主题：【编辑】美国经济周报十月（一） -- 南方有嘉木

本来应该上周五发的，所以有些消息有点延迟。

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美国第三季度GDP实现正增长 奥巴马表示不可乐观

要点：全球主要经济体复苏前景渐趋明朗

　英国国家统计局10月23日公布的数据显示，今年第三季度英国国内生产总值(GDP)较前一个季度下降0.4%，较去年同期则下降5.2%。这也是英国经济已连续六个季度呈现负增长态势，为该国历史上持续时间最久的一次衰退。

　　尽管英国经济在衰退阶段的继续驻足，彻底扼杀了全球主要经济体在第三季度共同走出衰退的可能性；但并不能改变各主要经济体复苏前景走好的局面。24 日，另一个在金融危机中受创严重的主要经济体俄罗斯宣布其已经走出衰退；而欧元区和美国也可望在第三季度重回经济正增长通道。

　　英国第三季度的GDP数据不甚理想颇出乎市场预料，此前经济学家针对英国第三季度GDP初值做出的预期中值为环比上涨0.2%，同比下降4.6%。但英国媒体指出，尽管没能如愿走出衰退可能会让英国政府承受更大压力，但第三季度GDP数据实际上仍符合政府此前做出的，该国经济将于第四季度实现正增长的预期。而第三季度GDP0.4%的环比降幅较第二季度的0.6%有所收窄，也反映了英经济的反弹趋势。

　　与此同时，另外一个曾被广泛认定复苏难度较大的经济体俄罗斯，甚至在第三季度就实现了经济正增长。俄罗斯经济发展部23日公布的初步数据显示，今年第三季度俄国内生产总值比第二季度增长0.6%。这是俄经济自去年第二季度以来首次出现环比增长，表明随着全球对石油等大宗商品的需求逐渐恢复，俄经济开始出现复苏迹象。

　　俄副总理兼财长库德林也在24日指出，俄经济已走出衰退，而随着油价上涨，今年第四季度俄经济有望增长2%。库德林称，据政府预计，主要受到油价上涨的刺激，第四季度俄经济将增长2%以上。他指出，只要国际油价维持在每桶70至80美元之间，俄罗斯经济就会保持增长。数据显示，原油出口目前约占俄出口总额的60%。而此前在22日，俄央行第一副行长乌柳卡耶夫也表示，如果将金融和经济危机理解为从一种局面向另一种局面的急剧转变，那么这场危机在俄罗斯已经结束。他强调说，第二波金融危机不会在俄罗斯出现。

　　分析人士预测，今年第二季度GDP环比仅收缩0.1%的欧元区在第三季度迎来经济正增长几乎毫无悬念，目前的问题主要是该区域经济的正增长幅度经济有多大。此前，欧元区两大主要经济体德国和法国，已经与亚洲的日本一起，率先在第二季度重回经济正增长通道。

　　相比之下，美国经济复苏的势头则更为迅猛。本周公布的美国第三季度GDP为3.5%,高于预期的3.2%，显示美国政府出台的巨额经济刺激计划的效果已愈发明显。

　　正因为如此，美国政府的政策也开始逐渐倾向于目前仍然棘手的小企业信贷和居民失业率等问题。此前曾有消息称，美国总统奥巴马可能会推动出台新的刺激计划抑制失业率高企；但目前看来，美国政府更可能通过转移援助资金流向的方式来实现目标。奥巴马10月21日表示，美国政府正准备将问题资产救助计划 (TARP)中的部分资金，转而用于面向中小企业放贷方面。他表示，一年前处于危难中的大银行不再需要政府的更多援助，因此，TARP计划中的这部分资金规模将会缩减。奥巴马还强调，政府已经准备将救助努力从大银行转向小银行，因为小企业业主获得信贷的途径太少；他同时指出，提高小企业信贷将推动更多就业机会的增加。

