主题：【价值组实盘报告】第44周：脱钩先从股市起 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则为基础”

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

无

nettman

23.5卖出潍柴动力641股

6.93卖出莱钢股份900股

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 5800 24.982 20.57 (-17.66%) -25589.6 119306

莱钢股份 10000 16.8 6.83 (-59.35%) -99700 68300

潍柴动力 1 10323.22 22.75(-99.78%) -10300.47 22.75

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币23240，其中陈经可用1458元，nettman可用21782元

股票市值：187628

组合现值：210869

浮动盈亏：-189131或-47.28%，比上周少亏4.26%。其中陈经浮亏79236元，-39.62%，nettman浮亏109895元，-54.95%。期间上证指数涨幅-54.55%（4300.52-1954.44），沪深300指数涨幅-56.94%（4621.69-1990.21）。

对大势的观察

本周A股全周继续上涨，日均成交继续放大，周五沪市成交已经上了千亿。美股是跌的，港股跌得比较多。如果说上周A股算是补涨，这周完全是特立独行。我的结论是，中国经济一定会与世界经济脱钩。而股市会比实体经济更早反应趋势，中国经济在世界最先恢复向好发展，股市就会早早开涨。这不需要运气，只需要政府与全民的信心与努力。目前中国是“促增长上下同欲”，数据暂时有乱子也不怕。去年是“搞紧缩上下异志”，数据好也危险。

如果说1664是底，那么见底的时间越来越长了。从本周大盘股开涨、增量资金入场的态势来看，一月肯定不会再跌了，见底会长于三个月。60日均线会坚定地转而向上，如果形成一个向上趋势，威力将是很强大的。即使涨不高，在上证1900为中心的区域上下振荡可能会达到四五个月之久。那再要发动大跌，几乎是不可想象的，实在没理由。何况跌低了中央铁定会托市。这几个月经常这样，看着股指破位了，中央明着暗着搞几下，又涨回去，空方无法形成有效攻势。

做多做空就是打仗，多方在1900点区域做成了坚强抵抗的态势，就会有很强的心理暗示，跌到这个区域人就安心买股坚定持股，根本不怕跌到1300之类的恐吓。前两周大跌到1800点就成交大减，跌不下去，就是这种心态。时间越长，局面就越得到强化。空方要打破这个局面，就不能说已经在预期中的利空，利润不乐观啊，大小非啊，再说都没有用了。除非说社会大动乱，贸易大战等新事，那还有得说。对中国社会悲观的人就会这样看空，但这显然不是多数。虽然说是全球大危机，也没见到中国社会有乱象，饭馆里超市里仍然全是人。还有一部分人忙死了，不知道啥是金融危机。

因此，我对于股指的低点已经有了明确的判断，1664点就是低点。在没有新情况出现之前，至少会是一个相当长期的低点。可能有人在等破了低点才入市，但我认为没有人主动扔下低点去降成本，这种计划可行性太低。空方其实相当虚弱，都是希望别人做空，这就和去年六月大资金一致做空很不同。我预计空方阵营将不断瓦解，不仅不做空，还结束观望入市，不再等低点。最近大盘股的上涨，可能就是大资金翻多的迹象。

股指下已有底，上却是不封顶的。长期来说，我看得非常高。中国以人民币计的GDP数值，每年增长15%算保守，经常超过，因为经济增长率世界最高，还有通胀调整，还有统计调整。就算以后增长率放低，GDP数值增长怎么也不可能低于10%。2008年会是28-29万亿，2009年33万亿，2010年38万亿，2011年44万亿，2012年50万亿，这是大概率事件。还有M2，2008年底是48万亿，中央规划每年增长17%，很多年了，还真做到了。这么算，2009年55万亿M2，2010年64万，2011年75万亿，2012年88万亿。企业利润上下浮动，好年景多些，坏年景少些，但利润规模是由GDP与M2决定的，不会总是偏离。股市与GDP总市值的比例，与M2的比例，现在都是不可想象的低位，也只有百年难遇的全球危机再加上大小非一次性解决才会出这种怪事。这种规模估算比市盈率、市净率要可靠得多，企业利润与净资产都会离奇大变，GDP、M2增长非常稳定。M2一多，企业资产注入增发，相互持股净资产增加容易。到2012年底，还有4年时间，那时全流通了。股市总市值现在是10万亿，到时变30万亿算很保守，股指6000点算正常，10000点也可以想象。从时间来看，也够再起一个繁荣期了。到时能吹的东西比2007年会多多了，2012年会有15000公里以上的高铁，基础设施会上一个档次，转型搞了几年扩大内需也会容易得多。再来一次大牛市是必然的事。

再来牛市，可以断定不会象2006-2007年这样疯狂了，中央不可能再调控成这样，国有股一通乱砸就行了。中央比较合逻辑的意图是，从2009到2012年是一个慢牛，股指2000到6000，每年涨个30-40%就差不多了。2009年底2800点，2010年底3700点，2011年底4800点，2012年底6200点。具体股指可以再保守些，这不是问题。

我的分析将以此为基础，涨多跌多都会受到调控压力，技术趋势会被调控改变。这也涉及到了一个根本的问题，到底中国政府对经济的操控能力如何？可不可以改变宏观经济与股市的技术趋势，真正做到平复波动？我认为过去几年的实践，证明了中央调控水平有极大问题，但进一步说明了中央调控的极大威力，几万亿张嘴就来。中国经济的官办框架扩散到了全球，影响力越来越大。如果目标清晰，上下分歧不多，那就无往而不利，怀疑者一如既往地不断被扔在身后。事实上自从11月中央消除分歧（央行派不得不认输）坚定目标以后，股市就稳定下来了，慢牛态势慢慢出来。

对实盘个股的分析

本周券商股上焦点板块涨得不错。海通是龙头，中信也上来不少，大资金又开始在中信里折腾了。我认为底是探明了，中信不可能跌下16了。20算正常估值，不危险。但能涨多高不太好说，海通周五封涨停，被小非一下干掉4000万股。因此，就是涨也是折腾地涨。下周以及年后，要开始操作中信，争取靠波动降成本。