主题：【请教】网传15年前建行政研室对9-5期间金融风险的调研 -- wfan

居民净债权等于居民存款＋国债＋各种公司债、集资款,主要就是居民存款。

15年前是严重的通货膨胀＋经济过热。居民存款利率10点多，还保值，银行（当时实际也等同与国家）和国家财政的负担可想而知。

所谓“居民净债权仍然是超经济增长”，我以为就是现在常说的m2增速远大于gdp增速，货币投放远大于实际经济所需，经济实际是由货币投放拉动。

15年前，企业尤其是国企，运行效率比较低。“企业净债务的消减，只能转移为财政或银行净债务的增长”，当时的通货膨胀，表面上可以稀释国企的债务，但实际上通过居民存款中转，最终还是转到了国家财政或银行上。负利率，让居民埋单的策略，只能一时应急，不能持久。长期负利率，最终会消弱居民的实际购买力，而且会动摇rmb的信用，代价更高。

后来就是强力紧缩货币，打掉通胀，即使付出经济下滑的代价。

现在，尤其是09年的4万亿后，有15年前的一些苗头，但情况的危急程度要差得多。

15年来的变化，我没仔细想过，但一点，企业存款的比例明显增加了