一、 宏观分析　

奥巴马担忧就业 称复苏言之尚早

美国公布第三季 GDP为增长3.5%胜预期，更是两年来最大增幅。当大家都为美经济摆脱大萧条以来，最恶劣的衰退而舒一口气的时候，总统奥巴马(Barack Obama)与政府高官纷纷出来，呼吁“不要开心得太早”，皆因失业率高企为经济埋下隐忧，似乎要尽情地拥抱复苏仍是言之尚早。

　　奥巴马响应对GDP增长的看法时，表示对数据感到欢迎，认为衰退正减弱，并指经济刺激计划起了作用。“今天的报告虽显示经济正前进，但我不会单使用GDP作量度经济强度的指标，职位创造、家庭还款能力、及企业是否增聘人手，都是指标。”

　　财长盖特纳(Timothy Geithner)在数据公布后指出，尽管经济出现正数增长，但衰退仍然“存在及严重”。“对劳动人口而言，失业率仍是不可接受地高，对每个仍然要面对强制收楼的家庭而言，对每间仍然面对信贷紧缩的小企业而言，衰退依然存在及严重。”

　　而白宫另一巨头经济顾问委员会主席罗默(Christina Romer)，几乎与奥巴马和盖特纳同一口径。她认为，美经济走出衰退的确是“一个受人欢迎的里程碑”，但距离完全复苏之路仍遥远。“重要的劳工市场数据，如就业及失业率等的转向，通常都出现在GDP转向之后。若要令失业率大幅度回落，则需要一个既持续又强劲的GDP增长，而这就是我们现在着力做的事。”

美总统签署2010财年国防预算案

美国总统奥巴马当地时间10月28日签署从2009年10月1日至2010年9月30日的财政年度国防预算案，总额为6800亿美元。

　　奥巴马当天下午在白宫举行签署仪式。他说，这份法案重申了国家确保军人安全和扩大军属权益的决心，并为军队应对21世纪挑战提供了必要投资。

　　奥巴马特别强调，这份法案削减了一些不必要的开支，避免了国防事务中的低效现象，如放弃斥资20亿美元购买国防部已经明确表示不需要的Ｆ－22战斗机，并停止包括“未来作战系统”在内的大幅超过预算的项目。他认为，这份法案的制订显示出政府已经在提高效率、减少受到游说和政治集团影响方面取得进展。

美财长盖特纳：经济复苏才刚刚开始

10月30日消息 美国财长盖特纳(Timothy Geithner)29日对国会议员称，经济确实在改善，但要解决房市和劳动力市场问题仍有大量工作要做。

　　盖特纳对众议院金融服务委员会称，经济复苏才刚刚开始，虽然数据显示美国房价开始回升，出口开始扩张，民众储蓄正在增加，且消费者再次开始消费，但失业率依然位于令人无法接受的高水平。

　　盖特纳称，经济的改善是奥巴马政府财政刺激计划即复苏法案的直接结果。

　　然而他称，对于每个失业人口或者面临抵押品赎回权丧失或者信贷阻碍的人，经济衰退的影响依然存在且深刻。

　　盖特纳在美国商务部29日早些时候公布美国第三季度经济实现一年多来首次扩张后发表上述言论。美国第三季度GDP季调后年比上升3.5%，高于预期。

　　盖特纳称，经济增长将带来就业机会，但仍需继续努力加强复苏，并为企业再投资以及所有美国人对负担家庭开销、送子女上大学、退休后生活保障有信心创造环境。

盖特纳：无需出台新经济刺激方案

美国第三季度国内生产总值(GDP)初步数据将于今日晚间公布，接受路透调查的经济学家普遍预计,美国经济当季增长3.2%,已结束始于2007年底的衰退。

　　面对外界的乐观预期，美国财政部长盖特纳10月28日表示，目前还没有必要对是否采取新的经济刺激措施作决定，但当前实施的经济刺激计划中有一些措施应该延长期限。此外他还表示，对美元的地位抱有信心。

　　全美企业界经济学家联合会(NABE)公布的最新调查结果显示，超过80％受访者认为经济已开始复苏，并预计美国2009年下半年实际GDP将增长2.9％，2010年增长3％。这一结果较5月NABE公布的预期更为乐观。

