主题：【原创】用“四项基本原则”分析20大金股——之[格力电器] -- 老拙

年末，各大券商推出了2008年的“金股”。今日的中国证券报将其汇总为《2008年度二十大金股》。尽管这20只股票最后未必是今年涨幅最大的个股，但毕竟是各大机构经过认真研究挑选出来的价值成长股。

那么，这20大金股是否符合我们“四项基本原则”的要求呢？本文就此进行分析。

机构已对20大金股进行了比较全面的分析评价，我们仅就是否符合“四项基本原则”做出初步判断。其目的是希望从中找出初步符合条件的目标，进行更深入的研究。如果从中不能找出符合条件的目标，且我们自己也找不出符合条件的目标，则说明对于我们的价值投资方法来说，市场已进入高估时期。

格力电器 000651

1、相对的低市盈率

07PE41倍——根据前三季度实现净利润简单计算；

08PE27倍——根据推荐券商预测08EPS为1.83元，按07年收盘价计算。

按我们的要求，市盈率应低于市场平均值50%，且低于20倍。格力电器不符合。

2、持续的高成长性

净利润2005年增长20%，2006年增长24%，2007年增长50%——100%（已公告）。根据平安证券的预测，2008年净利润将增长50%左右。

可见从2007年起，由于空调行业经过前几年的淘汰整合，格力电器龙头地位开始发生作用，业绩进入快速增长期。

格力电器最值得称道的就是这一点，这么多年来目不旁骛，死守空调行业，保持老大地位。经过惨烈的市场竞争，它的好日子终于来到了。

按我们的要求，未来3年的符合增长率应达到30%以上，格力电器基本符合。

3、明确的价值提升

目前，格力电器28.4%的份额稳居家用空调龙头地位，预计2008年3月公司家用空调和压缩机总体产能将分别达到1620万台/年和800万套/年，成为全球最大的空调生产企业。

格力电器的价值——全球最大的空调生产企业，我认为已经被广泛地认可并体现在其股价中，因此基本上不再具有很大的价值提升空间。

因此，“明确的价值提升”属于中性。

4、良好的政策支持

对于格力电器来说，良好的政策支持主要体现在两点：

第一点，目前我国正在成都和重庆进行城乡一体化化试点，实际上就是探索城市化的发展道路。中国城市化的发展，必定推动农村地区家电使用的普及程度，而且具有很大的发展空间。

第二点，政府开始提出对农村家电使用给予一定的补贴。这是对家电企业非常有利的政策措施。

因此，格力电器符合“良好的政策支持”这个要求。