主题：【原创】剖析上市前的黑石 - 不可多得的学习PE的机会 -- 阿尔法

投资黑石的是上市部分中给出了黑石上市的文件,对Private Equity感兴趣的朋友们应该好好学习学习，这是不多见的Private Equity翻家底的文件（这就是IPO的代价）

刚才看了 投资黑石的风险，觉得什么事还是自己亲自调查一下再说比较好。

首先声明，我并不是反对安兄，只是不赞同凭着自己先入为主的概念写文章，误人误己。

下面说说几个问题

1. Blackstone的主营业务

Corporate private equity funds $33.08 B

Real estate opportunity funds $19.95 B

Marketable alternative asset funds $35.34 B

Funds of hedge funds $20.03

Mezzanine funds $1.51

Senior debt vehicles $8.43

Distressed securities hedge fund $1.39

Equity hedge fund $1.80

Closed-end mutual funds $2.18

Total $88.37

用一个图表可以更清楚地表示

是不是安兄所说的“杠杆收购的企业贩子”,大家可以自己判断

2. 投资人是谁

39% 公共养老金

15% 企业养老金

10% 保险公司

10% Fund of Funds

9% 家庭/个人

7% 基金会

6% Blackstone

3% 银行

1% 其他

养老金，保险，银行 都是典型的保守型投资人！

3. 投资回报/风险如何

Propectu

176 - 177页上面有

各位看官尤其要注意177页最后一列 Volatility

我在侃侃投资风险中提到过Volatility就是风险

以 1997年4月1日到2007年3月31日10年间Broadly Diversified Hedge Fund of Fund回报为例，IRR(Internal Rate of Return)

11.4%, 除去管理费的IRR = 10.0%， 风险 3.8% （S&P 500 的 Volatility 在 15.8% - 18.1%, 10年回报也就是 10% 以内）这是一个非常了不起的成绩。

关于SP500的 可以看这里

（多说一句 IRR 不是 算术平均 也不是 几何平均，而是投资的真实回报率）

"黑石可能在几个月之内从巨额盈利变成巨额亏损"是不是一个明智的判断呢？

从巨额盈利变成巨额亏损 意味着 巨大的 Volatility，大家可以根据历史数据自己判断

4. 黑石投资了多少公司呢?

Propectu

156页上面有2004-2007年之间的投资。

"类似的工作，投行也在做，但是不是主业。黑石的主业是投行利润最高的部分，也是风险最大的部分。投行遇到类似的冲击，可以黑了南方有北方，好歹能生存。黑石这样的公司，基本做不到"，黑石4年间投资不同行业的11个公司，是否能够满足黑了南方有北方的标准呢？

5. 30亿美元是否会让 国家外汇储备出现问题？

这个是个见仁见智的问题

就好像有些人会为了因为害怕所谓的“政治效应”，宁可选择让粮仓里的米发霉腐烂，也不愿意让粮食发挥粮食的作用一样。

这个话题有很多帖子了，就不浪费大家时间了

关于黑石公司