮助银行去杠杆化，一边用巨额国债平衡无担保货币带来的通胀风险。
现在美国危机逐渐在触底（起码目前如此），是应该从天平两边同时给筹码减磅的时候了。
中石化买的是瑞士addax。
谢谢
short sale 不是个好办法，房子收回来卖还可以自己控制，免除一部分债务让户主卖就会被玩出很多巧来。这坏掉的帐一分也少不了。
伯南克的做法对于金融系统基本证明是对的，但对于实体经济还看不出来。SkyWalkerJ担心的是实体经济是否有它自身的运行规律，就是说要先挤掉泡沫后才能正常运行。希望葡萄兄能够分析分析。
只要中国开始大规模买进资源，资源价格就会上涨。中国购买美国国债增加的时候，资源价格倒还平稳。看来美国是和中国对着干。
小错是21万5千亿人民币的欠账中有相当一部分（估计啊，8000亿刀美国债+6000亿其他证券）是由美国人民为我们付利息的。另外有相当一部分钱是处在流通状态中，因为中国的有纸货币用量大。
周小川说中国的储蓄率高是问题原来是这个道理啊，呵呵。不过房地产可以解决这个难题。
西方高度商品化的经济，其最大特点的是资产的高度证券化。引起危机最终爆发的是次按债券。次按引起的波动，干扰了现行信用体系对表外资产的估值。而表外资产的估值基础被动摇后，所有银行信用杠杆都被动摇。其实如果你够仔细，你就会发现，正是在次按问题不可收拾的当口伯南克入住FED的。
好我们再来回顾下，伯南克的专长是什么：大萧条。而货币主义者在对大萧条的批判以及对日本泡沫危机破灭的时候救援不及的总结。就是，政府放任或者对市场货币供应不足认识不够，而最终导致经济循环的资金链条断裂。从而陷入，公司破产--上下家资金链障碍---银行贷款终止--破产---信贷继续恶化这样的恶性循环里。
简单点说，我为什么认为伯南克是对的，理由就是在于避免企业因银行高倍杠杆被削弱的同时，因资金供应紧张而导致企业无差别的 破产。既没有资金供应的情况下，单个企业无论经营的好坏都破产。而SKY担心的主要是通胀---》实际削减了实体企业的利润--》进而冲击持有美元债权企业的竞争力。
其实美国的做法在中国的体制下是难以理解的。我这样说美国的操盘你就明白了。美联储一边投放巨大的无担保货币冲销去杠杆化过程里对银行系统的影响，这样做的后果就是通胀预期。而同时美国政府对美联储出售巨额国债这些国债实际是会被美联储计入资产，通过杠杆手段实际平衡了美联储所发行的巨额无担保货币。也就是说，无担保货币，和巨额美国国债实际在通胀公式的两端加上了巨额砝码维持了一个恐怖平衡。再直接点说，这个是前所未有的实验或者是赌博。这个实验或者赌博最大的好处就是，可以避免几乎所有最坏的情况发生。但是，其坏处就是一旦维持平衡的杠杆：美国政府的信用破产，或者又危机深化而因此的资本外逃。那么这样政策的灾难性后果，不管怎么衡量都将是远超过大萧条时代的。如果伯南克和美国财长不是足够的疯狂的话，就是他们有对美国有完全虔诚的的信仰。否则没有一个正常人愿意用一个国家的前途做这样的赌博。不过事实上他们似乎成功了。
不管最后结果怎么样，我上面的话可以解释--为什么美国会对朝鲜的核试验不闻不问甚至屈节以求缓和，为什么美国那么重视中国手里的美国国债，为什么美国会在不久前承诺提前给予中国市场经济地位，并在一系列的长期战略合同中（尤其是能源类战略合同）给中国放绿灯。（当然我们的对价是开放金融市场，全面开放）同样，美国几乎不择手段的迫使避税天堂屈服是其中非常重要的一个环节。不过，作为小圈子里的一个评价，在去年12月的小口号是：我们抄家，英美杀肥。这算是这段文字里作为结束部分的一个哗众取宠的噱头吧，
至于美国现在做的到底能不能挽救危机，起码从目前看，在疯狂的背后还有着起码的理智。这个理智就是，美国开始放松激进的救援政策，并开始削减政府赤字，也就是说在恐怖平衡的两端--超级筹码在慢慢从两边撤离，让中间的杠杆回复更多的弹力。而这个时候，也许就是美国复苏最危险的时候。天知道谁会在这个时候捅篓子。
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价格处于高位。而长期国债因为目前市场对通胀的预期处在低位。当一旦通胀发生，短期国债将贬值。
如你所说，现在是美国复苏最危险的时候，就怕有人在这个时候捅篓子。最大的可能估计还是股市。
美国股市已经连续几个月上涨了，这对伯南克的赌博至关重要。而中国股市前一段时间的大跌对美国股市最终带来影响，记得前天还是什么时候，美国股市因中国股市的下跌而被迫下跌。我估计美国上层有跟中国打过招呼，这点从这几天的美国媒体有反应。
本来我预计国内股市这次下跌反弹后应还有一次慢跌过程，经过你的分析，我估计这次反弹可能会持续一段时间，至少不会那么快再次下跌。
多谢多谢。
幺蛾子的时候啊。没办法，谁都要找条生路。