主题：【量化看股】券商创设权证的记帐方法 -- 老拙

是否乘市盈率是看此项收益可否重复出现。如果可以并且该收益的估值也可以重复，则乘市盈率是有意义的。表示投资人期望在将来的几年里，都会由此受益。

对于普通制造企业采用PE法，其实是DCF的一个近似算法，是因为这些企业一般都是连续生产，可以比较平稳的产生永续现金流，在DCF公式中由于存在指数的缘故，在求高阶子项的极限为0，所以可以采用PE来估算收回投资的年限。

而金融企业的产品就是金融工具，除了固定收益品种之外都是未来现金流不确定的产品，没有办法折现，因此也就不适用于DCF衍生出来的PE法沽值。

只有确定的东西才能量化，为了把上述的不确定转化为确定，就要缩小时间的粒度，也就是微分的思想啦，用年或者季度的时间段来考察金融资产的价值，其中有个假定就是我持有的金融资产是可以重复交易的，其交易的价值就是hypothetical出来的价值，于是就要使用公允价值来measure金融资产的价值。这些价值都是假定一次交易就可以获得的现金流，不可以延续到未来，其变动就直接进入损益或者净资产。

所以金融企业的价值=可以带来永续现金流的EPS*PE + 当期的可供交易型金融资产的公允价值+当期的可供出售型金融资产的公允价值。

这是我的个人理解，不一定正确。