　　该机构还警告称，复苏很可能比以往的后衰退时期更加缓慢。NABE表示，最大的担忧是大幅增加的联邦赤字和持续的高失业率。NABE报告对美国住房市场的预期最为乐观，其预计房市将在2010年稳固增长，新屋开工率将上升38％，住宅投资将增长8％。如果预测准确，住房部门将是5年来首次对美国整体经济增长作出贡献。NABE报告预计，美国失业率将在2010年第一季度触及10％，2010年底缓慢降至9.5％。

　　国际货币基金组织(ＩＭＦ)日前更大胆预测，美国经济在2009年收缩2．7％之后，2010年将增长1．5％。报告指出，美国政府采取了前所未有的货币和财政干预措施，帮助稳定消费开支以及住房和金融市场，这将推动美国经济今年下半年恢复温和增长态势。

　　盖特纳在纽约举行的2009年证券行业与金融市场协会年度会议上发表演讲称，美国经济和银行业正呈现初步复苏迹象，目前美国经济复苏的速度大大快于预期。而今年早些时候政府通过的刺激方案是一套两年期计划，仍有一半影响作用有待发挥。盖特纳当日还表示，美元仍会在长期内保持其世界主要储备货币的地位。

　　盖特纳称，尽管他看到金融系统正在改善，但金融行业仍将面临很大的困难；目前看来金融业前景尚不明朗。他表示，尽管目前企业仍面临信贷紧张局面，但是总体来看，衡量市场信心的多项数据都在好转，而且借贷成本也比以前降低了。　

　　近几个月来，美元兑世界其他主要货币比价持续走低，美元持续贬值使市场人士对其世界主要储备货币的地位产生质疑。美元下滑引发了市场普遍的忧虑，许多市场人士担心全球其他国家可能会转而选择其他一些货币作为储备货币。对此，当天盖特纳表示，美元将在长期内保持世界主要储备货币地位，美国经济已经比 2007年12月进入衰退时稳健得多。摩根大通董事长兼首席执行官杰米戴蒙当日也表示，美国需要强势美元。

美近一周就业、制造、消费及其他市场数据

世界大型企业联合会27日公布，受就业市场形势影响，美国10月消费者信心指数从9月的53.4降至47.7，为连续两个月意外下滑，10月份现状指数从23.0降至20.7，为1983年2月份以来的最低水平。10月份消费者对未来6个月经济活动的预期指数降至65.7。

消费者对目前就业情况的乐观程度降低。10月份认为工作难找的受访者比例从9月份的47.0%升至49.6%，认为就业机会充足的受访者比例从 3.6%降至3.4%。消费者对就业前景的看法也更为悲观。10月份认为未来数月工作机会将增加的受访者比例从9月份18.0%降至16.3%。而认为工作机会将减少的受访者比例从22.9%增至26.6%。在至关重要的家庭支出开始回升前，美国经济不可能实现长期可持续的复苏。

　　美国旧金山联邦储备银行27日公布的报告显示，美国次级抵押贷款占总体房屋抵押贷款的比例已经回升至次贷危机前水平。

　　旧金山联邦储备银行首席经济学家约翰克赖纳说，目前消费者信用评分(ＦＩＣＯ)低于660的购房者获得的贷款比例超过20％，已经回升至2006年次贷危机爆发前的水平。克赖纳表示，虽然次贷占总房贷的比例已经恢复至危机前水平，但目前新增住房贷款中的95％都由政府支持的房利美、房地美等机构持有或担保，因此风险不大。

美国全国房地产经纪人协会10月23日宣布，由于消费者希望赶在购房优惠政策到期之前完成购房交易，美国旧房销量继前一个月意外下滑之后，9月份环比大增9．4％，增至2007年7月以来最高水平，这可能会有助于缓解市场日渐浓厚的担忧情绪。而从8月份美国成屋销售出人意料地下降开始，近期的一连串房屋数据也都令人失望。上周，美国全国住房建筑商协会公布的数据显示，住房建筑商的信心出现下降，新屋动工数据弱于预期，联邦住房融资局的8月房价指数也出乎预料地下降。

