主题： 中国外储很多么？中国人均负债已经高达1万元！ -- hwd99
Hwd注：此文是何新先生推荐的网友渔夫关于我国外汇储备和外债的分析。渔夫按照市值分析，我们外储低于欠债，等于是人均负债1000多美元，总负债23400亿美元的欠债国。草民此前在多篇文章中推测，外资资产比中国政府手里的外汇储备多，中国是负债国。其原因也分析过了，早在3年前的文章中，就清楚地论证，引进外资，由于外国资本家带来的外汇放在央行仓库，等于免费奉送财富给外国资本家，利用中国资源和劳动力获取利润。优惠外资，让外资打垮内资，等于让中国人民的劳动果实都免费奉送给了外国资本家。与此形成鲜明对比的是，美国的外来投资，主要是美国的美国严密掌控的盟友，对其他国家，则只准他们投资股市，不准他们投资实业。
参见： 原则二：吸引外来投资有害国家经济发展，中国不缺资金
我国十大荒谬经济现象，草民想不通
[QUOTE] 中国外储很多么？中国人均负债已经高达1万元！
改开数十年，中国下层人比当年更穷！
何新按语：本博主于年初曾经在此博客发博文质问中国外管局：近年以来中国外汇储备增长异常，其中真实结构究竟如何？中国的外储中究竟含有多少水分？其中到底多少钱是来自外贸顺差，多少钱是属于外来炒汇差和利差以及房地产的热钱和外债？
下面这篇文章彻底揭露了真相！
主流媒体近年把中国渲染为世界最富国家，而且动辄鼓吹出手救世界，中国富豪大手笔采购世界顶级奢侈品成风，富豪们钱多满满已经不知该怎么花，动不动就有新闻当街砸宝马砸奔驰！——中国真地已经这么富裕了吗？
下面这篇统计陈述了中国外汇储备的真相：中国是当今世界上负债最高的国家之一，中国人均对外负债额高达1万元以上。
“按市值法这一国际会计统计准则，对国家外汇管理局公布的《2011年3月末中国国际投资头寸表》进行市值估算调整。结论如下：
在中国在对外金融资产中，对外直接投资约6300亿美元，证券投资2600亿美元，其他投资7000亿美元，储备资产31200亿美元，对外金融总资产 47100亿美元；在对外金融负债中，外国来华直接投资约46200亿美元，证券投资11000亿美元，其他投资7000亿美元，监管外流入热钱超过1万 亿美元，合计74200亿美元，扣除5％的可能重复计算误差，对外金融总负债70500亿美元。对外金融净负债23400亿美元，折人民币约14.9万亿 元。平均到全国14.3亿人身上，每人对外负债1.04万元人民币。
这一数值，只会多，不会少；只会越来越多，不会越来越少。因为这一 数值，没有计入因移民而产生的资产所有国转移。（美国、加拿大、澳大利亚这些中国有钱人热门移民地，他们的最大一笔外汇储备，就是移民或即将移民美国的中 国的富翁、官员；富二代、官二代；富三代、官三代。）”如果承认以上数字是事实，那么这就意味着：改开数十年来，中国由既无内债也无外债的自主国家变成了 负债累累的穷国——中国人真穷，而且今天比昨天更穷了！
外管局曾经声称说外汇储备不是中国老百姓的。还有人最近称中国外汇储备太多了 ——中国的外汇多到已经不知应该怎么花了！那么请问外管局——这么巨大的一笔对外负债务是不是到头来还是要摊给中国老百姓还的？如果不是，那么请问你们外 管局和银行如何还？怎么还？拿什么钱还？
对中国外储收入与债务结构的统计学分析
作者：渔夫
本文按市值法这一国际会计准则，对国家外汇管理局公布的《2011年3月末中国国际投资头寸表》进行市值估算调整。结论如下：
在中国在对外金融资产中，对外直接投资约6300亿美元，证券投资2600亿美元，其他投资7000亿美元，储备资产31200亿美元，对外金融总资产 47100亿美元；在对外金融负债中，外国来华直接投资约46200亿美元，证券投资11000亿美元，其他投资7000亿美元，监管外流入热钱超过1万 亿美元，合计74200亿美元，扣除5％的可能重复计算误差，对外金融总负债70500亿美元。对外金融净负债23400亿美元，折人民币约14.9万亿 元。平均到全国14.3亿人身上，每人对外负债1.04万元人民币。
