主题：【原创】为什么说股市长期低迷政治不正确 -- 燕青

【明报专讯】中国坐拥过万亿美元的外匯储备，但原来央行很穷。《纽约时报》一篇报道指出，中国在过去7年疯狂地买入约值一万亿美元的美国国库债券，以及两房按揭抵押债券，在人民币升值之下，有关投资大幅缩水，令中国人民银行仅仅32亿美元(即约224亿元人民币)的资本，已不够抵消亏损。

报道指中国未有听取国际货币基金组织的忠告，增加人行资本，人行今时今日要面对注资的需要。最快捷的方法当然是印钞票，但会令通胀急升，报道引述三位不愿具名的消息人士指出，人行开始与中国财政部商讨办法，如何增加资本。

有人行专家指出，其中一个做法可能是，不再让人民币升值。但这可能增加中美之间贸易摩擦，因弱人民币会增加中国出口竞争力，扩大美国贸赤。而且人行是内地主张人民币升值的主要政府机构，而财政部则倾向反对人民币升值，因会削弱出口竞争力。

两个政府机构一向不咬弦。国际货币基金组织前中国部主管Eswar Prasad亦指出，若人行接受由财政部注资，将贬低人行独立性。他表示，曾反覆提醒北京注意持有庞大美债，会令中国在人民币升值或美国加息时受损，因当利率上升，债价会下跌。

上周内地《凤凰周刊》报道，人行行长周小川可能会在短期内调职，未知有关消息与外匯储备出现庞大帐面损失是否有关。

《纽约时报》又指人行已经由去年冬天开始，买入小量海外股票，但仍持有大量债券。财政部一向主张投资海外股票，去年旗下拥有2000亿美元资金的中国投资公司，开始其海外投资，最为人所知的便是入股百仕通。但投资百仕通至今帐面值已蒸发43%。

不少经济学者认为，人行在资金短絀不会对经济造成威胁，财政部可以将其他政府机构的债券注入人行以增加其资本。但人行的情况已引起不满。有人士指出，约 1.8万亿美元外储中，一万亿美元是美债，可以购买200艘每艘价值50亿美元的航空母舰，无异於向美国海军赠送200艘母舰。这使得不少中国人相信，颇受争议的《货币战争》这本书所指的；「美国明知国库债券会跌，故意引诱中国大量购买」是真实的。