主题：【讨论】下任总经理的施政纲领 -- wqnsihs

1、减少货币供给是否能够成功地降低通货膨胀率?

我的结论是不会降低通胀率。

现任总经理智囊团是信服货币数量论的，这几年也基本按照这个理论在执行。按照货币数量论的结论：

控制货币供给的央行最终能够控制通货膨胀率；如果央行保持货币供给稳定，物价水平也将稳定；如果中央银行迅速增加或减少货币供给，物价水平也将迅速上升或下降。

在此理论下,近年来央行通过频繁上调法定存款准备金率和提高利率的措施来控制高通货膨胀率应该是有效的。但事实上却没有达到预期效果。　　

2007年国家多次大幅度地提高法定存款准备金率和提高利率等从紧的货币政策手段以减少流通中的货币量，按照上面利用的理论所推导的结论应该可以得到如下结论:

2007年比2006年相比，（短期内）通货膨胀率应该低于2006年。但是事实上，2007年我国的通货膨胀率比 2006年上涨4.8%。并没有出现他们希望的:

货币供给减少，导致通货膨胀率下降。现实与他们信服的理论相矛盾。

我认为产生这种矛盾的主要原因：

1、从理论上来看，2007年国家多次上调法定存款准备金率和利率，应该在一定程度上抑制了货币供给。但根据央行2007年8月10日发布的7月份金融运行报告显示，7月末,我国广义货币供应量(M2)余额为38.39万亿元，同比增长18.48%，增幅比上年末和上月末略有提高；狭义货币供应量(M1)余额为13.62万亿元，同比增长20.94%，增幅比上年末和上月末分别高3.46个百分点和0.02个百分点；市场货币流通量(M0)余额为2.73万亿元,同比增长15.05%。

从这些数据可以看出，尽管利率上涨、存款准备金率提高，但是M0、M1、M2均有大幅度的上涨，绝对数量增加。

2、在资本投资市场上，2007年上证指数一度突破6000，资本投资市场的资金流动异常活跃，据统计，2007年，股票市场成交量放量增加，全年累计成交460556.2亿元，为2006年总成交量的5倍。显然，在投资市场上，资本的流通速度加快。大量实体经济资金进入，这也导致实体经济萎缩。

3、由于货币供给量的减少，部分企业因为贷款成本过高或者不能成功在资本市场上融资，这部分企业不得不减产或者停止生产，使得社会总产品减少(比如2007年全国猪肉供应严重短缺)，如果这种减少的速度快于货币供给的减少速度，那么即使在货币流通速度不变的情况下，物价仍然上涨，从而产生通货膨胀。　

总之，从紧的货币政策虽然在一定程度上防止了我国经济发展过热,但它并没有在短期内达到降低通货膨胀率的目的。因此,仅仅从西方经济学的理论上认为从紧的货币政策会降低通货膨胀率是不够的。还必须结合我国经济发展的实际情况来进行分析。

要降低通货膨胀率，不能仅仅依靠提高法定存款准备金率和利率来实现，还要借助其他的一些财政、行政手段来防止经济发展过快过热。

同时按照菲利普斯曲线，从紧的货币政策必将会减少就业机会和就业岗位。

实际上西方实施货币数量论，虽然控制了通胀，但却带来长期的衰退，导致失业。这个代价我们是付不起的。

2、我的观点基本从另外一个角度得到支持

北京大学经济学院院长刘伟在2007年7月21日就认为下半年货币政策不宜进一步从紧，否则将对就业问题造成严重影响。理由如下：

（1）、两数据预警经济放缓

　　 7月公布的经济数据中，货运、仓储这两个先行经济指数大幅变化。今年上半年，全国的货运量指数同比大幅下降，由去年同期的15%骤减至目前的7%左右，意味着全国的货物流动几乎放缓了一倍。与此相对应的是仓储业的营业税大幅上升，去年还是负数，而今年上半年已经是两位数的增长，这说明货物开始积压在仓储环节。

　　 货运和仓储作为先行景气指数，预警了经济增速放缓并可能发生衰退的迹象。

2006年经济增长速度是11.7%，城镇登记失业率4.3%，较前一年有很大上升。今年城镇登记失业率的总体控制目标是4.5%，尽管就业数据要等到年底才会公布，但是今年经济增长放缓已成事实，失业率可能进一步加剧，年初制定的失业率控制目标完成起来难度很大。

（2）、货币政策不能再紧

　　 在这样的经济数据面前，下半年的货币政策不能再紧。货币政策是从需求面进行调控，对大型和特大型国有企业影响甚微，对承担了大部分就业功能的中小企业而言，却产生了很大的伤害。因此，下半年货币政策不宜进一步从紧，否则将对就业问题造成严重影响。

　　 前一段时间，由于新的税收政策、劳动力成本、环保成本、燃料和原材料价格、人民币升值以及贷款规模的紧缩，构成了对中小企业持续经营的巨大压力。山东、广东、浙江、江苏等省的中小企业发生了较为集中的关停事件。众所周知，中小企业是目前解决就业问题的重要环节，一旦其生存发生危机，牵连的将是许多普通百姓的生存质量。　　

外链出处

• 【讨论】货币理论简介2：凯恩斯的货币理论