主题：从道琼斯指数看中美日经济（一） -- 陈经

文中说了一个原因现金多，但是陈兄最后是反对把这个作为理由的，最起码是反对作为根本原因的。而且我也反对把现金多作为理由，因为它可能只是公司强大的结果，而不是公司强大的原因。

陈兄重点推荐的理由是效率高，但是陈兄并没有从公司治理、企业运作、决策流程等内在层面方面分析美国大公司效率高的原因，主要是以中国国有银行或者中石油一类的国有企业的人均利润来做对比；还有就是以中国民营或者中小企业的利润水平和风险程度来作对比。

这样的分析我认为很有问题。首先拿民营企业和中小企业来跟巨无霸比利润和风险很不恰当。充分竞争业者的利润和风险当然不能跟行业龙头甚至寡头比，如果能比，那就没有行业巨头了。其次，中石油与美国石油公司比利润也要考虑如下背景，中石油与美国石油巨头针对的市场不同，产品的成本不同。可以说在中国高速发展经济的时代统治阶层一定是更倾向于压制垄断集团的利润来发展整个国家其它的经济部门，这跟美国似地利益集团的决策模式完全不同。换句话说，经济高速发展的前景使得中国的决策集团更倾向于通过未来的经济发展和经济的更大规模来获取统治利益，而不是美国那种经济停滞后利益集团的竭泽而渔。这是导致中美两国垄断寡头们利润差异的根本原因。此外，中石油和美国石油公司石油成本也有天地之别，尽管中国公司在努力缩小这种差别。

从这里出发，我们看看为什么美国大公司手中有大量的现金是强大的结果而不是原因。先是因为定价决定它可以赚取超额利润。其次因为能够赚取利润的领域瓜分的差不多了，找不到能够投放这么多现金的地方，经济停滞也让这样的领域轻易无法被创造出来。第三，美国对大公司和富人的过度保护，税负相对过轻。第四，纷繁复杂的法律体系上的众多漏洞可以让大公司合法避税。前两个因素是根本，但是后两个因素造成的结果却一点也不比前两因素产生的影响小。