主题：300万亿M2 -- 陈经

楼主太乐观了。由于基建的突飞猛进，造成M2的快速增长，但是这些基建项目的投资回报率如何呢？高铁，大国企，包括未来很多中西部的高速公路的投资回报率都是有极大问题的。

从这些年的货币流向来看，每年新增的贷款主要流向与投资相关的权贵人士以及关联人员的手中，这些人手上的钱又重新变成银行存款。这样就造成了严重的贫富悬殊。

而新增贷款投向的领域，比如高铁，高速公路，大国企等等，这些都需要靠普通人的消费才能有投资回报，而贫富差距悬殊的今天，靠普通人的消费，在很多行业，如高铁，航空等，完全是亏损的。

从宏观上来看，目前的这种局面就会导致经济的增长依靠投资，投资依靠银行信贷，信贷流向权贵，加剧贫富差距，于是投资的项目的投资回报为负，为了继续拉动经济增长，下一个年度增大或维持投资规模，依靠银行信贷，继续拉大贫富差距。于是，这样的结果导致钱持续流进权贵的腰包，重现大夫，庶人社会，留下许许多多与庶民无关的大工程（今天北京台的一个画面是，从空中看，鸟巢破破烂烂，灰不拉几的矗在那里）。

在过往人民币低估的时期，货币的大规模投放基建的项目的投资回报率是相当不错的，如三峡。但是很快人民币不再低估，经济增速下降，因为贫富差距过大，消费市场无法支撑经济发展，继续靠印钱拉动经济，产生大量与庶民没什么关联的大工程，只会最终让整体经济失血过多而失速。