主题：【讨论】资本大势(1) -- SkyWalkerJ

[2000~ 20xx?] 资本=>中国/BRICs

原因：Nasdaq崩盘、美国实体经济见顶、911袭击、中国重返WTO。

后果：2008年金融危机、中国经济的“黄金十年”和2007年大牛市。

2000年Nasdaq科技股泡沫破灭和接踵而至的911恐怖袭击，明确给出了美国实体经济见顶的信号，当美国信息技术的标志性企业Lucent掉头走向其“不是作为一家通信公司而死，而是作为一家财务公司而死”的下坡路之时，2001年，美国高盛首席经济学家吉姆.奥尼尔，首次提出了“金砖四国(Brazil/Russia/India/China)”的概念，吹响了资本自美国流向新兴市场的号角。这一年，2001年的11月10日，中国被批准重返WTO。

中国经济在21世纪第一个十年堪称是历史性的“黄金十年”，我们不必枚举实物生产领域的那些伟大成就，这是各位河友每天甚至每时每刻都能听到看到的，下面列出几个用金钱度量的数据，来感受一下经济扩张的速度：

这不是一个大陆边缘好运气的小岛的数据，而是一个2000年就是全球第6大工业国，13亿人口的联合国第一大会员国的增长纪录。如果以美元计算，还要额外加上人民币美元汇率从827.99到682.82的21%涨幅。

对这个超级景气周期的成因，河里有著名的文献《官办经济》，主要是从制度经济学角度分析了中国发展的动力。而除去制度因素之外，持续的外来资金流入和人口红利大概是其两个最重要的成因。2000-2009年，国家外汇储备从1546.75亿美元增至23991.52亿美元，增长15.5倍。1963-1974年出现了我国二十世纪最大的婴儿潮，大批步入其成熟劳动年龄的人口与持续的外部资本流入，推动着中国经济一路高歌猛进。

在此期间，美元经济圈最大的两个经济体美国和日本，为了刺激疲软的经济，都采取了宽松的货币政策。日本央行于2001年3月至2006年3月间，为克服国内持续通缩，在零利率的基础上实施进一步的“量化宽松”货币政策，即央行直接在市场上购买债券注入流动性。但国内超低的利率和糟糕的投资回报率甚至连负责家庭理财的日本主妇们都无法容忍，纷纷加入炒汇，于是有日本家庭主妇的理财培训课程影响全球外汇市场的故事。日元利差交易蓬勃兴起，即从日本的银行借出低成本的日元，投入新兴市场，赚取利差收益，成为全球流动性的一个大水龙头。而美联储为了对冲科技股泡沫破灭和911袭击的影响，并支持政府第二次伊拉克战争和打击恐怖主义战争的巨额开支，也采取了长期的低利率政策。

河里的经济学大家万里风中虎兄，曾不止一次地提到了2007年股市的6124高点使得“一切预测模型失效”的问题(万里风中虎:加法模型假设振荡幅度等距)。这里有一个貌似说得通的解释，就是2004~2007年外部资金的加速流入：

这四年间，外汇储备增加11250亿美元，2007年底外储余额是2003年底的3.8倍，而美联储的资产负债表总规模到2007年底只有不到9千亿美元而已。外储的增加反映了人民币基础货币投放，且由于是直接投入生产流通领域，比之央行的货币政策工具作用更直接。当存在一个以几何级数增长的强相关性外部变量时，一个时间序列偏离所有预测模型的结果似乎也就不奇怪了。