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主题:【原创】用“四项基本原则”分析20大金股——之[格力电器] -- 老拙

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  • 家园 【原创】用“四项基本原则”分析20大金股——之[格力电器]

    年末,各大券商推出了2008年的“金股”。今日的中国证券报将其汇总为《2008年度二十大金股》。尽管这20只股票最后未必是今年涨幅最大的个股,但毕竟是各大机构经过认真研究挑选出来的价值成长股。

    那么,这20大金股是否符合我们“四项基本原则”的要求呢?本文就此进行分析。

    机构已对20大金股进行了比较全面的分析评价,我们仅就是否符合“四项基本原则”做出初步判断。其目的是希望从中找出初步符合条件的目标,进行更深入的研究。如果从中不能找出符合条件的目标,且我们自己也找不出符合条件的目标,则说明对于我们的价值投资方法来说,市场已进入高估时期。

    格力电器 000651

    1、相对的低市盈率

    07PE41倍——根据前三季度实现净利润简单计算;

    08PE27倍——根据推荐券商预测08EPS为1.83元,按07年收盘价计算。

    按我们的要求,市盈率应低于市场平均值50%,且低于20倍。格力电器不符合。

    2、持续的高成长性

    净利润2005年增长20%,2006年增长24%,2007年增长50%——100%(已公告)。根据平安证券的预测,2008年净利润将增长50%左右。

    可见从2007年起,由于空调行业经过前几年的淘汰整合,格力电器龙头地位开始发生作用,业绩进入快速增长期。

    格力电器最值得称道的就是这一点,这么多年来目不旁骛,死守空调行业,保持老大地位。经过惨烈的市场竞争,它的好日子终于来到了。

    按我们的要求,未来3年的符合增长率应达到30%以上,格力电器基本符合。

    3、明确的价值提升

    目前,格力电器28.4%的份额稳居家用空调龙头地位,预计2008年3月公司家用空调和压缩机总体产能将分别达到1620万台/年和800万套/年,成为全球最大的空调生产企业。

    格力电器的价值——全球最大的空调生产企业,我认为已经被广泛地认可并体现在其股价中,因此基本上不再具有很大的价值提升空间。

    因此,“明确的价值提升”属于中性。

    4、良好的政策支持

    对于格力电器来说,良好的政策支持主要体现在两点:

    第一点,目前我国正在成都和重庆进行城乡一体化化试点,实际上就是探索城市化的发展道路。中国城市化的发展,必定推动农村地区家电使用的普及程度,而且具有很大的发展空间。

    第二点,政府开始提出对农村家电使用给予一定的补贴。这是对家电企业非常有利的政策措施。

    因此,格力电器符合“良好的政策支持”这个要求。

    • 家园 就格力电器与老拙商榷

      1、相对的低市盈率

      格力电器的市盈率按照07年的预测算是40倍,到底高不高要看该企业所处的发展阶段,空调行业正从激励的市场竞争向寡头竞争转变,这时候领先企业的盈利能力将逐步释放。可以这么说,只要格力的市场份额继续增长,企业盈利将越来越简单,主要表现在销售净利润率的提升,这一点是可期的,我认为等08年一季报,动态市盈率将很快下降。

      2、持续的高成长性

      格力的成长性是一贯的,从上市以来净利润年年增长。07年以后格力增长速度将较快,一是对经营层和经销商的股权激励完成;二是行业竞争趋于理性;三是规模和市场份额进一步提升。我认为格力稳健的高成长不成问题。

      3、明确的价值提升

      格力的价值提升空间在于格力品牌的拓展,现在格力专攻空调,但市场估值却和海尔、美的不相上下,专业企业应该享受专业溢价。

      4、良好的政策支持

      老拙说得很对,还有一点就是节能减排对空调行业龙头实质上构成政策支持。

    • 家园 送花,跟老拙学价值投资
    • 家园 谢谢分析

      这样分析比券商在那里忽悠好多了,谢谢

    • 家园 最近发现四川美丰不错

      做化肥, 受益于农产品上涨, 市盈率不高, 有外资淡马锡参股

    • 家园 花谢老拙!

      在新年里为大家带来你有用的信息!

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    • 家园 这波还可以看看

      有些基金在作它,这波大概还有20%左右的空间。

    • 家园 想再请拙总分析一下,天威保变。其主业是风电,目前又加多晶硅

      以归属军工企业的天威保变,非常切合08年的热点主题“新能源”,其主业是风电,跟金风科技一样,而天威目前还不到金风科技的一半股值。同时,又新加多晶硅项目。后面的成长性应该 很好!

      • 家园 600550

        2007年偶能实现收益超大盘涨幅全拜天威所赐,年初20元入1/4仓,其间于30、80元分别加仓,直至600550占偶总仓位的90%!现价复权后115元。

        偶是全年满仓,剩下的10%仓位就中信和成大了,现价成大持平,中信微亏。

      • 家园 【热点关注】多晶硅 产业![修改版]

        多晶硅

        乐山电力

        川投能源

        黄河水电

        宜昌南玻

        东气

        继续功课

        大家认真关注下,

        目前在这个行业,国内有大量投资

        我过去学的专业和这个相关,请河友们一起关注。

        • 家园 请分析一下这个产业的前景,呵呵

          专业人士的看法应该更好,即使不是专家级别,能看穿一般的忽悠的问题还是不大的,哈哈

          多晶硅,这块我也稍微看了点,好像主要应用就2块,一是集成电路所用的单晶硅的原材料,二是最大的一块,太阳能电池。

          我想真正的前景应该在太阳能电池方面吧,呵呵,这个用量更大,而且相比集成电路,太阳能的发展前景应该更好。但是不知道国内太阳能应用前景和发展如何,不知道这方面有没有专家。

          我的想法是,如果只是把太阳能作为新能源的题材来炒作,那没啥子意思,要是真的大有可为,我觉得一些市盈率偏高的股票甚至都可以考虑的。

        • 家园 愿闻其详

          我也关注过多晶硅,现在国内可以说是一窝蜂得上,目前硅价高期,基本拜需求所赐,但这样得蜂拥而上后,理论率马上会下降,前景就不太明确了。

          花道兄若有见解,可否分享。

          • 家园 多晶硅产业是吃钱的虫子

            特点是

            1 资金密集

            2 技术密集

            3 人才密集

            好像我在说废话,其实关键是行业门槛比一般石化,机械制造高。

            我个人认为是

            这个算原材料+制造

            这个对于发达国家是能干不想干,发展中国家是想干不能干。对于中国这样半拉子发展中国家正好合适

            它的缺点也是

            1 污染比较大 

            2 投入时间比较长

            一般认为多晶硅是和太阳能电池相关的,我认为还是不止。

            打个比方,最近川投能源就很猛,虽然我觉得里面有庄在活动,就没有推荐。

            其实A股市场里面的猛家伙

            要不就是特色资源,要不就是垄断市场的金融资源,

            我个人认为多晶si行业。中国人作好的,世界上也是难有对手的

            现在的问题是怎么选个股了。

            这个行业里面欺诈依然不少,现在的任务是寻找里面效益最好的龙头。

            最近开会被局里面的老A使劲k了一把,

            所以,无法作功课。希望大家原谅。

    • 家园 不合适,就不要买.
    • 家园 拙总辛苦啦

      拙总就是活雷锋,要不是有拙总指引,我根本不会进股市,现在看到拙总大作,拽小板凳看。

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