这一数值，只会多，不会少；只会越来越多，不会越来越少。因为这一 数值，没有计入因移民而产生的资产所有国转移。[美国、加拿大、澳大利亚这些中国有钱人热门移民地，他们的最大一笔外汇储备，就是移民或即将移民美国的中 国的富翁、官员；富二代、官二代；富三代、官三代。]
一、原值法的《2011年3月末中国国际投资头寸表》
这张表是以原值法统计上，未经市值调整，不是严格总义的《中国国家头寸表》，充其量可称为中国国家外汇收支结余表。
二、用市值法进行调整
2000年4月，美国国际数据集团（IDG）和香港盈科共投入220万美元资金，入股腾讯公司，分别持有腾讯控股股本的20%，2年后，香港盈科和美国 国际数据集团将这40％的腾讯股份卖南非传媒巨头米拉德国国际控股集团（MIH）。截止2011年3月，南非 MIH持有的腾讯这笔股份的价值为210亿美元，而在上述外管局编制中的《2011年3月末中国国际投资头寸表》中，只统计原则价值220万美元，相差约 1万倍。
2008年2月，荷兰Holchin B.V以战略投资者身份，用3亿美元的价值购买7520万股华新水泥A股。2011年3月，市值71亿人民币，11亿美元，相差3.66倍。
由此可见，以原值统计的国家对外金融头寸表远远不能反映国家对外金融的实际资产负债状况，必须对该表中对外直接投资、证券投资和外国来华直接投资、证券投资进行市值法调整，才能反映真实的中国对外金融头寸。
1、 外国对华证券投资
这笔帐因有大量公开资料，最容易调整计算。外管局列出的外国对华“股本证券”投资值为：2063亿元。我只需列出截至3月底几家公司的公开资料，就足以证明此数据与实际情况相差十万八千里：
腾讯控股：南非MIH持有6.3亿股，南非ABSA银行持有1.85亿股，市值270亿美元。
建设银行：新加坡淡马锡（富登金融）持190亿股，美国银行持256亿股，市值350亿美元。
工商银行：美国高盛持147亿股，红杉资本（CAPITAL RED）持43亿服，市值140亿美元。
中国石油：英国邓普顿持13亿股、安本持13亿股，美国黑石持11亿股，市值60亿美元。
平安保险：英国汇丰集团共持13亿股，JP摩根持2.5亿股，市值150亿美元。
交通银行：英国汇丰持118亿股，市值130亿美元（汇丰当年买入价26亿美元）
中国联通：西班牙电信集团持21.2亿股，市值40亿美元
上述南非、西班牙、英国、美国、新加坡11家公司持7家中国企业的“股本证券”项下的投资市值已是1140亿美元。以2011年3月市值计算，全部外国 投资者持有上述7家中国企业在香港的H股股票市值2300亿美元，仅此就超过中国国家外汇管理局公布的全部外国投资者持有中国“股本证券”的全部总值。
还有中国移动、中国银行、光大控股、中信、中铝、中粮、中铁、中化肥……，百度、新浪、网易、携程……，中国各个垄断性国营企业，各行各业的龙头企业绝 大部份都已香港、美国、新加坡等地上市，总数近千家，全球投资者持有在香港和美国上市的中国企业的“股本证券”总市值超过9000亿美元；持有A、B股股 票，非上市公司的创投及股本策略性投资市值约2000亿美元。“股本证券”投资市值共计11000亿美元。
2、外国直接投资
国家外汇管理局公布的外国来华直接投资额为15260亿美元，这是中国对外开放30年根据外国对华直接投资的累计的原始值。根据官方公布的历史数据加权 平均后，平均投入的时间约7年。由于过去30年，中国全球外国直接投资的最佳选择地之一，外资投入后，很少撤离，而是不断将折旧和利润投入扩大再生产，甚 至追加投资，做大规模，因此，市值法调整的计算参数和公式是：
汇率变动：人民币升值25％，
通货膨胀：年平均通胀率约7％（通胀率不是CPI，CPI是选择性标本的消费物价指数）
利润积累率：税后净资产利润率平均10％计算，分红比例35％，利润积累率6.5％。
外国直接投资市值=15260亿美元X（1+7％+6.5％）的7次方X1.25=46284亿美元。
不计汇率变动，平均每年增值13.5％（此数值可能偏于保守）。
3、中国对外直按投资
国家外汇管理局公布的中国对外直接投资额为3174亿美元，这个投资额的小半，是对香港的投资，也就是各部委、央企、各省市对香港的窗口公司的投资，这 些投资多数又以外商投资的途径投回国内，有些企业做得不错，如华润系的企业，这部份也应照外商直接投资的溢价率调整市值，另一半，多投资在亚非拉等国家， 盈亏难料，按打平计，经调整后的中国对外直接投资额为6300亿美元。
