主题:【原创】剖析上市前的黑石 - 不可多得的学习PE的机会 -- 阿尔法
投资黑石的是上市部分中给出了黑石上市的文件,对Private Equity感兴趣的朋友们应该好好学习学习,这是不多见的Private Equity翻家底的文件(这就是IPO的代价)
刚才看了 投资黑石的风险,觉得什么事还是自己亲自调查一下再说比较好。
首先声明,我并不是反对安兄,只是不赞同凭着自己先入为主的概念写文章,误人误己。
下面说说几个问题
1. Blackstone的主营业务
Corporate private equity funds $33.08 B
Real estate opportunity funds $19.95 B
Marketable alternative asset funds $35.34 B
Funds of hedge funds $20.03
Mezzanine funds $1.51
Senior debt vehicles $8.43
Distressed securities hedge fund $1.39
Equity hedge fund $1.80
Closed-end mutual funds $2.18
Total $88.37
用一个图表可以更清楚地表示
是不是安兄所说的“杠杆收购的企业贩子”,大家可以自己判断
2. 投资人是谁
39% 公共养老金
15% 企业养老金
10% 保险公司
10% Fund of Funds
9% 家庭/个人
7% 基金会
6% Blackstone
3% 银行
1% 其他
养老金,保险,银行 都是典型的保守型投资人!
3. 投资回报/风险如何
176 - 177页上面有
各位看官尤其要注意177页最后一列 Volatility
我在侃侃投资风险中提到过Volatility就是风险
以 1997年4月1日到2007年3月31日10年间Broadly Diversified Hedge Fund of Fund回报为例,IRR(Internal Rate of Return)
11.4%, 除去管理费的IRR = 10.0%, 风险 3.8% (S&P 500 的 Volatility 在 15.8% - 18.1%, 10年回报也就是 10% 以内)这是一个非常了不起的成绩。
关于SP500的 可以看这里
(多说一句 IRR 不是 算术平均 也不是 几何平均,而是投资的真实回报率)
"黑石可能在几个月之内从巨额盈利变成巨额亏损"是不是一个明智的判断呢?
从巨额盈利变成巨额亏损 意味着 巨大的 Volatility,大家可以根据历史数据自己判断
4. 黑石投资了多少公司呢?
156页上面有2004-2007年之间的投资。
"类似的工作,投行也在做,但是不是主业。黑石的主业是投行利润最高的部分,也是风险最大的部分。投行遇到类似的冲击,可以黑了南方有北方,好歹能生存。黑石这样的公司,基本做不到",黑石4年间投资不同行业的11个公司,是否能够满足黑了南方有北方的标准呢?
5. 30亿美元是否会让 国家外汇储备出现问题?
这个是个见仁见智的问题
就好像有些人会为了因为害怕所谓的“政治效应”,宁可选择让粮仓里的米发霉腐烂,也不愿意让粮食发挥粮食的作用一样。
这个话题有很多帖子了,就不浪费大家时间了
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🙂【原创】剖析上市前的黑石 - 不可多得的学习PE的机会
🙂国家的投资占BlackStone总体9.7% 2 阿尔法 字369 2007-06-04 09:14:02
🙂好文。花。 2 张家兄弟 字327 2007-05-28 08:07:44
🙂说的好,弗劳尔 阿尔法 字0 2007-05-28 08:09:23
😉作业认真扎实啊,学习ing! 花 四处晃荡 字0 2007-05-27 21:43:15
🙂hehe 1 MRandson 字2884 2007-05-27 20:30:40
🙂风险是可以量化的,量化是关键 1 阿尔法 字1230 2007-05-27 21:23:31
😂量化是企业的思路,外储投资不能用量化的思路来考虑 MRandson 字499 2007-05-27 21:39:31