美国医改议案包括公共保险选项 获奥巴马称赞

　 美国总统奥巴马称，29日众议院民主党人公布于众的医改立法是“历史性的一步”，并欢迎该立法包括公共医保选项。

　　奥巴马在声明中表示，众议院立法中包括对保险行业至关重要的改革，因此美国人将不再担忧他们被保险公司拒绝，或是他们的保险在最需要的时刻却失去了。“我也很高兴议案包括保险交易所提高公共选项。”

　　众议院的议案未来10年的成本仅略低于9,000亿美元，该议案要求个人购买保险，设立保险交易所和向中低收入家庭提供课税减免来购买保险。议案包括一公共保险选择项目的妥协版本，该选择的使用率将与医生和医院谈判。

　　奥巴马称，“正如我在这一进程中所讲的，公共选项与私人保险业者竞争是确保选择权和竞争的最佳途径。”“众议院的议案明确的满足了我已经设定的2个基本标准：全额支付并在长期削减赤字。”

为弥补带来的联邦预算成本，众议院的议案包括众多项目削减和征收新税，包括向高收入者征收附加税。

美考虑设立金融服务监督委员会

美国众议院金融服务委员会(House Financial Services Committee)于10月27日下午发布的草案呼吁成立一个金融服务监督委员会(Financial Services Oversight Council)，由财政部长领导。同样具有投票权的机构还将包括联邦银行监管机构、证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)、商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)、联邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)以及国家信贷联盟署(National Credit Union Administration)。

　　该委员会也将包括不具备投票权的国家保险和国家银行监管机构，该委员会负责监管金融市场、确保“金融公司和金融活动遵从于高度谨慎的标准，以促进金融稳定并减少系统性风险。”

　　这项提议是众议院金融服务委员会主席弗兰克(Barney Frank)与财政部以及白宫官员进行了广泛讨论之后的产物。这是政府更广泛的监管改革努力的一个关键部分，此外，政府的努力还包括对对冲基金和衍生工具的新监管、以及新消费者金融保护机构的创建。后者未进入该金融监督委员会。

　　这项措施首次将为政府处理面临破产的大型金融机构提出了正式结构。决策者们曾表示，2008年他们所面临的关键问题是并没有明确的权力机构来处理主要金融企业的破产。

　　新监管体系将委任联邦存款保险公司充当破产的系统性重要公司的一个接收机构。采取这一步骤的决定将由财政部部长做出，但前提是在得到该公司监管机构和美联储的建议下。在财政部必须考虑的因素中：可能包括促使公司进入接管程序的“增加道德风险的可能性”。

　　作为接收机构的联邦存款保险公司将会有广泛自由权力来结束公司。该立法草案指出，联邦存款保险公司可以购买债务义务、提供贷款或收购陷入困境公司的任何类型股权。该机构也可以出售或保留任何资产的留置权。

奥巴马推出系统性风险控制计划

10月27日，奥巴马政府推动美国金融改革的努力取得进展，在宣布出台遏制经济系统性风险的里程碑式计划的同时，其加强政府针对对冲基金监管力度的措施，也获得众议院金融服务委员会的通过。

　　不过，有“金融大鳄”支撑的知名投资者乔治索罗斯同日警告称，目前还不是采取永久性改革措施的合适时机，因为必须首先是全球金融体系实现接近于平衡的状况。

　　奥巴马政府27日宣布出台的这项针对系统性风险的议案，将赋予新的系统性风险监管委员会、美联储及联邦存款保险公司(FDIC)以巨大权力，使其有权力监控并解决受困金融控股公司给经济稳定带来的风险。奥巴马称，该法案对于防止大型企业过度承担风险来说，“非常紧迫且至关重要”。

　　根据该议案，一旦某家金融机构被系统性风险监管委员会判定为资本严重不足，该机构就将被迫进行重组甚至破产，甚至其管理人员也可能遭到辞退。而这些措施的目的就在于限制存在风险的金融机构的信贷敞口和薪资奖金发放，并冻结其并购和新的投资活动。