4、中国对外股票投资
国家外汇管理局公布的中 国对外股本证券投资额为632亿美元。这部份的投资，无论是中投、还是QDII，都很不幸。多数在2007年之后实施，赶上金融危机，损失惨重。中投投资 美国黑石，亏；投资蒙古南弋壁，又亏。由于中投用旗下全资子公司中央汇金公司从工行、建设等国内金融机构的高额收益冲抵，中投对外亏多数，没人知道。此处 按帐面原值保留632亿美元。
5、热钱
在中国3万亿美元外汇储备中，不到2万亿是历史上进出口顺差、投资、旅游、劳 务、侨汇、黄金生产、留学支付、移民带走现金等结余，1万多亿是国际热钱。这些热钱有的捣腾地产、期货，甚至参与高利贷、农产品炒作。更多地就是兑换人民 币，卖给中国央行，让中国增加外汇储备，买美国国债。“热钱”则稳赚人民币与美元的息差与汇差。中国此前坚决不承认热钱存在，央行直到2010年11月才 间接承认外汇储备中有热钱存在。
热钱流通于中国外汇管理局的监管之外，因而，在国家外汇管理局公布的《2011年3月末中国国际投资头寸表》负债项中没有反映，应于调整。
三、对外净负债
经过上述调整，得出结论如下：在中国在对外金融资产中，对外直接投资约6300亿美元，证券投资2600亿美元，其他投资7000亿美元，储备资产 31200亿美元，对外金融总资产47100亿美元；在对外金融负债中，外国来华直接投资约46200亿美元，证券投资11000亿美元，其他投资 7000亿美元，监管外流入热钱超过1万亿美元，合计74200亿美元，扣除5％的可能重复计算误差，对外金融总负债70500亿美元。对外金融净负债 23400亿美元，折人民币约14.9万亿元。平均到全国14.3亿人身上，每人对外负债1.04万元人民币。
这一数值，只会多，不会少；只会越来越多，不会越来越少。因为这一数值，没有计入因移民而产生的资产所有国转移。美国、加拿大、澳大利亚这些中国有钱人热门移民地，他们的最大一笔外汇储备，就是移民或即将移民美国的中国的富翁、官员；富二代、官二代；富三代、官三代。
在中国对外金融负债中，只有1万亿左右的热钱有较大的流动性。外国对华直接投资不会轻易撤资，直接投资主要通过折旧和分红、一点点、慢慢地收回投资和利 润，或许个几十年几百年的过程。股票部份，套现过急会使价格跌到价值之下，会有新的外国投资者接盘捡便宜，像今年8月美国银行抛建设银行股票，由中投和中 信接盘的情况，只是个例。
本帖按国家外汇管理局公布的《2011年3月末中国国际投资头寸表》进行市值估算，外管局也是把外商直接投资、私人公司的股权债权跟主权国家债务混在一起算，他们最相信“国家”，还能喷什么？
附注：
阅读本文，请与三百门渔夫“大忽悠”系列之一：《中美两国间的资产负债表：中国倒欠7千亿》一道阅读。
渔夫写此两文，在于试图还原中国对外金融的实际资产负债状况。避免人们犯一种“芮成刚式”的错误与不知。
本人帖子《中美两国间的资产负债表：中国倒欠7千亿》发表后，受到所谓“左派”、“右派”的热捧，转载者众。而中国最无知的一个群体，所谓“愤青”—— 则大喷特喷：把外商直接投资、私人公司的债权跟主权国家债务混在一起算。在他们愚钝的脑壳里，国家、主权是与人民、企业相脱离的神仙神马，在浮云之上裸 奔。
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这年头生态环境太不好了，动不动就来一份智商测试题
逼着你动脑筋，不然的话只会做复读机！
新加坡联合早报网10月27日刊发文章《中国和美国的债务关系》，作者：德国哥廷根大学教授于晓华。结论与上篇相同，其道理和我的解释是一样的，就是中国人在免费给美国人打工。美国人不用干，只要印刷美元，到中国就成了资本，就能够拿到利润。
文章摘编如下：
中国外汇储备在2011年1季度已经超过了3万亿美元，其中购买的美国国债已经达到了1.2万亿。于是，我们一 些国人觉得美国人欠我们的钱，美国的经济命脉就掌握在我们的手上，我们是“大爷”了。国内某记者在国际场合也“代表”中国人民“去”提醒”美国总统奥巴 马：“你们欠我们钱”。可是，如果仔细分析下来，我们会问“是美国人欠中国人的钱？还是中国人欠美国人的钱？”
