主题：【讨论】央行：全面放开金融机构贷款利率管制 -- 宁下力

1.放开下限，但就银行来说，是否愿意以低于下限来放贷？

尤其是对于农信社来讲，同时放开了上限，这就意味着同样规模情况下，农信社的赢利效应要远高于大规模商业银行。

考虑到存款利率没有放开，而农信社现在在拉存款给予储户的实际利息要高于各大商业银行。放开农信社的贷款上限，也就意味着事实上一定程度上实行存贷款利率的市场化，至少在农信社这块是基本上趋向于市场化的。

2.只要农信社高利率放贷同时能保持坏账控制在一定水平，农信社就必然敢于在存款市场加大竞争力度，将存款利率不断趋向于市场化。

央行的这个举措实际上是将农信社放到存贷款利率改革的最前头，农信社成了鲶鱼。

3.用农信社来威逼和控制大型商业银行，如果大型商业银行在同大型国企的的博弈中降低利率并且仍然将大型国企做为主要服务对象，商业银行的利润就必然下降，在同农信社的竞争中一点点败下阵来。逼迫大型商业银行必需提高自己的每一笔放贷质量来保证利润。不能再搞大而粗放的放贷模式。同时各商业银行也必然在贷款下限以下的贷款上审批上实行严格控制。

4.农信社的实际上的存贷款利率的市场化会挤压民间放贷的空间，同时吸引更多的民间资金流入农信社这样的金融机构。

大部分农信社的员工持有股份，估计是要发了。

5.取消票据贴现利率管制，事实上从另一个角度实现了短期资金利率的完全市场化，贴现利率必然要比现在升高，首先前一段时间大量收购票据的人估计要赔了。愿意接受票据的企业会变少，也就意味着控制并压缩了货币资金的规模。

6.当大型商业银行在农信社的竞争压力下，提高自己的放贷质量，在大型商行和农信社两边的压力下，以城信社改制过来的城商行，也就是各地方政府的融资平台必然也直面竞争，从理论上来说，地方融资平台可以同合作金融机构商讨降低贷款利率，从而缓解地方财政压力。

但大型商业银行肯定不会接受。

大部分农信社已经实行员工持股，农信社肯定也不愿意这样干。

如果各地方城商行迫于政府压力这样搞，在市场竞争中必然会败下阵来。对于地方政府来说，地方城商行也是自己的亲儿子，是选择老子发展，还是吸儿子的血来发展老子，就成了一个问题。

这样做也存在一些问题。

1.农信社放开贷款利率上限，考虑到农信社员工持股的因素，可能会促使农信社成为高利贷的另一个源头。

考虑到农信社的主要资金来源和管理方式，有可能造成农信社疯狂膨胀，最后形成巨大的金融风险。

一旦泡沫形成并破裂，后果极其可怕，可能会完全背离了农信社服务三农的初衷。

2.市场化利率一旦形成，将对国债的发行造成严重不良影响。

考虑到经济发展的速度在下降，中央和地方财政收入增速在放缓，加大国债的发行，是未来政府必然的措施。

考虑到中国经济发展模式的内在冲动性，无论是中央政府，地方政府，国企，还是私企，在达到完全理性调结的平衡状态之前，利率真正的市场化还有许多漫长的路要走。

可能会出现的一种情况是-------在远期贷币趋紧的情况下，在贷款利率方面，很难达到一种完全的经济理性平衡，总是会有企业愿意以更高的利率借出更多的钱，而不顾及是否会存在破产的风险。

事实上，正是因为中国的企业没有破产这一概念，你看到市场上有几家企业破产了？所以可能按照经济学概念，无数的地方政府。无数的融资平台，无数的企业事实上已经处于破产或接近破产状态，但他们很少会破掉，宁愿泡沫继续下去，宁愿以更高的资金价格来拆墙。

