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谈谈现代货币理论

我想写一个系列文章向大家介绍一下现代货币理论（modern monetary theory)，准备重点谈国债，货币，商业银行与中央银行的运行 及定量宽松政策。 文章本质是读书笔记。 如果给别人讲清楚了，那末自己也就真正明白了。希望讲的对的地方能够对大家有所帮助；讲的不对的地方，欢迎提出批评，大家共同讨论，共同提高。我想先从美国国债谈起。

目前中国拥有大概一万三千亿美国国债，这在两国某些人里是个大问题。在美国人眼里，欠这麽多债，永远也还不掉，最好把中国人都干掉，把债全赖光。在国人眼里，自己还缺钱花，把这麽多钱借给外人，真是卖国。这种理解是否正确呢？在回答这个问题之前，我们先看另一段历史。现在40岁以上的人大概都听说过这件事：60年代困难时期苏修逼债，还债的苹果要用卡子筛，个小的不要。苏修能向中国逼债，那中国能向美帝逼债吗？咱不要苹果，用航母还债行不？回答是不行。道理很简单: 中国欠苏修的是卢布，中国不能印卢布只能出口货物去换卢布；美帝“欠”中国的是美元，作为垄断的唯一美元提供者，美国是没有任何问题“印”出足够数量美元还债的。在浮动汇率下，没有任何人可以向美国政府逼债，所谓“Bond Vigilantes" 是完全不存在的。中国拥有大量美国国债，是因为中国对美国有巨额贸易顺差，只要中国继续执行重商主义的贸易政策，就必然积累大量美元外汇储备，那末这笔钱要末以现金行式存放银行，要末投资于美国国债，两者的曲别就是个定期存款和活期存款的曲别。

美国国债作为主权国家以本国货币发行的债务，与个人债务或主权国家的外国货币债务是本质上不同的。在这个问题上，很多人容易犯的错误是把自己的生活常识想当然的推广到一个完全不适用的情况。微观上正确的东西到了宏观上就反过来了。比如从个人上讲，你的收入决定你的只出，但宏观上却是只出决定收入。