美国国际收支中的“暗物质”
从历史的角度分析，美国从1982年开始持续30年保持贸易入超，累计的贸易赤字已经达到了6.6万亿美元。但 是美国所欠的外债只有4.5万亿美元。虽然美国经济分析局（BEA）估计，美国在2010年国际金融支付净流出为2万亿美元。看起来美国已经欠债无数，破 产在即。
其实不然，Ricardo Hausmann和Federico Sturzenegger在2005年的一份研究报告，不同于官方统计，认为美国从1982年到2005年之间美国实际的国际金融净支付为每年净流入约 300亿美元。我想这样的一个趋势在2005年之后也不会有很大的改变。美国在国际支付中还是资产的净收益国。
美国的官方统计和实际差距很大。经济学家认为美国的国际收支平衡是靠一种看不见的所谓的“暗物质”造成的。Hausmann和Sturzenegger认造成美国的“暗物质”（Dark Matter）主要有三个原因：
（1）美国是一个资本出口的大国，在国外的资产总额超过了20万亿美元，其中私营部门的资产总额约为16万亿。 他们资本附加价值非常高，在国际上的收益率远远高于美国经济分析局的5%（长期国债平均收益率）。如果这些资产的实际回报率保守的按照中国现在的经济增长 率来计算，为10% 。在统计上造成的差异就达到了1万亿美元。那个2万亿缺口的一半就补起来了。
（2）美国的外债为4.5万亿元，这些外债的平均利息只有5%。如果这些外债绝大多数（3万亿）回流到海外新兴国家（就像一个银行），资产回报率肯定会超过5%，如果还是保守的以10%计算，这一块美国欠款却白赚回了1500亿的利差。
（3）美元是世界的结算货币，各国为了保持流动性，就必须持有美元，而这部分美元是利息很低。美国这些美元从他 国换取的大量高价值资产，获取更高的回报。世界现有的外汇储备总额为7.5万亿美元，60%位美元，如果1/3为流动性美元，那美国就相当于无偿的获得了 2.5万亿美元的资产。如果这些资产的回报率回报率为10%。这部分资产，美国每年净赚2500美元。
此外，美国每年有大量的新移民带来了大量资产，投资和技术，这些资产保守估计4000-5000亿美元。
如果以上这四点相加起来，所以美国的国际金融净支付应该是平衡的，可能每年略有盈余。美国并不像我们所说或者看到的那样负债累累。
中国和美国的债务关系
从以上的几点分析来看，看起来美国欠中国钱，实际上是中国人在帮助美国人赚钱，使得美国人享受高工资，低成本的生活。虽然，中国拥有3万亿美元的资产，美国人欠中国1.2万亿国债。如果细细分析下来，中国却是欠美国人的钱。
（1）美国在中国的拥有大量的投资和资产。虽然从统计上看，美国对中国每年的直接投资只有40-50亿美 元，20年累计起来也就是1000亿美元。可是实际数字要远远大于这个数字。因为美国每年在中国的盈余都作为投资追加了。按照美国经济分析局的数据，美国 在海外的资产总额超过20万亿美元，它在中国的资产总额超过其3% （美国经济分析局估计美国对中国大陆和香港的直接投资权益约占其全球总权益的3%）。也就是说美国在中国的资产超过6000亿美元。这一笔钱达到了美国对 中国所欠国债的一半。
但是我认为这个数字肯定是低估了。我就举几个例子。比如（1）中国最大IT公司百度就是一家美国公司：公司前 10位的大股东都为美国投资机构。按照2011年10月23号的市价为410.6亿美元。15家百度就相当于美国在中国的总资产。30家百度就可以把美国 人欠中国人的钱给抵消了。（2）美国银行对建设银行的投资市价大概为1800亿人民币，约合300亿美元。40家美国银行的投资就可以把美国欠中国人的钱 抵消了。
当然，如果我们把其他的中国在美国上市的企业，新浪，搜狐，当当，盛大，中铝等一长串企业算起来，也是一个不小 的数目，几个百度的数目应该是有的；如果把沃尔玛，星巴克，麦当劳，肯德基，摩托罗拉，高盛，波音，微软，佳吉，宝洁，安达信等一连串美国企业在中国的投 资收益计算起来，然后进行资本化，那是相当惊人。中国大陆占美国海外资产的3%，可能是低估了。
