主题：从道琼斯指数看中美日经济（一） -- 陈经

1. 以当期PE（TTM）， PEG和净资产为猫， 以市场情绪为波动范围；主流美股PE都在12~20内。急剧上升的公司，可以接受30~50倍的市盈率， Apple， Google, Cisco等莫不如此。这一估值水平我认为和市场利率水平有关， 对应年利率5~8%， 基本比贷款利率略高。对于亏损公司， 以净资产为猫，兼顾技术水平在同业中的地位；

2. 极端厌恶违反信托责任的公司， 往往低估一类公司误反错误的公司；这一点有当年的网易为例， 国内许多人在那时果断投资， 赚了一大笔钱。

3. 上市相对比较容易，壳资源不太值钱。

中国A股公司的估值体系：

1. 以PE（forward), PEG为猫， 净资产基本不起作用，除非股价超跌的时候作为市场信心；一般股PE变动范围很大， 从10不到到100以上。 市场热炒“概念”。 说明监管的不成熟和中国企业本身的飞速发展；

2. 容错力强。 大家都知道一些错误在所难免，对一些几乎是无法忍受的错误也能接受， 有些人甚至当成是进货的时机。所以很难找到低估的股票；

3. 上市门槛高， 地方维稳需要， 也不希望出现破产上市公司， 壳资源非常昂贵。 这使得中国的上市公司隐含不破产担保， 垃圾股估值中外分歧极大。

总之，两边市场还是非常的高效，无论是苹果还是兖州煤业， 市价已经充分说明了他们的价值。