　　同时，该议案还试图把未来的救助行动成本转向金融业自身而非纳税人来承担，因为该法案规定，联邦存款保险公司解决受困企业问题时所遇到的所有损失，都将由资产规模超过100亿美元的金融企业承担。

　　就在美国政府金融监管改革取得进展的时候，索罗斯却从全球角度对金融监管改革提出了“忠告”。他在布达佩斯指出，必须首先通过增加国债和拓展货币基础的方式来让经济稳定下来，此后才能降低货币基础，并对监管框架做出全面的整改。而我们目前“仍处于第一阶段，目前还不是实施永久性改革的合适时机”。

　　他同时表示，未来的全球金融体系改革，将使金融监管当局能够通过可变利润率及资金要求来控制信贷的可活动性。此外，特定的金融工具也需要进行改革，其中将包括重组或禁止信用违约掉期(CDS)和触碰失效期权(Knockout Option)等部分衍生品交易；“如果时机合适，还应限制或禁止这些衍生品”。

美政府将出资34亿美元促进“智能电网”建设

美国总统奥巴马２７日宣布，美国政府将出资３４亿美元建立“智能电网”投资基金，以此促进美国“智能电网”建设，加上民间配套投资，整个投资基金将达８０亿美元。

　　奥巴马当天在视察佛罗里达州一处太阳能发电厂时发表演讲指出，“智能电网”关乎美国能否适应数字时代和促进清洁能源经济的发展，这一巨大工程可以与上世纪５０年前美国修建全国公路网相提并论。

　　按照美国“智能电网”建设规划，通过对现有电网进行数字化改造，美国将能有效促进清洁能源发展、减少电力浪费并创造数以万计的就业机会。

　　根据奥巴马当天公布的方案，３４亿美元来自今年年初国会通过的７８７０亿美元刺激经济计划，其余４７亿美元来自民间投资。共有１００个“智能电网”项目分享这一奖励基金，其中最大一笔可达２亿美元，而最小一笔仅有４０万美元。

白宫向新能源研究项目拨款

美国白宫26日宣布，将为下一代能源研究项目拨款1.51亿美元。美国能源部长朱棣文表示，这些项目对于美国对抗气候变化的举措至关重要。另外，美国参议院本周还将开始讨论限制矿物燃料排放的温室气体的提案。

　　此次拨款中的920万美元发放给了Foro Energy公司，用于开发新的地热钻探技术；900万美元给了杜邦公司，用于生产一种从海藻中提取的生物燃料。

　　白宫表示，关注清洁能源项目和由此可创造的工作机会。另外，美国参议院环境与公共事务委员会讨论委员会主席、加州民主党参议员芭芭拉博克塞和马萨诸塞州民主党参议员约翰克里提出的提案内容包括限制温室气体排放，为不同行业分配污染额度，并允许公司买卖这些额度。该提案的目标是美国到2020年在 2005年水平上减排20%，到2050年减排约83%。

美金融高管降薪旨在赔偿纳税人

美国财政部薪酬计划负责人、被外界称为“薪酬沙皇”的肯尼思费恩伯格10月27日表示，美国联邦政府要求7家金融机构削减平均薪酬的举措应被视为确保这些机构可持续经营并最终能够偿还纳税人的援助资金。

　　费恩伯格称，将高管的薪酬与公司长期财务状况挂钩“是一件好事”。他说，此前对7家金融机构的薪酬监管仅仅是个开始，只要是接受政府资助且尚未偿还援助资金的企业，他都将对其薪酬做法进行管理。费恩伯格表示，他最终希望看到的局面是：那些没有接受政府资金注入的机构也能够看到降薪措施的积极效果，并自愿尝试。与此同时，费恩伯格还暗示，7家金融机构的薪酬框架受制于美国政府的时间还将至少持续到2010年。

　　上周，费恩伯格宣布对7家金融机构的25名薪酬最高的高管实施平均幅度高达50%的降薪，这7家机构目前均未还清美国政府援助资金。此外，费恩伯格还于28日向美国众议院监督和政府改革委员会做证词陈述，内容正是有关7家金融机构高管的薪水问题。