（2） 美国虽然欠了中国1.2万亿的国债，但是这些钱又可能变成热钱回到了中国或者其他新兴国家，享受到了中国等国家经济高速增长和货币升值带来的“双好处”。 美元投资中国等新兴国家的收益率可能达到年均10%（经济增速8%+2%货币升值）以上，但是美元国债的收益只有5%。这些利差都变成了美国“暗物质”的 一部分 。
同时，这还存在一个“乘数效应”。美国就象一个“银行”一样，可以不断地产生美元货币，然后对中国投资：对中国 的投资，变成了美元国债，然后再回到中国投资，再变成美国国债，周而复始。只要中国经济还在高速发展，中国人越买美国国债，美国人越高兴。等于在帮美国人 赚钱。
这部分国债等于每年中国送给美国600亿美元的投资收益来平衡美国的赤字帐户。如果把这部分收益资本化，以10%资本折现率，这部分收益资本化后就价值6000亿美元。
（3）中国每年有大量的精英移民，以及贪污官员把资产从中国向美国转移。这部分资产可能在100亿美元以上（比如2010年中国向美国的投资移民为774人）。资产化之后也会在1000亿美元以上。
从以上的分析我们可以看到美国可能不欠中国的钱，而可能是中国欠美国的钱。美国借的是低收益的国债，中国欠美国却是高收益的企业资金。这种结构的错位，结局是的中国欠美国的资金可能在1000亿美元以上。
结语
上述的分析表明，美国欠中国是政府的钱，收益率非常低。中国欠美国却是企业的钱，收益率非常高。中国越持有美国 政府的债券，其实是帮美国人赚更多的钱。从总量上来说，美国是不欠中国的钱，反而可能是中国欠美国人的钱。中国欠美国的钱，按照市场化的测算可能在 1000亿美元以上。
中国之所以把外汇储备购买国债，其主原因是无法找到其他更好的投资途径。中投公司投什么亏什么背后肯定存在体制的问题。必须按照市场经济的规律，改革外汇管理体系，才能切实提高外汇储备的利用效率。
最近，美国参议院通过法案逼迫人民币升值，同时中国外汇储备却开始减少。这样的现象提醒中国，美国人开始对中国 开始收账了，当局者应该警醒了。如果不注意，对中国的结局可能正如 Hausmann和 Sturzenegger所指出的那样，美国的“暗物质”会导致中国经济的“大爆炸”（Big Bang）。
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目前，全球共有232个国家和地区，其中联合国会员国共有１９２个。在世界银行、粮农组织、世界卫生组织等国际机构的常年数据统计和全球排名中，一 般来说共有183个国家和地区。因为有些国家和地区或者实在太小或者数据没有记录或者常年战乱无法统计数据，所以没有被统计在内。
那么，就以目前全球最常用的183个国家和地区而言，在各类经济、民生数据的世界排名中，中国大陆地区又究竟处在怎样的位置呢？对此，大家不难从联合国下属的各个国际机构查询到。本帖子就简单查询了一些有关中国大陆在全球的各类排名数据，见下：
GDP数据：2010年，总量全球排名第二，人均全球排名第127即全球倒数第56；1978年时，GDP总量排名世界第7，人均GDP排名第60位左右即倒数第123。
教育投入占GDP数据：2010年，为3%左右，低于世界4%的平均水平，不及非洲的乌干达；1978年，该指标为5%以上，高过很多发达国家。
医疗卫生投入占GDP数据：2010年，为0.8%，远低于全球10%的平均水平，美国高达18%左右，全球排名倒数第1；1978年，该指标为10%左右，高于当时的中等发达国家水平。
物价水平数据：2010年，按购买力平价计算，中国住房、农产品、电子信息产品等分类产品物价水平和总体物价水平，均全面超过美国，位居全球第一；1978年，物价水平远低于当时全球发达国家和发展中国家平均水平，在全球排倒数几位。
贫富差距数据：2010年，基尼系数在0.7以上，仅比极个别非洲穷国低，排在全球最前列；1978年，该指标不到0.2，是当时全球收入分配最公平和几乎没有贫富两极分化的国家。
人类发展指数数据：2011年，全球排名第101，古巴委内瑞拉等排名第60左右；1990年，中国全球排名第92，朝鲜排名第85。（因为该指标测算从1990年开始）