可能出现的情况是——只要能借到钱，利率不是问题。

这就会造成更多的资金投入到资产负债表的循环中，更多的资金投放到偿还利息中，可能形成的情况是——对实体经济的抽血会更加严重。

3.所以，我觉得在实现利率市场化之前，应当先挤泡沫，先挤爆一批泡沫，然后才能实现真正的利率市场化。

如果不先挤爆泡沫，只要泡沫还在，就永远存在着资金的吸星大法，就会一直吸血下去。

试行利率市场化，会有更多的资金流入泡沫，吹泡泡的过程反而会加速，直到爆炸。

我怀疑，这样做，有可能结果会更糟。

祸兮？福兮？

一个事实结果是，必然会造成存款从大型商行城商行向农信社的转移。

事实上现在经济增长乏力的一个根本原因，说白了-----就是资金全部在搞拆墙付利息的游戏。

如果大型商业银行和城商行的资金向农信社转移，敢于支付高息从农信社贷款的仍然是在玩搞拆墙付利息这一部分。只不过，游戏更加刺激凶险。

但城商行和大型商业银行，因为存款的减少，存贷比的限制，一个直接结果就是爆表。

比美国日本高太多了，虽然它们太低也有问题，但是中国现在的资金成本实在太高，严重影响实体经济发展。这是央行的紧缩政策造成的，但是中央政府却不断把板子打在银行身上。百分之二十多的存款准备金，不缺钱才怪。

小强看来是真的要把不冷的紧缩政策继续下去，世界银行和IMF的毒药，他们已经吃了不少。

对小强严重担忧。

但是天高皇帝远的农信社在强烈的刺激下，一定会在拉存款方面搞出无数的“创新”。

国家通过严控几种关键食品指标价格，控制指数，但指数外的实际通货膨胀率非常高。而实际发行货币量大。M2在那里摆着，存款准备金是缓冲一下M2。这么大的M2没有人再敢说中国资金不充裕了。

而经济学并没有指出实际通货膨胀率达到什么程度会引发革命。当然当局可能非常想盼望经济学有那么一章，测算出实际通货膨胀达到多少会引发革命。但经济学没有。当局也不敢猜这个数字。万一猜错了呢？当局并不敢让实际通货膨胀率无限膨胀下去。尤其是强制规定了非常低的银行存款利息。

中国的资金成本是双轨制。名义的贷款利率并不高。但只有少数大型国企能拿到这个名义贷款利率。而普通企业存在着以短期贷款充当长期贷款。以6个月的短期流动资金名义贷款，去滚3年期投资的项目。

而银行这样放贷风险确实非常大。

存款利息一样很快就会放开的

周小川嚷嚷着“存贷款利率市场化”都好多年了。不是为了存贷款利率市场化或者存贷款利率放开，他一大把年纪还赖在这个位子上就没意义了。不但存贷款利率要放开，人民币汇率放开也不会等很久的。周小川嚷嚷着“人民币汇率市场化”也好多年了。

实际上存贷款利率市场化以及人民币汇率市场化也不是周小川一个人的心思，本身就是体制内的全面共识。不是为了这两个“市场化”，吃饱了撑的还要留周小川。所以除非出现意外，两个市场化肯定会在他退下来之前完成的。

1. 凡是规则的变化，必然带来利益的重新分配，变化本身必然是利益集团博弈的结果；

2.) 存款利率暂时不放开，是为了控制银行的资金成本；贷款利率放开，目的有两条：第一，目前名义上的低利率中小型企业和私企是贷不到的，逼这些企业去找"非法"民间借贷；所以把贷款利率放开，显然有让银行“合法”的放贷给中小型企业，并且收取高利息。这样从一定程度上可以抑制民间融资 。我估计这个是台面上的目标之一，虽然我很怀疑这个效果； 第二：没讲出来理由，我认为这个是在给银行送钱，银行的 net interest margin提高会导致利润大涨，所以短期内对银行是个大利好。从反方向思考，那就是银行现在的情况糟透了，需要输血，但李克强决定用这个隐性的方式。有人也许会想，如果对银行是个利好，那么是不是应该买点银行股呢？