二、 行业走向：　　

一天9家银行倒闭美国银行业遭重创

美国金融监管部门10月30日宣布关闭加利福尼亚州国民银行等9家银行，创自金融危机爆发以来单日银行倒闭最多纪录。至此，全美今年有115家银行倒闭。

　　这9家银行分布在加州、伊利诺伊州、得克萨斯州和亚利桑那州。截至9月，这些银行总资产为194亿美元，总存款额154亿美元。

　　有媒体评述说，一天之内9家银行倒闭，创下自金融危机爆发以来单日银行倒闭最多纪录，显示源自次贷危机的不良贷款问题仍在继续削弱美国银行业实体部分。上周五纽约股市三大股指跌幅均达2.5%。

三、 企业动态

美国CIT集团正式申请破产保护

由于政府救助及债务重组失败，美国贷款商CIT集团(CIT Group)周日申请破产。

　　具有百年历史的中小企业提供贷款的机构CIT受到全球信贷危机的严重冲击，无力再筹资维持经营，经济衰退也让贷款业务深受打击。

　　CIT公司申请破产，将成为美国历史上第五大破产案，仅次于雷曼兄弟、华盛顿互助银行、世界通讯及通用汽车。公司破产前，其资产总额为710亿美元，债务总额达到649亿美元。

　　不过外界这几个月已普遍预计该公司会这样做，因此不太可能在近期对金融体系构成很大冲击。但CIT破产或会让信贷进一步趋紧，并打压美国经济。

　　Becker资本管理公司的股票研究主管Blake Howells表示："CIT破产使得小企业又失去了一个资本来源，现在并没有很多企业很愿意向小企业贷款。"

　　CIT破产对美国政府也是一个很大的打击，因美国政府去年12月通过不良资产救助计划(TARP)向CIT投资了23.3亿美元。只有在CIT偿还了银行和债券持有人的欠款后，纳税人才能拿回当初投资的钱。这其中造成的损失是TARP各项援助中最大的一笔。

美Capmark集团申请破产保护

　　由于严重亏损且大量坏账仍在快速积累，美国最大商业房产融资公司之一的Capmark金融集团于10月25日向特拉华州联邦破产法庭提交了破产保护申请。分析人士指出，美国的商业房产市场正持续恶化，提供相关融资的银行面临严重亏损，类似的破产个案还将陆续出现。

　　据总部设于宾夕法尼亚州的Capmark金融集团提交的材料，该集团目前拥有资产201亿美元，但欠债却高达210亿美元，已经进入资不抵债状态。该集团希望能够引用破产法第11章的规定在法庭保护下进行重组，以减少负债规模并继续经营。Capmark集团董事会主席兼首席执行官杰伊列文在声明中指出，该集团的破产重组是“不幸但必要的”。他表示，美国商业房地产市场的困难境况极大挤压了Capmark集团的现金流，并因此对该集团的全部核心业务造成了负面影响。

　　早在Capmark集团今年7月公布第二季度亏损16亿美元时，其可能申请破产保护的传闻就甚嚣尘上。虽然该集团通过近期达成的协议，以4.9亿美元售出了旗下的北美服务及按揭银行业务，但无奈该协议无法缓解集团的财务压力。此外，美国联邦存款保险公司(FDIC)要求Capmark集团在犹他州经营的银行必须提高资本值，也加速了后者走上破产保护之路的进程。

　　Capmark集团的前身是美国信贷机构GMAC旗下的商业房地产业务部门，随后在2006年由数家私人股本基金合组的财团买下。分析人士表示，当时的收购方式杠杆比率太高，这也为后来危机的出现埋下了隐患。

　　此外，美国媒体指出，全球金融危机爆发以来，美国商业房地产市场崩溃拖累不少承担按揭业务的银行倒闭，而主攻商业房产市场融资的银行目前也正面对同一危机。考虑到目前居高不下的全美失业率和办公空间空置率，房地产商将被迫违约，美国商业房地产市场的违约率将会在未来一段时间内快速上升。

过个半年再修正回来

年初时和人说下半年会有第二波,对方不太相信...

亲家母给奥巴马提建议。