我对中国股市没有任何兴趣，不过要这样看，我这样的屌丝何止千千万？能看到银行短期利好的人何止万万千？这么多人想通过股市分杯羹，嘿嘿，赵老太爷怎么说阿Q的？“你也配姓赵？”

第三：可以想见，国有企业原来政策性的低融资成本从此一去不复返了。固然国有大中型企业有个credit spread,但中国这个神奇的地方。

总结说来，对私企谈不上利好利空，我相信他们在银行借钱的成本不会比民间融资低多少； 对国企是个大利空； 对银行是个短期利好；

最大的输家？没有投资渠道的草民啊！厚厚，改革，多少罪恶借汝之名。

现在的高汇率让天朝的外贸企业苦不堪言，那些低科技附加值的产品本来靠的是廉价成本，现在走不通了。

熊冠全球的股市吞噬的资金绝对不比银行吸纳的少，一大堆垃圾股赖在里头不清盘，股民看到IPO开闸放新股就头大，正当的中小企业反而没办法上市，只好走民间借贷之路。

包括过去10年所有增发货币25万亿交给美帝。美帝实行宽松货币政策，也就是猛印钞，涌入中国，就变成中国的基础货币，带来基础货币猛增。今年1－5月，国家为控制货币数量，防止物价上涨，减少基础货币增发，可是美元涌入导致的基础货币数量就增加16500亿元，央行只能从国内商业银行拿走现金2万多亿元，结果导致银行钱荒。

参见：钱荒与精英们的荒谬货币政策外链出处

国债期货在为美式货币调控手段作铺垫，人民币国债及其国债期货是“市场化手段”确定基准利率的基础，是一些金融市场的定价基础，而基准利率要发挥指挥棒的作用，商业银业的利率也就必须由“市场”来决定，接着必然是汇率市场化。总之，一些为了“人民币国际化”，人民币国际化服务于金融自由化，金融自由化又是人民币国际化的必要条件。

如果没有金融自由化就没有人民币国际化，为了“人民币国际化”的大业，我们的一切作为都在照搬美联储的做法，但问题是，美联储的做法是“盯住通胀率”的做法，向松祚作过一个简单的模型分析，结论是：全世界也只有美联储可以这么做而不丧失货币主权，这是源于美元自身的特殊性。

这就很明了了，“人民币国际化”这条路并不具有中国特色，而是一条纯粹模仿的路，我们不是在挑战美元体系，而是在积极的融入，小强最爱用“市场”两个字，马克思早已论证得清清楚楚，“市场”规律其实就是“资本的逻辑”，利率、汇率交给市场说了算，其实就是交给资本说了算，08年以来的华尔街投行向我们展示了这个时代早已越过了金融控制工业的时代，这是一个金融控制了工业、金融本身又被垄断被控制的时代。

小强倒底是怎么想的呢？有时间的河友去看看天则研究所关于城镇化、人民币国际化方面的书籍和文章吧，再回头看看小强的用词。

我们正在一步一步地将货币主权交出，小强是要带领世界工厂与金融霸权整合，融入到美元帝国主义的体系中去。

另外，关注小强对上海和香港两地的一些做法，还有大海的女婿在香港的小动作，大佬的家族们已在着手为融入美元霸权体系分杯羹作最后的准备了。

大海说得好：我们跟美国是夫妻关系。P民们，你们听懂了么？

这是最后的机会，也是最后的疯狂。拭目以待

中东开花，主要是因为失业率太高。

中国目前的通胀率，个人感觉并不算非常高，服务业的价格上涨比较快，因为人工费上涨——但这是人民生活水平提高的必然。

工业品价格很稳定，鲜菜价格跟货币发行关系很小。

这三十年，中国经济政策上主要失误就是主动搞紧缩，自残。